La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, advierte que las stablecoins plantean graves riesgos de liquidez a menos que los legisladores cierren las lagunas que permiten a los emisores extranjeros eludir las normas de la UE.
"Conocemos los peligros", dijo en comentarios preparados para la conferencia de la Junta Europea de Riesgo Sistémico. "Y no necesitamos esperar a una crisis para prevenirlos".
Lagarde destacó preocupaciones sobre los "esquemas de emisión múltiple", donde las stablecoins son emitidas conjuntamente por entidades dentro y fuera de la UE.
Dijo que tales esquemas podrían dejar a los inversores europeos expuestos en caso de pánico, ya que los emisores no pertenecientes a la UE no están obligados por el marco de Mercados de Criptoactivos (MiCA) del bloque, que exige salvaguardas como la prohibición de comisiones de redención.
"En una crisis, los inversores naturalmente preferirían redimir en la jurisdicción con las salvaguardas más fuertes", dijo. "Pero las reservas mantenidas en la UE pueden no ser suficientes para satisfacer tal demanda concentrada".
Comparó el riesgo con la mala gestión bancaria del pasado, enfatizando que los déficits de liquidez pueden prevenirse con una planificación adecuada.
"El riesgo de mala gestión de liquidez entre jurisdicciones es uno que hemos visto antes", dijo.
Lagarde dijo que "la cooperación internacional es indispensable" e instó a los legisladores a no permitir que los esquemas de emisión múltiple operen en la UE a menos que estén "respaldados por regímenes de equivalencia robustos en otras jurisdicciones".
Además de los posibles riesgos de liquidez, los funcionarios del BCE ya han advertido que la estabilidad financiera y la autonomía de Europa podrían estar en riesgo dado el impulso de la Administración estadounidense para promover los criptoactivos y las stablecoins respaldadas por dólares.
"Las medidas tomadas por la nueva Administración estadounidense para promover los criptoactivos y las stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses generan preocupaciones para la estabilidad financiera y la autonomía estratégica de Europa", dijo Piero Cipollone, miembro del consejo ejecutivo del BCE, en abril.
"Podrían resultar potencialmente no solo en mayores pérdidas de comisiones y datos, sino también en que los depósitos en euros se trasladen a los Estados Unidos y en un mayor fortalecimiento del papel del dólar en los pagos transfronterizos", añadió Cipollone.
El miembro del consejo ejecutivo del BCE también señaló que las empresas "están cada vez más abiertas a aceptar stablecoins para pagos de clientes", lo que "podría tener implicaciones de gran alcance para la soberanía monetaria".
El mercado de stablecoin ha crecido más de 80 mil millones de dólares desde el comienzo del año, con la capitalización del sector subiendo de alrededor de 204 mil millones de dólares en enero a 285 mil millones de dólares al 4 de septiembre, según datos de DefiLlama.

Panorama del mercado de stablecoin (Fuente: DefiLlama)
Esto ocurre después de que el presidente de EE.UU., Donald Trump, firmara la Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE.UU. (GENIUS) el 18 de julio. Este es el primer marco regulatorio federal integral de EE.UU. para stablecoins, aportando cierta claridad a un área legal previamente incierta.
Similar al marco MiCA, la Ley GENIUS también establece requisitos de reserva para los emisores en EE.UU., y también les exige tener políticas contra el lavado de dinero (AML) y contra el terrorismo. También protege a los consumidores, mientras sigue promoviendo la innovación.
Mientras la UE intenta abordar las brechas en las regulaciones de stablecoin y EE.UU. avanza en el establecimiento de reglas para los emisores, China también podría estar explorando el lanzamiento de una stablecoin respaldada por el yuan.
Informes del mes pasado sugirieron que el gobierno chino también estaba considerando una stablecoin respaldada por su moneda renminbi debido al lento despliegue de un yuan digital.


