铜价在周五大幅下跌后反弹约2%

铜价上涨约2%，扭转了周五的大幅下跌，因为交易员重新认为市场可能在2026年趋紧。

在上海午盘交易期间，伦敦金属交易所的铜价达到每吨11,656.50美元，此前该金属在前一交易日暴跌3%。那次下跌是由于与人工智能相关的科技股在华尔街崩盘，并拖累了整体需求前景。

今天的反弹来得迅速且强劲，因为在抛售前该金属刚刚触及接近每吨12,000美元的纪录。锌上涨1.1%，铝上涨0.4%。

分析师警告供应缺口和需求上升

今年铜价已上涨超过30%。矿山问题削减了供应，而交易商一直在将大量货物运往美国，以应对唐纳德·特朗普2025年贸易立场下可能实施的关税。

绿色能源和电网投资建立了对长期需求增强的预期。花旗分析师表示，由于矿山供应紧张和美国持续"囤积"，该金属可能面临重大短缺。

花旗表示："我们预计美国将囤积全球铜库存，在牛市情况下，进一步消耗美国以外的库存减少量，"并补充说价格可能在2026年初达到每吨13,000美元，甚至在明年第二季度达到15,000美元。

Avatar Commodities首席执行官Andrew Glass表示，这种局面指向"天文新高"，这是由美国囤积导致国外供应减少所驱动的。

Glass表示，这轮涨势反映了一种"高度不规则的扭曲"，主要由关税担忧而非常规供需流动推动，并补充说中国需求一直保持疲软。ING策略师Ewa Manthey表示，明年价格可能达到每吨12,000美元，并警告更高的价格将打击能源密集型行业的利润率。

周五现货价格达到每吨11,816美元，而3个月期伦敦金属交易所期货收于11,515美元，今年全球基准上涨约36%，过去一个月上涨9%。

关税推动美国流入并消耗全球库存

铜价上涨主要是由全球担忧特朗普将从2027年起对精炼铜进口加征关税所触发，因此现在买家正在将货物快速运往美国。StoneX的数据显示，今年美国流入量增加了约650,000吨，使库存达到约750,000吨。

在伦敦金属交易所，铜最后交易价格约为每吨11,515美元，3个月交割，而COMEX 3月期货约为11,814美元，创造了强大的套利激励。这种拉力已经耗尽了伦敦金属交易所的库存，该交易所充当最后求助市场。

库存数据显示铜库存约为165,000吨，其中约66,650吨，约40%，锁定在已取消的仓单中，这意味着这些金属已被预留用于交付，不可用于公开市场。伦敦金属交易所库存较年初下降近40%。

同时，德意志银行称2025年将是"一个严重中断的年份"，这要归功于主要矿商削减产量目标。大型生产商更新的指导意见将2026年预期供应减少了约300,000吨。该银行表示市场将处于赤字状态，预计2025年第四季度和2026年第一季度将是最紧张的时期。

嘉能可将其2026年产量展望下调至810,000-870,000吨，原因是从其与英美资源集团共同拥有的Collahuasi矿山采购减少。力拓告诉路透社，明年产量可能降至800,000-870,000吨，低于今年860,000-875,000吨的目标。

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