根据Fortunly的数据,全球超过313家金融科技公司已跨越10亿美元估值大关。这一数字约占全球所有独角兽公司的16%。没有任何其他单一行业垂直领域占据如此份额。无论是人工智能、企业软件还是医疗科技都无法相比。金融科技在独角兽数量上的主导地位表明,风险投资在哪里看到了市场规模与可防御性的最佳组合。
金融科技如何成为最大的独角兽垂直领域
首批金融科技独角兽出现在2010年代初期。Square在2012年达到10亿美元估值。Stripe紧随其后在2014年达标。两者都是支付公司,而支付在接下来的五年里一直是金融科技独角兽的主要孵化器。其论点很简单:支付是一个价值2万亿美元的全球收入池,数字化渗透率低,而软件公司可以通过提供更好的开发工具和更低的费用从传统处理商手中夺取份额。
到2018年,独角兽管道开始多元化。像Revolut、N26和Chime这样的新银行达到了数十亿美元的估值。像Kabbage和Funding Circle这样的借贷平台也加入其中。像Lemonade和Root这样的保险科技公司也达到了门槛。每一波浪潮都扩大了"金融科技"的定义,并扩展了风险投资支持的颠覆性创新的可寻址市场。
2020年至2021年的加速是前所未有的。零利率、疫情推动的数字化采用以及SPAC推动的公开市场为单年内出现数十家新金融科技独角兽创造了条件。风险投资在金融科技增长中的作用在此期间达到顶峰,投资者愿意基于收入运行率而非盈利能力,以10亿美元估值为公司提供资金。
调整并未扼杀独角兽,而是重新定义了它们
2022-2024年的调整预计会削减独角兽群体。确实如此,在某种程度上。一些金融科技独角兽在二级市场上看到其估值被下调。少数公司完全关闭。但总数并未崩溃。相反,新独角兽地位的门槛提高了。现在公司需要展示可持续的单位经济效益,而不仅仅是增长,才能获得数十亿美元的私人估值。
这一更高的门槛解释了为什么尽管经历调整,全球独角兽中仍有16%属于金融科技。保持其地位的公司是通过基本面赢得的。例如,根据Fortune的数据,Revolut在2024年底达到5,250万用户,并实现了7.9亿英镑的净利润。其450亿美元的估值得到了真实收入和真实利润率的支撑。
更广泛的市场背景支持持续的独角兽创造。Fortune Business Insights预测,2026年全球金融科技市场规模为4,607.6亿美元,到2034年将增长至1.76万亿美元,复合年增长率为18.2%。如此庞大且快速增长的市场必然会产生新的数十亿美元公司。问题不在于是否会出现新的独角兽,而在于哪些子领域会产生它们。
英国在独角兽生态系统中的地位
英国人均培育的金融科技独角兽数量超过任何其他主要经济体。Revolut、Wise、Monzo、OakNorth、Checkout.com和Starling Bank都在总部设在伦敦时达到了独角兽地位。Mordor Intelligence预测,英国金融科技市场将从2026年的214.4亿美元增长到2031年的439.2亿美元,复合年增长率为15.42%。五年内市场翻倍为英国生态系统中出现更多独角兽创造了条件。
伦敦的金融科技人才密度、其监管沙箱模式以及其邻近欧洲市场的优势为英国金融科技公司提供了结构性优势。根据Innovate Finance的数据,2025年英国吸引了36亿美元的金融科技投资,涉及534笔交易,在全球排名第二,这一资本管道为下一代潜在独角兽提供了支持。
下一代金融科技独角兽将从何而来
三个领域在未来五年显示出最强的独角兽潜力。首先是嵌入式金融。根据Precedence Research的数据,嵌入式金融市场在2025年达到1,483.8亿美元,预计在2026年将达到1,970.6亿美元,到2034年的复合年增长率为31.53%。为非金融公司提供金融产品基础设施的公司正在建立根深蒂固的高利润业务。
其次是B2B金融服务。迄今为止,大多数金融科技独角兽都是面向消费者的。但企业银行业务、企业资金管理、应付账款/应收账款自动化和商业贷款代表着数字化渗透有限的巨大市场。促进银行转型的金融科技平台正越来越多地瞄准这些B2B机会。
第三是新兴市场金融科技。根据Fortune Business Insights的数据,2026年印度的金融科技市场预计为265.8亿美元,中国为308.6亿美元,亚太地区整体为1,437.2亿美元。像PhonePe、Razorpay和GCash这样的公司正在传统银行基础设施薄弱的市场建立庞大的用户基础。其中一些公司已经是独角兽或正在接近门槛。
16%这一数字告诉投资者什么
独角兽在金融科技领域的集中并非偶然。金融服务是全球收入规模最大的行业,相对于其规模而言,它也是数字化程度最低的行业之一。行业规模与数字化渗透之间的这一差距正是创造超额风险投资回报条件的关键所在。一家初创公司即使只占据20万亿美元行业的0.1%,也会产生比占据20亿美元行业10%的公司更多的收入。
根据Innovate Finance的数据,2025年全球金融科技投资达到530亿美元,涉及5,918笔交易,同比增长21%。资本持续流入是因为金融科技产生了不成比例的风险投资回报份额。
对于向风险投资基金配置资金的有限合伙人来说,以DPI(分配与实缴比率)为基础,专注于金融科技的基金历来优于综合基金。原因是结构性的:金融科技公司的变现率高于大多数软件公司,因为它们处于资金流中。每笔支付、每笔贷款、每份保险单都会产生直接收入。金融科技引领金融创新的原因,从根本上说,是一个关于经济激励与数字化采用相一致的故事。
这313家金融科技独角兽的私人市场总价值约为8,000亿美元。如果该行业继续以目前的速度产生独角兽,这一数字将在五年内超过1.5万亿美元。这不是一个利基配置。这是一个主要资产类别,低配它的配置者将表现逊于那些早期认识到结构性机会的人。风险投资在金融科技增长中的作用是建立这313家独角兽的基础,而今天接近10亿美元门槛的公司管道表明,下一代独角兽的创造已经在进行中。
