TLDR:
- CFTC 更新正式將國家信託銀行納入為衍生品保證金使用的支付穩定幣核准發行方。
- 員工信函 25-40 仍要求符合資格的支付穩定幣需有完全儲備支持和嚴格的贖回規則。
- 該指引將聯邦信託銀行與現有州監管的穩定幣發行方(如 Circle 和 Paxos)保持一致。
- 結合 GENIUS Act,該規則標誌著穩定幣更緊密地整合進美國金融市場。
美國商品期貨交易委員會已擴大其對衍生品市場使用的支付穩定幣的監管指引。此變更允許國家信託銀行在現有的不採取行動框架下成為核准發行方。
此更新消除了先前排除聯邦特許信託機構的關鍵限制。這標誌著穩定幣更深入地整合進受監管的金融基礎設施。
CFTC 更新支付穩定幣定義
CFTC 的市場參與者部門重新發布了員工信函 25-40,修訂了支付穩定幣的定義。該澄清確認國家信託銀行符合獲准發行方資格。
原始信函於 2025 年 12 月發布,向期貨佣金商授予不採取行動的寬免。該信函允許他們接受符合資格的支付穩定幣作為客戶保證金抵押品。
該指引還允許公司在隔離的客戶帳戶中持有自營穩定幣。這些持有量在嚴格的風險控制下計入監管計算。
根據 CFTC 的新聞稿,工作人員後來意識到原始措辭無意中排除了國家信託銀行。此次修訂糾正了該疏忽,並將它們與州監管的發行方(如 Circle 和 Paxos)保持一致。
該框架要求穩定幣維持完全儲備支持和明確的贖回權。它還強制要求營運保障措施並遵守現有的風險管理標準。
加密貨幣分析師的社會評論將此更新描述為受監管衍生品交易中穩定幣採用的重要一步。反應集中在其對市場結構的影響,而非代幣價格。
GENIUS Act 和 FDIC 框架塑造穩定幣政策
修訂後的 CFTC 指引建立在 2025 年 7 月簽署成為法律的 GENIUS Act 之上。該立法為用於支付和轉帳的支付穩定幣創建了首個聯邦框架。
該法律引入了儲備要求,並為銀行和非銀行發行方定義了監督角色。它還為國家機構參與穩定幣發行開闢了正式途徑。
2025 年 12 月,FDIC 提出了一項單獨的規則,允許銀行通過子公司發行穩定幣。該提案需要監管批准以及安全性和穩健性審查。
根據 2026 年 2 月更新中引用的監管通知,FDIC 最近延長了其公眾意見徵詢期。該提案仍在審議中,尚未生效。
總體而言,CFTC 和 FDIC 的行動指向協調一致的監管方向。穩定幣現在更接近傳統銀行和衍生品基礎設施。
CFTC 主席 Michael Selig 指出,自早期 OCC 特許創建以來,國家信託銀行在託管和發行方面一直發揮著作用。更新後的信函反映了它們在支付穩定幣生態系統中的持續地位。
此舉縮小了州特許和聯邦特許發行方之間的監管差距。它還強化了美國在GENIUS Act 後政策下將數位資產市場正規化的策略。
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