„Gefangenes Publikum" könnte Nachfrage nach Morgan Stanleys Bitcoin-ETF antreiben: Bloomberg-Analyst

Der Bitcoin Trust von Morgan Stanley wird voraussichtlich bei seinem Debüt bereits am Mittwoch auf starke Konkurrenz stoßen, aber der börsengehandelte Fonds ist bereit, mit deutlichen Vorteilen in ein überfülltes Feld einzutreten, so der Senior-ETF-Analyst von Bloomberg, Eric Balchunas.

Durch eine Kombination aus niedrigen Gebühren und hausinterner Vertriebsstruktur sagte Balchunas Decrypt am Dienstag, dass das Produkt der Firma mit 9,3 Billionen Dollar an verwalteten Vermögenswerten gute Chancen habe, Momentum von BlackRocks branchenführender Alternative abzuziehen.

„Es wird BlackRock nicht verdrängen und zum größten werden, aber ich glaube, es wird sich gut entwickeln", sagte er in Bezug auf Morgan Stanleys Spot-Bitcoin-ETF. „Morgan Stanley hat ein gefangenes Publikum für sich. Es verfügt über eine eigene Armee von Beratern."

Mit etwa 16.000 Finanzberatern auf der Gehaltsliste von Morgan Stanley wird die Akzeptanz von MSBT durch Empfehlungen an Kunden gestärkt werden, sagte Balchunas. Er wies darauf hin, dass Fidelity einige Berater hat – aber „Morgan Stanley ist auf einem anderen Level."

Im vergangenen Jahr empfahl das Global Investment Committee von Morgan Stanley, bis zu 4% der Anlegerportfolios für „opportunistisches Wachstum" in Krypto zu investieren. Bei Kunden könnten diese Allokationen mit der Genehmigung des MSBT-Debüts durch die SEC am Dienstag bald weiter legitimiert werden.

Balchunas merkte an, dass die „Marke von Morgan Stanley enorm ist" und im Gegensatz zu einigen Krypto-Vermögensverwaltern steht, die ihre Produkte zusammen mit BlackRock auf den Markt brachten.

Als verschiedene Emittenten ihre Anträge vor dem US-Debüt der Spot-Bitcoin-ETFs im Jahr 2024 verfeinerten, begann Balchunas den Begriff „Terrordome" zu verwenden, um ein intensiv wettbewerbsorientiertes Umfeld für die Gebühren aufstrebender Emittenten zu beschreiben. Er sagte, Morgan Stanley habe es nicht versäumt, sich zu präsentieren.

ETFs erheben eine sogenannte Kostenquote, wobei Gebühren vom Fondsvermögen abgezogen werden, um Verwaltungs-, Administrations- und Betriebskosten zu decken. Morgan Stanleys Spot-Bitcoin-ETF soll mit einer Kostenquote von 0,14% debütieren und unterbietet damit BlackRocks Gebühr von 0,25% für seinen iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT).

Balchunas sagte, Morgan Stanleys Zielwert sei niedriger als das, was die meisten etablierten Firmen bereit sind zu gehen, aber der Schritt habe wahrscheinlich strategische Elemente, wenn es um die Optik für Berater geht.

„Man hat ein Produkt, das günstig genug ist, wo [Allokationen] nicht wie ein Interessenkonflikt aussehen werden", sagte er. „Sie wählen buchstäblich das treuhänderischste Produkt, wenn man nur nach Gebühren geht."

Für eine Firma, die „spät zur Party kommt", merkte Balchunas an, dass Differenzierung entscheidend ist. Er wettete, dass Morgan Stanley genug getan habe, um sein Produkt von BlackRocks abzugrenzen, das laut CoinGlass seit seinem Debüt 63,3 Milliarden Dollar eingenommen hat.

Balchunas verglich IBIT mit der Basketballlegende Michael Jordan. Zu diesem Zeitpunkt, sagte er, habe sich BlackRocks ETF durch robuste Liquidität und einen massiven Optionsmarkt als unbestreitbarer Marktführer in seinem Bereich etabliert.

Historisch gesehen waren die Gebühren des Grayscale Bitcoin Trust ETF mit 1,5% am höchsten. Dennoch brachte der Vermögensverwalter letztes Jahr ein „Mini"-Gegenstück auf den Markt, das eine Kostenquote von 0,15% hat, niedriger als fast jede andere Alternative auf dem Markt.

Der VanEck Bitcoin Trust erhebt derzeit keine Gebühren von Anlegern. Das liegt aber daran, dass der Vermögensverwalter einen sogenannten Gebührenverzicht implementiert hat. Seine Kostenquote soll bis Ende Juli bei 0% bleiben, es sei denn, er überschreitet zuvor 2,5 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten. 

Decrypt hat Morgan Stanley um eine Stellungnahme gebeten.