短期國庫券、債券利率可能因BSP降息預期而下跌

本週發售的短期國庫券(T-bills)和長期公債(T-bonds)利率可能下跌,以追隨次級市場的走勢,儘管市場參與者預計在即將發行的新10年期基準債券之前採取持倉,但仍寄望進一步的貨幣寬鬆政策。

財政部(BTr)將於週一標售270億披索的短期國庫券,即91天期、182天期和364天期債券各90億披索。

週二,政府將發售300億披索的10年期公債再發行債券,剩餘年期為7年6個月。

儘管1月份通脹加快,但市場仍預期菲律賓中央銀行(BSP)下週將連續第六次降息,短期國庫券和長期公債的殖利率可能反映次級市場的週環比下跌,Rizal Commercial Banking Corp.首席經濟學家Michael L. Ricafort在Viber訊息中表示。

一位交易員表示,週二標售的再發行公債可能會獲得5.875%至5.925%的利率,因為市場參與者在下週大規模10年期債券發行之前可能會採取防禦性策略。

政府希望透過新的10年期基準債券籌集至少300億披索。利率設定標售將於2月18日舉行,公開發售期將持續至2月20日。

根據菲律賓交易系統網站公布的截至2月6日的PHP彭博估值服務參考利率數據,週五次級市場上,91天期、182天期和364天期短期國庫券的殖利率較上週分別下跌了11.21個基點(bps)、8.98個基點和10.38個基點,收於4.5705%、4.6827%和4.7374%。

10年期債券的殖利率較上週下跌了2.7個基點,收於5.9598%,而7年期債券(與本週發售債券剩餘年期最接近的期限)的利率下跌了5.17個基點至5.8032%。

整體通脹率從12月的1.8%上升到1月的2%,但較去年同月的2.9%放緩。這是11個月來最快的增幅,或自2025年2月的2.1%以來最快。

這在菲律賓中央銀行對該月1.4%至2.2%的預估範圍內,但快於《BusinessWorld》對18位經濟學家調查的1.8%中位數預測。

菲律賓中央銀行總裁Eli M. Remolona, Jr.早前表示,如果他們認為有必要支持國內需求,貨幣委員會可能在2月19日的會議上降息,特別是在經濟增長因持續的貪腐醜聞影響而導致公共和私人支出停滯,於去年觸及五年低點之後。

然而,央行上週再次發出信號,表明當前寬鬆週期即將結束。貨幣委員會自2024年8月以來已將基準借貸成本削減了200個基點,將政策利率降至4.5%。

上週,財政部透過標售的短期國庫券籌集了378億披索,高於270億披索的計劃,因為發售超額認購,總投標額達到1,768.19億披索。這促使標售委員會將所有期限的非競爭性投標接受額度加倍至各72億披索。

政府發行了126億披索的91天期短期國庫券,高於90億披索的計劃,因為該期限的需求達到621.11億披索。3個月期債券的平均利率為4.579%,較前一週下跌了8.7個基點。接受的殖利率範圍為4.548%至4.593%。

財政部還透過182天期債券借入126億披索,相對於90億披索的計劃,投標額達到598.18億披索。6個月期短期國庫券的平均利率為4.672%,週環比下跌了7.9個基點。獲批的投標殖利率為4.63%至4.7%。

最後,財政部從364天期證券籌集了126億披索,超過90億披索的計劃,因為投標總額為548.9億披索。1年期債券的平均殖利率為4.689%,下跌了13.8個基點。接受的利率為4.67%至4.735%。

與此同時,週二發售的10年期公債再發行債券最後一次標售是在2023年12月5日,當時政府按計劃籌集了200億披索,平均利率為6.224%,低於6.625%的票面利率。

財政部希望本月從國內市場籌集3,080億披索,即透過短期國庫券籌集1,080億披索,透過長期公債籌集最多2,000億披索。

政府從國內外來源借款,以協助資助其預算赤字,今年上限為16.47兆披索,即國內生產總值的5.3%。— A.M.C. Sy