公債與債券利率將跟隨次級市場

本週將發售的國庫券(T-bills)和國庫債券(T-bonds)利率可能走勢互異,市場參與者正等待12月通膨數據的發布。

財政部(BTr)將於週一標售270億披索的國庫券,其中91天期、182天期和364天期各90億披索。

週二,政府目標從雙期限國庫債券發行中籌集最多500億披索,其中可能通過再發行的七年期債券(剩餘期限為兩年七個月)和再發行的十年期債券(剩餘期限為九年三個月)各借入200億至300億披索。

Rizal Commercial Banking Corp.首席經濟學家Michael L. Ricafort在Viber訊息中表示,本週國庫券和國庫債券的殖利率可能小幅上升,並主要跟隨次級市場利率,因為自12月初以來一直沒有標售,市場出現一些整固。

他補充說,市場的下一個催化劑將是本週發布的菲律賓消費者物價指數(CPI)報告。

一位交易員在電子郵件中表示:「政府證券(GS)市場在年初仍然疲軟。儘管一整天的報價都很多,但水平僅持平至低一個基點(bp)。」

該交易員預期七年期和十年期國庫債券的平均利率分別在5.45%至5.5%和6%至6.025%之間。

根據菲律賓交易系統網站公布的截至1月2日的PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates數據,週五次級市場上,91天期、182天期和364天期國庫券的殖利率較前一週分別上升了1.13個基點、0.44個基點和0.58個基點,收於4.8547%、4.9769%和5.0375%。

七年期債券較前一週上升了5.26個基點,收於5.9409%,而三年期債券(最接近本週發售債券剩餘期限的期限)則增加了1.59個基點至5.5143%。

同時,十年期利率較前一週下降了0.22個基點,收於6.0517%。

菲律賓中央銀行(BSP)表示,12月整體通膨率可能落在1.2%至2%的範圍內,較去年同月的2.9%放緩。

若為2%或預測上限,通膨率可能從11月的1.5%回升,將是10個月來最快的速度,或自2月的2.1%以來最快。這也將標誌著通膨率10個月來首次回到BSP 2%至4%的年度目標範圍。

同時,若為預測下限,通膨率將降至五個月來最慢的速度,或自7月的0.9%以來最慢。

菲律賓統計局將於1月6日(週二)發布12月CPI數據。

在12月15日舉行的2025年最後一次國庫券標售中,BTr按計劃通過標售的國庫券籌集了200億披索,標售獲得超過四倍超額認購,總投標額達到874.56億披索。

細分來看,政府按計劃從91天期國庫券籌集了60億披索,該期限的需求達到309.85億披索。三個月期債券的平均利率為4.731%,較上次標售下降了2.8個基點。接受的殖利率介於4.709%至4.779%之間。

財政部還全額配發了70億披索的182天期債券,投標額達到289億披索。六個月期國庫券的平均利率較前一週上升了3個基點至4.903%。獲配發的標單殖利率介於4.848%至4.943%之間。

BTr同樣售出了計劃中的70億披索364天期證券,該期限吸引了總計275.71億披索的投標。一年期債券的平均殖利率為4.924%,下降了3.8個基點。接受的利率介於4.91%至4.924%之間。

同時,財政部上次標售本週發行的再發行七年期債券是在2022年4月19日,當時政府按計劃借入350億披索,平均利率為5.779%,遠高於3.75%的票面利率。

另一方面,再發行的十年期國庫債券上次標售是在12月2日,當時政府按計劃籌集了150億披索,平均利率為5.876%,高於6.375%的票面利率。

財政部本月計劃從國內市場籌集2,680億披索,其中國庫券1,060億披索,國庫債券1,600億披索。— A.M.C. Sy