¿Cómo se están adaptando las agencias de calificación al auge de los activos digitales?
La expansión de los activos virtuales está impulsando a las empresas de calificación crediticia a explorar nuevos métodos de calificación y a comprometerse con nuevos marcos regulatorios.
Sin embargo, habrá poco impacto inmediato en las puntuaciones crediticias tradicionales.
En un esfuerzo por aportar más claridad y consistencia a este sector en constante cambio, los organismos reguladores están elaborando nuevas reglas.
Estos organismos incluyen SEBI en India y MiCAR en la Unión Europea.
Impacto de los Activos virtuales
Si bien es cierto que la propiedad de criptomonedas no afecta directamente a una puntuación crediticia tradicional, los comportamientos financieros asociados sí lo hacen.
Participar en los volátiles mercados cripto utilizando fondos prestados, como tarjetas de crédito o préstamos personales, puede aumentar la deuda y la utilización del crédito, lo que, si no se gestiona cuidadosamente, puede tener una influencia negativa en una puntuación crediticia.
Surgen nuevos riesgos, como dificultades operativas, posible fraude y vulnerabilidades de ciberseguridad, cuando las instituciones financieras tradicionales se involucran con activos virtuales.
El impacto potencial de estos riesgos y la incertidumbre regulatoria asociada en la solvencia y estabilidad de un banco es evaluado por agencias de calificación como Fitch, Moody's y S&P Global.
Al evaluar la solvencia de individuos y pequeñas empresas, especialmente aquellos sin un historial crediticio formal, los prestamistas tradicionales y las empresas de información crediticia están recurriendo a "huellas digitales" como el historial de transacciones en línea, calificaciones de comercio electrónico y pagos de facturas de servicios públicos.
Este cambio está impulsado por el auge de las finanzas digitales.
Dado que los activos virtuales, las finanzas descentralizadas (DeFi) y las stablecoins carecen de las estructuras estandarizadas y los datos históricos de los instrumentos de deuda convencionales, las agencias de calificación crediticia están desarrollando marcos analíticos novedosos para evaluar los riesgos únicos asociados con estos activos.
Agencias de Calificación Crediticia y Regulación
Para garantizar la protección de los inversores y mantener la estabilidad financiera, los organismos reguladores están trabajando para establecer directrices claras para el mercado de activos virtuales.
Las agencias de calificación se enfrentan a un mayor escrutinio por parte de los reguladores que buscan una mayor transparencia respecto a sus metodologías de calificación para productos relacionados con activos virtuales, su gestión de conflictos de interés y los datos de rendimiento que proporcionan.
Con una implementación completa que se realizará por etapas durante 2024 y 2026, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCAR) de la Unión Europea crea un marco legal integral para la emisión y prestación de servicios relacionados con criptoactivos.
En India, una vez que las regulaciones necesarias estén en vigor, los valores relacionados con activos virtuales deberán cumplir con los estrictos requisitos de divulgación de SEBI para los emisores de instrumentos de deuda.
Debido a su naturaleza distribuida y uso generalizado en todo el mundo, los activos virtuales están sujetos a un mosaico de reglas que dificulta la aplicación de consistencia y aumenta la posibilidad de arbitraje regulatorio.
El mundo en rápida evolución de soluciones y productos de activos virtuales presenta a las autoridades nuevos obstáculos, que están decididas a superar.
Las agencias de calificación sirven como evaluadores imparciales esenciales en los mercados convencionales y se anticipa que cumplan un papel comparable para los activos virtuales a medida que avanza la claridad regulatoria y evoluciona el mercado.
Lo que dice Fitch
En un documento de investigación publicado el 8 de diciembre, Fitch Ratings dijo que los bancos en EE.UU. enfrentan nuevas posibilidades y amenazas de la regulación de activos virtuales.
Según la agencia, el uso creciente de activos virtuales por parte de los bancos estadounidenses mejora sus ofertas de productos, lo que a su vez podría aumentar las comisiones, los rendimientos, la eficiencia operativa y el servicio al cliente.
Fitch dijo que incluso en áreas de riesgo relativamente bajo como la gestión de efectivo y los servicios de fideicomiso y custodia, aumenta los riesgos asociados con la reputación, la liquidez, las operaciones y el cumplimiento.
En los últimos años, el entorno regulatorio de Estados Unidos ha cambiado drásticamente para dar la bienvenida a los activos virtuales.
Después de mucha deliberación bajo la administración de Biden, los bancos estadounidenses ahora pueden ofrecer servicios basados en blockchain, custodia de criptomonedas y emisión de stablecoins sin obtener primero la aprobación.
Algunos de los bancos más prestigiosos del mundo han anunciado recientemente proyectos relacionados con activos virtuales, incluidos JP Morgan Chase, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo.
Varias empresas relacionadas con criptomonedas están solicitando estatutos como bancos fiduciarios federales.
Perspectivas esenciales de Moody's
Pasando de Fitch, Moody's también enfatiza la influencia de nuevas tecnologías como la IA y las criptomonedas en su reciente revisión crediticia.
Principales beneficiarios: Proveedores de tecnología, industrias que dependen de datos como finanzas y salud, así como campos intensivos en mano de obra como la logística, todos los cuales se beneficiarán significativamente de la integración de la IA.
Potencial limitado de crecimiento: Las industrias caracterizadas por cronogramas de inversión extendidos, como la manufactura y la farmacéutica, probablemente experimentarán una disrupción mínima u oportunidades de avance.
Disparidades regionales: Las variaciones en innovación, gastos energéticos, entornos regulatorios y disponibilidad de talento crearán riesgos crediticios inconsistentes en los mercados internacionales.
Colaboración con Chainlink y ofertas de calificación de S&P
Continuando con otras agencias importantes, S&P Global Ratings proporciona servicios completos de índices para criptomonedas, así como evaluaciones y perspectivas para activos tokenizados y stablecoins.
Para tener éxito en este nuevo mercado, confían en sus marcos analíticos y calificaciones crediticias probados.
S&P Global Ratings ha creado un sistema de evaluación para la estabilidad de stablecoins populares, como USDT y USDC. Factores como la calidad de los activos, la gobernanza, el cumplimiento normativo, la liquidez y el rendimiento pasado se consideran en estas evaluaciones. Gracias a una colaboración con Chainlink, también se puede acceder a los SSA en la cadena.
La firma ha evaluado y calificado varios fondos del tesoro tokenizados y bonos digitales emitidos en varias blockchains.
Parece que hay una tendencia hacia el uso de métodos de calificación financiera estándar para servicios financieros construidos en la blockchain. El sistema Sky, un sistema de finanzas descentralizadas (DeFi), fue el primero en recibir una calificación crediticia de S&P Global Ratings en agosto de 2025.
No contentos con limitarse a stablecoins y activos tradicionales tokenizados, han mostrado su compromiso con grupos nativos de criptomonedas.
La investigación y los artículos de S&P Global profundizan en diversos temas como los efectos de la regulación, los riesgos operativos en las finanzas descentralizadas, los avances en bonos digitales y el desarrollo general del mercado.
S&P DJI, un sector único de S&P Global, proporciona una amplia gama de índices de criptomonedas.
Utilizando métricas como la capitalización de mercado y la liquidez, estos índices rastrean el progreso de varios activos virtuales, sin incluir tokens de privacidad y stablecoins.
El conjunto de índices S&P Digital Market incluye un índice general del mercado, así como índices de Bitcoin y Ethereum. Los tokens y protocolos construidos sobre el protocolo DeFi pueden evaluarse utilizando el Índice S&P Cryptocurrency DeFi.
Una combinación innovadora de criptomonedas y acciones relacionadas con cripto hará su debut en el Índice S&P Digital Markets 50 a finales de 2025.
El objetivo del enfoque de S&P Global es mejorar los procesos de toma de decisiones de las instituciones dentro de los marcos regulatorios mediante la introducción de estándares financieros y claridad en el mercado de activos virtuales.
En otros lugares
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Podcast
Descentralización y Privacidad: Perspectivas de Cais Manai de TEN Protocol
En este episodio de Blockcast, el presentador Takatoshi Shibayama conversa con Cais Manai, cofundador de TEN Protocol, para profundizar en las complejidades de la privacidad y descentralización de blockchain. Cais comparte su viaje desde el descubrimiento de Bitcoin en 2012 hasta la cofundación de TEN Protocol, un proyecto centrado en integrar la privacidad en las soluciones de Capa 2 de Ethereum.
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