XRP正悄悄形成一个被沮丧的散户交易者完全忽视的"弹簧加载"供应结构

XRP 正以加密货币市场中最矛盾的姿态结束2025年,创纪录的机构资金流入与最疲弱的价格走势之一相碰撞。

根据 CoinShares 数据,XRP 投资产品在12月最后一个交易周吸引了约7,020万美元的净新资金。这使其月度流入超过4.24亿美元,成为当月表现最佳的加密货币投资产品。

当月期间,Bitcoin 产品录得2,500万美元的资金流出,而 Ethereum 基金则流失了2.41亿美元。

然而,现货走势却讲述了截然不同的故事。

根据 CryptoSlate 的数据,截至发稿时 XRP 交易价格接近1.87美元,本月跌幅达15%,在10大加密资产的表现排行榜中垫底。

这种受监管"包装产品"需求创纪录与现货价格疲软之间的分裂,表明市场正在悄悄易手,从散户动能交易者转向模型驱动的机构配置者。

ETF 资金流

这种背离在整个第四季度一直在累积,但在12月假期缩短的几周内明显加速。

根据产品披露和交易所数据,自10月中旬美国上市的现货 XRP 产品开始交易以来,该类别已吸引超过10亿美元的净流入。

这种稳定的需求与较旧加密货币 ETP 中出现的波动不定资金流形成鲜明对比,后者的获利了结和年底去风险化一直是反复出现的主题。

虽然 Bitcoin ETF 持有者一直在轮换资本以收获税损,但 XRP 产品的买家似乎在执行完全不同的任务。

Canary XRP ETF(XRPC)已成为这一新交易的风向标。根据 SoSo Value 数据,该基金自推出以来已累积超过3亿美元的资产,并创下2025年美国 ETF 首日交易量纪录。

该基金的规模至关重要;它为财富管理者和模型投资组合提供商提供了一个流动性强、可防御的工具,可无缝融入标准经纪和托管工作流程——这是将任何资产添加到客户阵容的先决条件。

这种性质的资金流通常较少由试图把握市场时机的交易者驱动,而更多是由流程驱动。咨询平台、多资产基金和财富管理网络往往只在产品上市、建立业绩记录并证明价差可接受后才会行动。

一旦获得这些内部批准,配置通常会被硬编码到投资组合模型和再平衡规则中。

这种机械性买盘有助于解释为什么 XRP ETP 能够继续吸收资金,即使代币价格下跌且社交情绪变得负面。

虽然散户和杠杆交易者在年底疲态中抛售,但交易另一端的买家正在填补战略配额,而不是追逐突破。

Ripple 更广泛的基础设施押注

与此同时,一些投资者也将对 XRP 工具重新燃起的兴趣与 Ripple 企业战略的更大、结构性押注联系起来。

该公司在2025年积极进军传统金融基础设施,宣布里程碑式交易收购主要经纪商 Hidden Road 和财资管理公司 GTreasury,同时推出其 RLUSD 美元支持的稳定币。

这些交易一旦完全整合,将使 Ripple 拥有涵盖支付、托管、主要经纪和企业财资软件的综合业务版图。

例如,Hidden Road 每年为数百家机构客户清算数万亿美元的交易,而 GTreasury 为全球超过1,000家企业客户提供服务。

支持"全栈"论点的人认为,这些举措将 Ripple 从一家支付公司转变为银行和对冲基金的垂直整合数字资产基础设施提供商。

在这个框架下,XRP 的 ETP 资金流是参与该基础设施故事的代理。买家不仅仅是在投机代币;他们正在通过受监管的工具,接触他们预期将支撑下一代抵押品和流动性管理的网络。

XRP 的情绪

然而,资金流入的机械性影响在"流通量"中最为明显,即可供活跃交易的代币供应。

当 ETF 或 ETP 发行新股份以满足需求时,授权参与者必须采购 XRP 并将其交付给托管人。只要这些股份保持流通,底层代币就会存放在冷储存中,而不是在交易所订单簿上。

这并不会永久移除供应,赎回可以将其推回可交易池,但会减少短期内可供交易的数量。链上和交易所数据显示,即使基金持有量增长,中心化场所持有的 XRP 余额在年底一直呈下降趋势。

这创造了一个"弹簧加载"的市场结构。如果自由交易量在1月回升,或者宏观催化剂触发更广泛的风险偏好举动,新买家可能会发现自己在争夺明显更薄的现成供应层。

在这种情况下,需求的小幅增加可能比年初流通量充裕时更剧烈地推动价格。

与此同时,公共论坛中围绕 XRP 的情绪已恶化至熊市以外很少见的水平。

分析公司 Santiment 报告称,近几周对该代币的负面评论明显超过正面提及,反映出散户对其相较于更新、更波动的代币表现不佳的失望。

在过去的市场周期中,这种极端情绪有时会在急剧的逆向反弹之前出现,尽管这种关系远非可靠。

综合来看,这是一个处于转型而非共识的市场图景。

资金流表看起来具有建设性:新资金、新包装产品,以及由根据日历而非推文进行再平衡的基金持有的供应份额不断增长。然而,价格图表看起来受损,社交基调深表怀疑。

对于迈向2026年的 XRP 来说,其交易方式与资本所在位置之间不断扩大的差距,可能比任何单周表现都更重要。

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