超越FTX時代低點：38%的山寨幣創下歷史新低，流動性拋棄加密貨幣邊緣市場

自2021年牛市週期高峰以來,山寨幣經歷了長期的結構性下跌。雖然比特幣成功保持了部分宏觀上升趨勢,但大多數替代代幣在多個時間框架內持續印出更低的高點和更低的低點。對許多項目而言,最初的週期性調整已演變成為期數年的資本、流動性和投資者信心的侵蝕。

分析師Darkfost分享的最新數據突顯了情況的嚴重性:目前約38%的山寨幣正在接近歷史低點附近交易。這一數字超過了FTX崩潰後立即觀察到的壓力水平,凸顯出當前的疲弱不僅僅是偶發性的,而是系統性的。

更廣泛的宏觀環境對投機定位仍然不利。流動性狀況脆弱,資本配置顯得越來越具選擇性。資金流向並未輪動至高貝塔值的加密資產,而是傾向於股票和大宗商品,這些領域目前的波動性和敘事清晰度更強。在這樣的環境中,嚴重依賴剩餘流動性和風險偏好的山寨幣往往承受不成比例的損失。

山寨幣處於週期低點 結構性回歸達到頂峰

Darkfost強調,「接近歷史低點的山寨幣百分比」指標提供了衡量更廣泛加密市場結構性壓力的直接標準。在目前水平上,約38%的山寨幣正在接近其歷史低點附近交易——標誌著本週期中觀察到的最嚴重回歸。這不是少數弱勢代幣的局部調整;它反映了整個山寨幣領域估值的廣泛收縮。

從背景來看,該指標此前在2025年4月達到約35%的峰值,並在FTX崩潰後立即達到約37.8%。目前的讀數超過這兩個時期的事實,突顯了壓力變得多麼持久。儘管有間歇性反彈,但資本輪動至山寨幣未能以持續的方式實現。

該圖表有效地捕捉了當前情緒:投資者保持防禦性,流動性具有選擇性,投機意願受到抑制。在這樣的階段,山寨幣——通常是高貝塔值工具——受到不成比例的影響。

然而從歷史上看,極端惡化往往先於轉折點出現。當定位變得過度壓縮且預期深度悲觀時,不對稱性開始形成。雖然時機仍不確定,但結構性低迷的條件也是長期機會往往出現的環境。

山寨幣市值對關鍵週線支撐施壓 廣度減弱

排除前10大資產的加密貨幣總市值週線圖突顯了更廣泛山寨幣板塊的結構性脆弱。目前徘徊在1,690億美元附近,該指數已從2025年高點大幅回撤,現正壓入一個歷史上敏感的需求區域。

從技術上看,價格已跌破50週(藍色)和100週(綠色)移動平均線,兩者都已開始翻轉向下。這種排列顯示中期動能喪失。200週移動平均線(紅色)位於當前水平稍上方,現在充當動態阻力而非支撐——與2023年和2024年初觀察到的復甦階段相比,這是一個顯著轉變。

該結構類似於2025年峰值後的較低高點形態,表明是分配而非累積。成交量在主要拋售期間擴大,特別是在大型紅色週線蠟燭上,顯示強制退出和流動性壓力,而非有序整固。

從週期角度來看,1,600億至1,700億美元區域代表一個關鍵轉折區域。持續跌破該區域將打開通往1,300億至1,400億美元範圍的路徑,重新測試2023年支撐水平。相反,週線收復200週平均線將是發出結構性穩定信號所必需的。

特色圖片來自ChatGPT,圖表來自TradingView.com