美国通胀降温,为何比特币和股市反而下跌?

Inflasi AS memberikan kejutan penurunan terbesar dalam beberapa bulan. Namun bukannya rali berterusan, kedua-dua Bitcoin dan ekuiti AS jatuh mendadak semasa waktu dagangan AS. 

Tindakan harga ini mengelirukan ramai pedagang, tetapi carta menunjukkan penjelasan yang biasa berakar pada struktur pasaran, kedudukan, dan kecairan berbanding asas makro.

Apa Yang Berlaku Selepas Keluaran CPI AS

CPI utama menurun kepada 2.7% tahun ke tahun pada November, jauh di bawah ramalan 3.1%. CPI teras juga kurang daripada jangkaan pada 2.6%. 

Secara teorinya, ini adalah salah satu cetakan inflasi paling positif risiko bagi 2025. Pasaran pada mulanya bertindak balas seperti yang dijangkakan. Bitcoin melonjak ke arah kawasan $89,000, manakala S&P 500 meningkat tidak lama selepas data dikeluarkan.

Rali itu tidak bertahan.

Harga Bitcoin Rali Sebentar dan Jatuh Selepas Data CPI AS. Sumber: CoinGecko

Dalam kira-kira 30 minit selepas cetakan CPI, Bitcoin berbalik dengan mendadak. Selepas mencapai paras tinggi intraday berhampiran $89,200, BTC jatuh secara agresif, meluncur ke arah kawasan $85,000. 

S&P 500 mengikuti laluan yang sama, dengan ayunan intraday mendadak yang menghapuskan sebahagian besar keuntungan awal yang didorong CPI sebelum stabil.

S&P 500 Jatuh Mendadak dan Kemudian Melonjak Selepas CPI AS. Sumber: X/Kobeissi Letter

Pembalikan serentak ini merentasi kripto dan ekuiti adalah penting. Ia menandakan bahawa pergerakan itu bukan khusus aset atau didorong sentimen. Ia adalah struktural.

Volum Jualan Taker Bitcoin Menceritakan Kisahnya

Petunjuk paling jelas datang daripada data volum jualan taker Bitcoin.

Pada carta intraday, lonjakan besar dalam volum jualan taker muncul tepat ketika Bitcoin jatuh lebih rendah. Jualan taker mencerminkan pesanan pasaran yang mencecah bida — jualan agresif, bukan pengambilan untung pasif. 

Lonjakan ini berkumpul semasa waktu pasaran AS dan bertepatan dengan bahagian paling pantas penurunan.

Volum Taker Bitcoin Merentasi Semua Bursa Pada 18 Disember. Sumber: CryptoQuant

Pandangan mingguan mengukuhkan corak ini. Letupan bahagian jualan serupa muncul beberapa kali sepanjang minggu lalu, sering semasa tetingkap kecairan tinggi, menunjukkan episod berulang jualan paksa atau sistematik berbanding keluar runcit terpencil.

Tingkah laku ini konsisten dengan lata pencairan, strategi penyasaran volatiliti, dan penyahrisikoan algoritma — semuanya mempercepatkan sebaik sahaja harga mula bergerak menentang kedudukan leverage.

Volum Taker Bitcoin Merentasi Semua Bursa Sepanjang Minggu Lalu. Sumber: CryptoQuant

Mengapa 'Berita Baik' Menjadi Pencetus

Laporan CPI tidak menyebabkan penjualan kerana ia buruk. Ia menyebabkan volatiliti kerana ia baik.

Inflasi yang lebih lembut secara ringkas meningkatkan kecairan dan mengetatkan spread. Persekitaran itu membolehkan pemain besar melaksanakan saiz dengan cekap. 

Lonjakan awal Bitcoin mungkin terkena zon padat pesanan berehat, henti rugi, dan leverage jangka pendek. Sebaik sahaja momentum menaik terhenti, harga berbalik, mencetuskan pencairan long dan henti keluar.

Apabila pencairan melanda, penjualan pasaran paksa memperkuat pergerakan. Inilah sebabnya penurunan dipercepatkan berbanding berlaku secara beransur-ansur.

Whipsaw intraday S&P 500 menunjukkan dinamik yang sama. Corak penurunan dan pemulihan pantas semasa keluaran makro sering mencerminkan lindung nilai peniaga, kesan gamma opsyen, dan aliran sistematik yang menyesuaikan risiko dalam masa nyata.

Adakah Ini Kelihatan Seperti Manipulasi?

Carta tidak membuktikan manipulasi. Tetapi ia menunjukkan corak yang biasanya dikaitkan dengan stop-run dan pengekstrakan kecairan:

• Pergerakan pantas ke tahap teknikal yang jelas
• Pembalikan sejurus selepas kecairan bertambah baik
• Letupan besar jualan agresif semasa kejatuhan
• Penjajaran rapat dengan waktu dagangan AS

Tingkah laku ini adalah tipikal dalam pasaran leverage tinggi. Pemacu yang paling mungkin bukan individu, tetapi dana besar, pembuat pasaran, dan strategi sistematik yang beroperasi merentasi niaga hadapan, opsyen, dan pasaran spot. Matlamat mereka bukan kawalan naratif, tetapi kecekapan pelaksanaan dan pengurusan risiko.

Dalam kripto, di mana leverage kekal tinggi dan kecairan menipis dengan cepat di luar tetingkap utama, aliran ini boleh kelihatan melampau.

Apa Maksud Ini Pada Masa Hadapan

Penjualan tidak membatalkan isyarat CPI. Inflasi benar-benar menyejuk, dan itu kekal menyokong untuk aset berisiko dari masa ke masa. Apa yang pasaran alami adalah penetapan semula kedudukan jangka pendek, bukan pembalikan makro.

Dalam jangka terdekat, pedagang akan memerhatikan sama ada Bitcoin boleh stabil di atas sokongan baru-baru ini dan sama ada tekanan bahagian jualan pudar apabila pencairan jelas. 

Jika volum jualan taker mereda dan harga bertahan, data CPI mungkin masih menegaskan dirinya sepanjang sesi yang akan datang.