در برنامه‌ریزی برای بازنشستگی، نگران طول عمر باشید نه مرگ زودرس

برنامه‌ریزی بازنشستگی به نظر می‌رسد شامل نبردی بین دو افراط است: تمام شدن پول قبل از پایان عمر، یا پایان یافتن عمر قبل از تمام شدن پول. احتمال دومی به ندرت به ذهن مردم می‌رسد، اما توسط بلاگر FIRE، باب لای از Tawcan در یک بلاگ اخیر در مورد موضوع یافتن تعادل بین هزینه کردن و پس‌انداز به خوبی توصیف شده است: اگر عمر شما تمام شود چه؟

یا، همان‌طور که متخصص بازنشستگی ایالات متحده، وید فائو اخیراً بیان کرد، "یک برنامه درآمد بازنشستگی باید بر اساس برنامه‌ریزی برای زندگی باشد، نه برنامه‌ریزی برای مرگ." بلاگ Michael James اخیراً این نقل قول را برجسته کرده است.  

بازنشستگی معمولاً در مورد برنامه‌ریزی برای طول عمر غیرمنتظره است که اغلب با تورم تشدید می‌شود. در نهایت، یک زن 65 ساله کانادایی می‌تواند انتظار داشته باشد تا 87 سال زندگی کند - اما 11٪ احتمال دارد که تا 100 سالگی زندگی کند. 

این واقعیت توسط فریزر استارک، رئیس پلتفرم بازنشستگی طول عمر در Purpose Investments Inc. مستقر در تورنتو، در یک ارائه در ماه سپتامبر به کلاب بازنشستگی ذکر شد که ما آن را در تابستان گذشته توصیف کردیم. ارائه استارک به اندازه کافی قانع‌کننده بود که تصمیم گرفتم بخشی از RRIF اخیراً راه‌اندازی شده خود را در Purpose Longevity Pension Fund (LPF) سرمایه‌گذاری کنم. نسخه‌ای از ارائه استارک ممکن است در YouTube در دسترس باشد، یا می‌توانید نکات برجسته را از بروشور Purpose دریافت کنید.

استارک تأیید می‌کند که LPF که در سال 2021 راه‌اندازی شد، در حال حاضر تنها صندوق سرمایه‌گذاری مشترک خرده‌فروشی یا ETF است که درآمد محافظت‌شده در برابر طول عمر را در کانادا ارائه می‌دهد. توجه داشته باشید که LPF یک ETF نیست، بلکه یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک سنتی است. هدف آن تولید درآمد بازنشستگی مادام‌العمر است؛ برای این کار، ساختاری ایجاد کرده است که آن را "ساختار منحصر به فرد تجمیع ریسک طول عمر" توصیف می‌کند. 

این منعکس کننده چیزی است که استاد مالی مشهور موشه میلوسکی مدت‌هاست آن را "تفکر تونتین" توصیف کرده است. مقاله Retired Money من در این مورد از سال 2022 را ببینید، پس از اینکه Guardian Capital LP سه محصول جدید تونتین را تحت برند "GuardPath" اعلام کرد. با این حال، یک سال پیش Guardian صندوق‌ها را بست، بنابراین عملاً از تجارت تونتین خارج شد. ظاهراً رقابت با مستمری عمر کار سختی است.

در اینجا لیست کامل مشاوران ثروت و کارگزاران خدمات کامل است که آن را ارائه می‌دهند. شامل کارگزاری‌های خدمات کامل (و/یا واحدهای کارگزاری تخفیفی آنها) بانک‌های بزرگ، از جمله بانک مونترال، بانک ملی، و اخیراً بانک سلطنتی به صورت غیردرخواستی است. در میان بسیاری از مستقل‌هایی که آن را ارائه می‌دهند، Questrade و Qtrade هستند. علاوه بر این، استارک می‌گوید iA Financial سرمایه‌گذاری در LPF را به صورت غیردرخواستی اجازه می‌دهد.

تقلید از بازنشستگی مزایای تعریف شده

Purpose از اصطلاح تونتین برای توصیف LPF استفاده نمی‌کند، اما هدف آن انجام کاری است که بازنشستگی‌های سنتی مزایای تعریف شده (DB) حمایت شده توسط کارفرما انجام می‌دهند: در واقع، کسانی که زودتر می‌میرند، تعداد کمی از افراد خوش‌شانسی که بیشتر از حد انتظار زندگی می‌کنند را یارانه می‌دهند. 

LPF با هراس تورم با هدف افزایش تدریجی سطح توزیع در طول زمان برخورد می‌کند. اخیراً اعلام کرد که توزیع LPF را برای اکثر گروه‌های سنی در سال 2026، پس از افزایش مشابه در سال گذشته، 3٪ افزایش می‌دهد.

در اینجا نحوه توصیف LPF توسط اکچوئرهای Purpose آمده است:

Purpose پیش‌بینی می‌کند که LPF در کنار مستمری‌ها برای برخی از بازنشستگان کار می‌کند (ستون آخر من را در مورد اینکه چرا مستمری‌ها به اندازه‌ای که برخی فکر می‌کنند باید باشند محبوب نیستند، ببینید). LPF به عنوان بازنشستگی ثبت نشده است، اما به عنوان یکی توصیف می‌شود زیرا برای ارائه درآمد مادام‌العمر ساختار یافته است، صرف نظر از اینکه چقدر زندگی می‌کنید. به عنوان یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک به جای ETF ارائه می‌شود زیرا برای معامله طراحی نشده است، استارک در یک پادکست بلافاصله پس از راه‌اندازی گفت. 

سن یک متغیر بزرگ است. Purpose دو کلاس از صندوق ایجاد کرد: یک کلاس "انباشت" برای افراد زیر 65 سال، و یک کلاس "کاهش انباشت" برای افراد 65 سال یا بالاتر. شما نمی‌توانید آن را پس از رسیدن به 80 سالگی خریداری کنید. LPF پرداخت‌های ماهانه را مادام‌العمر وعده می‌دهد، اما ساختار به اندازه کافی انعطاف‌پذیر است که امکان بازخرید یا سرمایه‌گذاری‌های اضافی در محصول را فراهم کند - چیزی که مستمری‌های عمر سنتی معمولاً ارائه نمی‌دهند. هنگام انتقال از محصول انباشت به کاهش انباشت در 65 سالگی، رول اور بدون پیامدهای مالیاتی سود سرمایه است. 

بروشور شش گروه سنی، 1945 تا 1947، 1948 تا 1950 و غیره را که در 1960 به پایان می‌رسد، توصیف می‌کند. بازده برای قدیمی‌ترین گروه از سپتامبر 2025 به عنوان 8.81٪ فهرست شده است، که به 5.81٪ برای گروه 1960 کاهش می‌یابد. گروه خودم از 1951–1953 بازده 7.24٪ دارد.

این چگونه تولید می‌شود؟ به غیر از اعتبارات مرگ و میر، سرمایه مانند هر صندوق تخصیص دارایی متنوع گسترده سرمایه‌گذاری می‌شود. تخصیص استراتژیک دارایی بلندمدت به عنوان 49٪ ایکوئیتی، 41٪ درآمد ثابت و 10٪ جایگزین‌ها تعیین شده است. از 1403/07/09، Purpose 38.65٪ در درآمد ثابت، 43.86٪ در ایکوئیتی، 12.09٪ در جایگزین‌ها، و 4.59٪ در وجه نقد یا معادل‌ها را فهرست می‌کند. تقسیم‌بندی جغرافیایی 54.27٪ کانادا، 30.31٪ ایالات متحده، 10.84٪ بین‌المللی/نوظهور، و همان 4.59٪ در وجه نقد است. MER برای صندوق کلاس F (که اکثر سرمایه‌گذاران آن در آن هستند) 0.60٪ است.  

استارک می‌گوید LPF از زمان راه‌اندازی خود 18 میلیون دلار جمع کرده است، با 500 سرمایه‌گذار در کلاس‌های انباشت یا کاهش انباشت. او همچنین من را به بررسی اکچوئری اخیراً منتشر شده در LPF ارجاع داد. 

وسایل نقلیه درآمد طول عمر در ایالات متحده

در حالی که LPF (و قبلاً) Guardian دو تامین‌کننده اصلی محصول طول عمر در کانادا هستند که من از آن آگاه هستم، چندین محصول در ایالات متحده سعی می‌کنند همان مشکل را به روش‌های مختلف حل کنند. چند هفته پیش، با تماس با متخصصان مختلف بازنشستگی ایالات متحده و کانادا از طریق Featured.com و LinkedIn، خلاصه‌ای از پیشنهادات اصلی ایالات متحده انجام دادم. بلاگ حاصل محصولاتی مانند Vanguard Target Retirement Income Fund، Fidelity Strategic Advisors Core Income Fund، Stone Ridge LifeX Longevity Income ETFs و سایرین را پوشش می‌دهد. 

در حال حاضر، به نظر می‌رسد Purpose در این فضا در کانادا تنها است، به غیر از مستمری‌های عمر ثابت ارائه شده توسط شرکت‌های بیمه. بازار ایالات متحده متفاوت است زیرا مستمری‌های متغیر با گزینه‌های درآمد وجود دارد. 

در مصاحبه 2022 خود، استارک گفت علاقه اولیه به LPF هم از مشاوران مالی کانادایی و مشتریان آنها و هم از سرمایه‌گذاران DIY بود. مشاور جان دی گوی از Designed Wealth Management مستقر در تورنتو می‌گوید که او "یک حامی بزرگ محصول Purpose است ...  من فکر می‌کنم نوآورانه و دیرهنگام است.  با پذیرش سلب مسئولیت معمول که شرایط همه منحصر به فرد است و شما باید قبل از خرید با یک متخصص واجد شرایط مشورت کنید، وقتی راه‌اندازی شد خوشحال شدم زیرا ریسک طول عمر یکی از آخرین 'چالش‌های حل نشده' برنامه‌ریزی مالی بود." 

دی گوی در هیئت مدیره بنیاد تحقیقاتی FP Canada است که تحقیقاتی در مورد اینکه چرا کانادایی‌ها اغلب مزایای CPP را زود دریافت می‌کنند، سفارش داد. یک دلیل این است که ما دست کم می‌گیریم که چقدر زندگی خواهیم کرد، "طنز، با توجه به اینکه صنعت دائماً به دنبال مردم است که دیدگاه بلندمدت داشته باشند. تجمیع ریسک در گروه‌های/استخرهای گروه سه ساله یک نوآوری بزرگ است و فقط در ساختار صندوق سرمایه‌گذاری مشترک امکان‌پذیر است."

متیو آردری، مشاور ارشد ثروت برای TriDelta Financial مستقر در تورنتو، می‌گوید LPF برخی ویژگی‌های جالب شبیه به طرح بازنشستگی ترکیبی را برای سرمایه‌گذاران متوسط ارائه می‌دهد. آنها می‌توانند با حداقل سرمایه‌گذاری 500 دلار شروع کنند و "سرمایه خود را با جریان آینده درآمد سرمایه‌گذاری مبادله کنند: بسیار شبیه به آنچه که با یک بازنشستگی سنتی یا مستمری انجام می‌شود." 

آردری نقدینگی را به عنوان اشکال اصلی LPF می‌بیند. "یک سرمایه‌گذار، اگر بخواهد بازخرید کند، فقط پایین‌تر از NAV و سرمایه پرداخت نشده، که سرمایه سرمایه‌گذاری شده منهای درآمد پرداخت شده است، را پس می‌گیرد. این همچنین مبلغی است که پس از [مرگ] یک سرمایه‌گذار پرداخت می‌شود. بنابراین هزینه فرصت، رشد بالقوه آن وجوه است."

از استارک Purpose در مورد افزودن به LPF پس از ایجاد یک پوزیشن اولیه، شاید از GICهای سررسید یا سرمایه‌گذاری‌های دیگری که می‌خواهید کاهش دهید، پرسیدم.  او گفت سرمایه‌گذاران می‌توانند به دلخواه سرمایه‌گذاری مجدد کنند زیرا حداقلی وجود ندارد. بسیاری "انتخاب می‌کنند توزیع‌های ماهانه خود را سرمایه‌گذاری مجدد کنند، به عنوان راهی برای رول اور درآمد مادام‌العمر خود به درآمد افزایش یافته مادام‌العمر آینده." با این حال، هر خرید، از جمله سرمایه‌گذاری مجدد توزیع‌ها، فقط می‌تواند تا یک روز قبل از 80 سالگی یک سرمایه‌گذار انجام شود. "شما همچنین می‌توانید واحدها را در هر زمان، برای کمتر از NAV فعلی یا سرمایه پرداخت نشده آنها (سرمایه‌گذاری اولیه منهای توزیع‌های دریافت شده تا تاریخ) بفروشید."  

در پادکست مرتبط قبلی، استارک گفت LPF تضمین نشده است، و اینکه توصیف‌کننده "درآمد مادام‌العمر" به این معنی است که درآمد می‌تواند متفاوت باشد. این برای همه نیست، و حتی برای کسانی که ممکن است برای آنها کار کند، احتمالاً مناسب نیست که همه پول خود را در آن قرار دهید. علاوه بر این، در حالی که برای افراد به جای زوج‌ها طراحی شده است، دومی می‌تواند تصمیم بگیرد مقداری وجه را به طور جداگانه به نام‌های خود در LPF قرار دهد، که می‌تواند تقریباً همان کار را انجام دهد. 

ALDAها

مت آردری می‌گوید LPF می‌تواند "یک متنوع‌ساز منحصر به فرد برای سبد سهام باشد. این یک سرمایه‌گذاری است که می‌تواند یک محصول درآمد ثابت ترکیبی برای افزایش بازده باشد." برای کسی که به دنبال بازده بالاتر است، LPF "بازده بهتری نسبت به اکثر محصولات درآمد ثابت" ارائه می‌دهد.

او گزینه‌ای کمی متفاوت از صندوق‌های طول عمر برای کسانی که نگران تمام شدن پول هستند ذکر می‌کند: مستمری معوق عمر پیشرفته (ALDA)، که به یک فرد اجازه می‌دهد تا 25٪ از ارزش RRIF خود را به حداکثر 150,000 دلار تعدیل شده با تورم (180,000 دلار در 2026) به یک مستمری معوق منتقل کند که باید شروع به پرداخت شود نه دیرتر از 85 سالگی. می‌توان آن را زودتر از 85 سالگی گرفت. 

ALDAها همچنین می‌توانند در برنامه‌ریزی مالیاتی مفید باشند زیرا پرداخت‌های RRIF را کاهش می‌دهند. بسته به سطح درآمد یک سرمایه‌گذار، این ممکن است به آنها کمک کند از بازپس‌گیری OAS اجتناب کنند.  

در نهایت، محصولات درآمد گرایش به طول عمر یک راه‌حل معنادار برای بازنشستگانی است که روی زندگی طولانی‌تر از اکثریت شرط‌بندی می‌کنند. کسانی که صندوق‌های بازنشستگی مزایای تعریف شده سنتی حمایت شده توسط کارفرما دارند ممکن است به اندازه کافی پوشش داده شوند، اما بسیاری که فاقد بازنشستگی DB هستند ممکن است بخواهند ترکیبی از مستمری‌ها، ETFهای متعادل متنوع سنتی، و محصولات گرایش به طول عمر مانند موارد ذکر شده در اینجا را بررسی کنند. 

همیشه، مشورت با یک متخصص بازنشستگی یا سرمایه‌گذاری/مالیات توصیه می‌شود.

بیشتر از Retired Money بخوانید:

• باز کردن معمای مستمری: چرا کانادایی‌ها از آنچه به نظر می‌رسد وسیله نقلیه کامل بازنشستگی است اجتناب می‌کنند
• قانون 4٪، بازبینی شده: یک رویکرد انعطاف‌پذیرتر به درآمد بازنشستگی
• به چه کسی اعتماد خواهید کرد: بری ریتهولتز یا جیم کرامر؟
• چرا برنامه‌ریزان بازنشستگی در حال دفاعی شدن هستند

پست در برنامه‌ریزی برای بازنشستگی، نگران طول عمر به جای مردن در جوانی باشید اولین بار در MoneySense ظاهر شد.