比特币陷入中性状态 – 分析师警告时间对多头不利

Glassnode分析中的显著细节是需求并未消失。每当比特币跌向被认为有价值的区域时，仍有投资者悄悄积累。这种暗流防止了严重崩盘，使资产能够保持在更深层次的结构阈值之上。

但看似强势的也是停滞。价格行动被困在狭窄的区间内，Glassnode认为时间本身正成为看涨叙事的敌人。比特币横向漂移的时间越长，情绪就变得越脆弱。

关键水平充当守门员

Glassnode确定了两个作为心理和结构检查点的价格里程碑。一个位于95,000美元附近，与当前季度的成本动态相关。另一个位于102,700美元左右，代表短期持有者之前建立支撑的水平。

在两者都被重新夺回之前，比特币可能会继续在81,300美元附近形成的潜在基础周围震荡，Glassnode将其定义为临时防御线而非跳板。

亏损指标凸显隐藏压力

在表面之下，压力正在增加。长期持有者一直在获利了结，网络中的未实现亏损正在扩大，已实现亏损显示投降点正在出现。

Glassnode强调相对未实现亏损的激增——现在超过4%——是情绪变薄的迹象。上次该指标达到这种水平是近两年前，那是一个标志着脆弱性增强的时期。

市场基础设施表明胃口不足

在机构方面，ETF资金流向已转为负面。现货市场的流动性仍然不足，意味着较少的买家大规模入场。同时，期货交易者基本缺席，期权市场显示对下行保护而非上行投机的需求增长。

综合起来，这些信号形成了一幅市场准备迎接变动但不愿带头的图景。

随着年度最后一次美联储政策会议临近，交易者正在等待方向性触发因素。Glassnode认为波动性可能只有在这一宏观事件后才会解决，但警告如果没有缓解的卖压和更强的流动性，比特币可能会延长其低迷表现。

更大的启示：市场活跃，但不前进

本质上，Glassnode将当前状态描述为"虽弱但存"。加密货币仍然得到支持，但缺乏动力——如果信心、流动性和结构支撑水平未能改善，这种停滞可能会持续。

缺乏催化剂，比特币可能会在这个心理消耗期花费更多时间，其中最大的挑战不是价格崩溃，而是投资者信念的缓慢侵蚀。

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