日本央行預期升息，為全球市場帶來新風險

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日本正逐步邁向近三十年來未曾見過的時刻。

日本央行預計將在12月18-19日的會議上將政策利率提高到0.75%，這一25個基點的調整將使借貸成本達到自1990年代中期以來的水平。分析師表示，由於市場已大致將其納入價格考量，加息本身不再令人意外。

更大的問題是日本願意走多遠，以及這對世界其他地區意味著什麼。

來自日本央行的明確信號

行長植田和男對方向持開放態度。消息人士表示，加息提案可能會獲得日本央行九人政策委員會的多數支持，目前尚無明確反對意見。

這將是自2025年1月以來的首次加息，也是日本進一步遠離長期超低利率政策的另一步。通貨膨脹率已連續三年多高於央行2%的目標，使政策制定者有空間收緊政策而不必稱其為限制性措施。

債券收益率快速變動

在植田最近的評論之後，日本兩年期政府債券收益率創下17年新高，而10年期收益率則攀升至接近2%。這些變動並未僅限於本地。美國國債收益率上升，德國國債收益率隨之上漲，日元兌美元短暫走強。

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日元套利交易重回焦點

真正的擔憂是日元套利交易。

多年來，投資者以低成本借入日元，投資於海外高收益資產。日本利率上升使這一策略的吸引力降低，並增加了資金回流的風險。

2024年7月日本央行的類似舉措後，日本經歷了史上第二嚴重的單日股市崩盤，與套利交易平倉的恐懼有關。

暫時平靜，但所有人都在觀望

並非所有人都預期會出現恐慌。一些基金經理指出，養老基金調整配置的速度較慢，且投機性日元頭寸已經處於高位。

不過，日本是世界最大債權國之一。如果其資本開始回流，全球市場，包括加密貨幣等風險資產，都將受到影響。

目前，交易員並未對加息本身做出反應，而是在關注其後續發展。

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