比特幣波動性低於 Nvidia,在 5,700 億美元震盪中表現穩定

TLDR

• Bitcoin在2025年的實現波動率降低到2.24%,是自2012年以來的最低年度水平
• 根據Bitwise和K33 Research的數據,Bitcoin在2025年的波動性低於Nvidia
• 市場在2025年吸收了5,700億美元的回撤,而未引發恐慌或崩盤
• ETF和企業資金在該年度累積了超過650,000枚BTC

Bitcoin在2025年結束時創下了有史以來最低的年度波動率。根據K33 Research的數據,這一數位資產的實現每日波動率降低到2.24%,與早期相比發生了重大變化。在2013年,Bitcoin的波動率達到7.58%的峰值。相比之下,2025年的數據使Bitcoin的波動性低於包括Nvidia在內的多支大型科技股。

儘管創下歷史最低紀錄,市場仍出現了劇烈波動。2025年10月,Bitcoin從126,000美元跌至80,500美元,下跌了36%,抹去了約5,700億美元的市值。然而,由於市場結構更加深厚,這些變化被吸收,沒有像以往週期那樣出現連鎖清算。

機構在成熟市場中錨定流動性

K33的報告將較低的波動率歸因於更發達的市場結構。Bitcoin的價格現在受到來自ETF、企業資金和受監管託管機構的機構資金流動的影響。2025年,ETF和企業累積了約650,000枚BTC。儘管ETF的購買速度較前一年放緩,新增了160,000枚BTC,而2024年為630,000枚BTC,但需求保持穩定。

企業資金也增加了約473,000枚BTC。許多公司使用優先股和可轉換債券等金融策略,而非直接購買。這些結構化資金流取代了散戶驅動的投機行為,減少了反射性拋售和日內波動。

該報告指出,即使在大幅回撤期間,例如10月的修正,ETF的持倉幾乎沒有變化。這種恐慌性拋售的缺失標誌著與過去週期的不同。機構投資者表現出更強的韌性,對短期價格變化的敏感度更低。

長期持有者將供應轉移至機構渠道

市場也出現了供應的重新分配。長期持有的Bitcoin轉移到機構手中。在2023年至2025年間,約160萬枚閒置超過兩年的BTC重新進入流通。主要交易包括2025年中期通過Galaxy出售的80,000枚BTC和Fidelity出售的20,400枚BTC。

與往年不同,當時大額出售常常導致市場崩潰,這些交易被ETF資金流和企業買家吸收。根據K33的數據,這些買家通過結構化計劃進入市場,而非追逐價格動能。這減少了大額單一錢包出售的影響,並增強了整體流動性。

隨著供應分佈更加廣泛,訂單簿變得更深。2025年出售10,000枚BTC引發了買入興趣,而非強制性拋售。這種結構性變化有助於穩定市場。

波動率壓縮改變投資組合角色

Bitcoin較低的波動性正在改變機構投資者對該資產的看法。Bitwise指出,Bitcoin在2025年的波動性低於Nvidia。這些數據使顧問能夠將Bitcoin作為較低風險資產呈現,從而開放了401(k)計劃和受波動率限制約束的機構投資組合的准入。

投資組合模型現在允許對Bitcoin進行更高的配置權重。隨著波動率下降,該資產對整體投資組合風險的貢獻減少。這一轉變得到了更便宜的期權對沖的支持,因為隱含波動率與實現波動率一起下降。

然而,風險事件仍然存在。10月10日,一次劇烈清算抹去了190億美元的槓桿多頭頭寸。觸發因素是時任總統Trump的關稅公告,導致短期風險規避行動。然而,由於ETF和資金的強勁現貨需求,市場迅速穩定。

本文Bitcoin波動性低於Nvidia,吸收5,700億美元波動首次發表於CoinCentral。