Після того, як кількість користувачів платформи перевищила 300 мільйонів, Binance та Крипто Nasdaq у 2025 році

Автор: ChandlerZ, Foresight News

За межами Coca-Cola Arena в Дубаї невелика мечеть, її жовто-піщаний відтінок, оповитий неоновими вогнями, виглядає дещо спотвореним у нічний час. Всередині арени темні коридори ведуть до головного залу, їхні стіни прикрашені яскравими жовтими світлодіодними стрічками, що імітують логотип Binance; з одного боку розташована масивна жовта гірка, що веде на наступний рівень, а навпроти глядачі вишикувалися в чергу, щоб дочекатися батутів.

Протягом двох днів це найбільше критий майданчик на Близькому Сході повністю перетворився на тимчасовий замок криптосвіту. Понад 5 200 учасників, від OG у худі до представників з управління активами в костюмах, були зібрані разом за однією програмою.

Цьогорічний Binance Blockchain Week був офіційно описаний як "найамбітніший на сьогодні". Хоча він все ще тривав лише два дні, розклад був набагато щільнішим, ніж у попередні роки. Головна сцена працювала майже безперервно з ранку до вечора, охоплюючи теми від циклу бичачого ринку Bitcoin і стейблкоїнів до системи долара США, інтеграції та інновацій ШІ, впровадження в реальному світі, інфраструктури наступного покоління, інституційного зростання та геополітичних ризиків. Місце проведення було переповнене.

Для тих, хто працює в індустрії криптоактивів, це щорічне зібрання; для більшої фінансової системи це більше схоже на демонстрацію "крипто-Nasdaq", який потенційно міг би вмістити фінансову діяльність сотень мільйонів людей.

Хе Ї призначена співгенеральним директором

На Binance Blockchain Week 2025 співзасновниця Хе Ї оголосила про своє призначення співгенеральним директором, формуючи структуру управління з двома генеральними директорами разом з Річардом Тенгом, який обійняв посаду в 2023 році.

У груповому інтерв'ю для ЗМІ Хе Ї пояснила, що ця домовленість була насамперед природним результатом розподілу праці. Річард має багаторічний досвід у регулюванні та традиційних фінансах, краще знайомий зі шляхами дотримання нормативних вимог у різних юрисдикціях і розглядається як міст між Binance та регуляторними органами; тоді як вона сама пройшла весь шлях від ранніх етапів підприємництва і давно перебуває на передовій розробки продуктів та розвитку спільноти, і ближча до реального зворотного зв'язку з ринком та потреб користувачів.

За останній рік вона взяла на себе горизонтальні функції, такі як управління персоналом, сподіваючись перетворити Binance з компанії, яка сильно покладається на судження засновника, на корпоративну систему, яка працює на основі систем та організаційних можливостей, зміщуючи фокус з людей на механізми.

У її баченні система співгенеральних директорів є частиною цієї трансформації: один генеральний директор більше зосереджується на регуляторах та інституціях, тоді як інший генеральний директор продовжує діяти як "головний офіцер з обслуговування клієнтів", підтримуючи культуру, орієнтовану на користувача, та внутрішньо керуючи реструктуризацією організації та покращенням щільності талантів, при цьому обидва поділяють відповідальність за довгострокове управління.

Для сторонніх спостерігачів ця кадрова домовленість має більш інтуїтивне значення. Оскільки Binance розширюється за масштабом, це означає, що розмір платформи з точки зору зберігання активів, частоти зіставлень та тиску ліквідації наближається до фінансової інфраструктури економіки середнього розміру. У такому масштабі стиль управління одного "сильного лідера" є нестійким, і також складно для однієї людини мати як повноваження приймати рішення щодо відповідності нормативним вимогам, так і повноваження приймати рішення щодо питань користувачів.

Структура з двох осіб розглядається як компроміс між "пріоритетом користувача" та "пріоритетом відповідності", а також як сигнал того, що Binance намагається перейти від швидко зростаючої криптокомпанії до інституції інфраструктурного типу, яка виживає в межах регуляторного нагляду.

Хе Ї пояснює своє рішення залишитися з Binance почуттям відповідальності. Велика кількість користувачів, які довіряють свої активи платформі, означає, що Binance не лише керує величезними сумами грошей, але й бере участь у формуванні нової фази глобальної фінансової системи.

І ця відповідальність незабаром отримала конкретний числовий вимір як своє пояснення:

8 грудня засновник Binance Чангпенг Чжао опублікував, що "у Binance понад 300 мільйонів зареєстрованих користувачів".

"Відповідність та безпека" перш за все

Оглядаючи власні дані Binance, наприкінці 2024 року біржа розкрила, що кількість її зареєстрованих користувачів перевищила 250 мільйонів, що на 47% більше порівняно з попереднім роком; активи під зберіганням становили приблизно 160 мільярдів доларів США, а сукупний історичний обсяг торгівлі всіма продуктами досяг рівня 100 трильйонів доларів США.

У липні, святкуючи свою восьму річницю, Binance розкрила останні цифри: 280 мільйонів користувачів та сукупний обсяг транзакцій у 125 трильйонів доларів.

До кінця 2025 року ця кількість офіційно перевищила 300 мільйонів.

Цей масштаб більш інтуїтивно вимірюється за допомогою традиційних фінансових систем. Понад 250 мільйонів зареєстрованих користувачів приблизно еквівалентні загальній кількості рахунків цінних паперів у кількох економіках середнього розміру, а також наближаються до розміру глобальної клієнтської бази великої роздрібної банківської групи.

Для будь-якої технології та операційної системи це означає, що зіставлення ордерів, механізм контролю ризиків, система клірингу та зберігання повинні працювати під "національним рівнем" навантаження протягом тривалого часу.

Однак те, що насправді визначає, чи може Binance впоратися з цим масштабом, - це не саме зростання, а її взаємодія з регуляторною та системою відповідності за останні два роки.

У 2023 році Binance досягла угоди про врегулювання з Міністерством юстиції США та його підпорядкованими агентствами на загальну суму приблизно 4,3 мільярда доларів. Потім, 23 жовтня 2025 року, Білий дім оголосив, що Трамп помилував Чангпенга Чжао.

Прес-секретар Білого дому Кароліна Левітт заявила на прес-конференції, що помилування Чжао Чангпенга пройшло стандартні процедури перегляду, перш ніж потрапити на стіл президента Трампа для остаточного затвердження. Левітт підкреслила, що процес помилування був проведений "надзвичайно серйозно", додавши: "У нас є дуже ретельний процес перегляду, ми працюємо з Міністерством юстиції та Офісом юрисконсульта Білого дому, з цілою командою кваліфікованих юристів, які переглядають кожен запит на помилування, який зрештою подається Президенту Сполучених Штатів".

Глобальний операційний шлях Binance також змінюється. З одного боку, Binance подає заявки та оновлює ліцензії в кількох юрисдикціях Європи, Близького Сходу та Азії, і нещодавно отримала "Глобальну ліцензію" в рамках Abu Dhabi Global Market (ADGM), ставши першою криптоторговою платформою, схваленою в рамках цієї структури. З 5 січня 2026 року послуги Binance надаватимуться через три ліцензовані ADGM-суб'єкти, кожен з яких виконує конкретну роль відповідно до своїх регуляторних повноважень: Nest Exchange Services Limited: як "Акредитована інвестиційна торгова платформа (уповноважена керувати багатосторонньою торговою установою)", відповідальна за всі діяльності торгової платформи, включаючи спотову та деривативну торгівлю; Nest Clearing and Custody Limited: як "Акредитований кліринговий дім (уповноважений надавати послуги зберігання)", відповідальний за кліринг та розрахунки, діючи як центральний контрагент для деривативної торгівлі на торговій платформі та забезпечуючи безпеку цифрових активів користувачів; Nest Trading Limited: як "Брокерський дилер", відповідальний за позабіржову торгівлю та власні послуги (наприклад, позабіржова торгівля, миттєві свопи, управління активами).

З іншого боку, Binance регулярно публікує звіти про відповідність та безпеку та робить більш часті оновлення щодо Доказу активів (PoR) та прозорості резервів, ніж у середньому по галузі.

За цифрою 300 мільйонів користувачів стоїть система, яка повинна підтримувати безперервну роботу навіть в умовах екстремальних ринкових умов та регуляторного тиску.

Коли відкритий інтерес ф'ючерсів Bitcoin досягає нових максимумів, чисті підписки ETF перевищують 1 мільярд доларів за один день, а потоки транскордонних розрахунків стейблкоїнів зростають, механізм зіставлення, кліринговий ланцюг та ліміти контролю ризиків повинні одночасно витримувати випробування.

Впровадження IPO-конвеєра у світ криптовалют

Якщо масштаб користувачів та архітектура відповідності визначають, чи може платформа вижити в "надбудові", то механізм запуску нових продуктів безпосередньо впливає на її цінову владу на стороні активів.

Наприкінці 2024 року Binance Wallet запустив Binance Alpha, офіційно визначений як пул спостереження та відбору перед лістингом. Команда платформи вибирає партію нових токенів на основі уваги спільноти, галузевих тенденцій та якості проєкту, демонструючи їх користувачам у гаманці та надаючи можливість покупки в один клік.

На відміну від традиційного Launchpad або IDO, Alpha ближче до каналу перед лістингом: користувачі можуть брати участь у проєктах на ранній стадії, вибраних платформою, через централізовані акаунти без відкриття додаткових ончейн гаманців або надмірного впливу складних контрактів; ці проєкти потім мають можливість "випуститися" в певний момент і розглядатися для лістингу на Binance Spot Mainboard.

У більш знайомій термінології ринку капіталу цей механізм має чіткий характер IPO-конвеєра. Проєкти накопичують увагу та ліквідність у відносно закритому пулі кандидатів, тоді як платформа бере на себе деякі функції інформаційного скринінгу, комплексної юридичної перевірки та попереджень про ризики, що в кінцевому підсумку дозволяє ринку основної дошки завершити більш широкий процес виявлення ціни.

Згідно з даними про токени Alpha, наданими Binance, станом на серпень із 152 токенів Alpha (включаючи TGE, аірдропи та Booster) 23 були успішно розміщені на спотовому ринку Binance, а 72 - на Binance Futures.

Оскільки офіційна платформа не гарантує, що всі проєкти Alpha будуть розміщені на основній дошці, цей механізм знижує бар'єр для входу користувачів, одночасно підвищуючи ринкові очікування щодо можливостей скринінгу платформи.

Це очікування створює як можливості, так і тиск. Воно дозволяє Binance зайняти більш активну позицію з точки зору "пропозиції нових проєктів". Наразі проєктам стає все важче досягти холодного старту, покладаючись на повністю децентралізований шлях випуску, і вікна лістингу топових бірж знову стали найважливішими точками входу ліквідності; однак високочастотна робота пулів кандидатів також підвищила поріг для скринінгу проєктів та розкриття інформації. Як тільки відбувається концентрований колапс або очевидна інформаційна асиметрія, сумніви повертаються до самої платформи з більшою швидкістю.

Стейблкоїни та 20 мільйонів мерчантів: коли криптовалюта стає інструментом продуктивності

Якщо Alpha представляє інновації у фінансуванні та ціноутворенні, то стейблкоїни та платежі вказують на більш фундаментальний "інструмент виробництва".

З моменту запуску в 2021 році зростання Binance Pay було не чим іншим, як вибуховим. У 2024 році сервіс обробив приблизно 72,4 мільярда доларів у транзакціях і мав 41,7 мільйона користувачів.

Входячи в 2025 рік, це зростання поширилося з боку користувачів на бік мерчантів. За офіційною статистикою Binance, на початку року лише близько 12 000 мерчантів підтримували Binance Pay, тоді як до листопада ця кількість перевищила 20 мільйонів, що становить збільшення більш ніж у 1 700 разів за десять місяців. Сукупно загальний обсяг транзакцій Binance Pay з моменту запуску перевищив 250 мільярдів доларів США, охоплюючи понад 45 мільйонів користувачів. З 2025 року розрахунки стейблкоїнами становлять понад 98% платежів B2B та B2C.

Що ще важливіше, ці транзакції не є просто символічними проявами підтримки криптоплатежів. Завдяки інтеграції з локальними платіжними мережами та сценаріями в різних країнах, Binance Pay поступово вбудовується в реальні життєві та бізнес-сценарії.

Останнє співробітництво інтегрує Binance Pay з Pix, мережею миттєвих платежів під керівництвом Центрального банку Бразилії. Як бразильські користувачі, так і аргентинські резиденти з акаунтами Binance можуть безпосередньо оплачувати рахунки та покупки за допомогою криптоактивів та QR-кодів Pix. Подібні інтеграції також з'являються в таких сценаріях, як Управління туризму Бутану, яке підключило Binance Pay, щоб дозволити туристам оплачувати авіаквитки, візи та місцеві послуги за допомогою цифрових активів.

Для багатьох малих та середніх транскордонних продавців, фрілансерів та постачальників туристичних послуг "спочатку отримання стейблкоїнів, а потім обмін їх на місцеві фіатні валюти у зручний час" стає стандартною операційною процедурою.

Це тихо підвищило позицію Binance Pay в екосистемі Binance від послуги з доданою вартістю до справжньої фінансової інфраструктури. Вона з'єднує систему акаунтів біржі та пули ліквідності з одного боку, та платіжні сценарії та місцеві валюти на кількох континентах з іншого. Для користувачів, які не вважають себе "крипто-інвесторами", їхня точка входу до Binance може бути не спотовою торговою парою, а скоріше QR-кодом для оплати, який з'являється під час подорожі або покупок в Інтернеті.

Справжнє випробування починається після досягнення 300 мільйонів користувачів

Якщо ми розширимо часову шкалу на весь рік, 2025 рік можна майже вважати роком глобального переоцінювання ліквідності. Основні центральні банки неодноразово тестували води між високими процентними ставками та зниженням інфляції; акції США зазнали кількох різких коливань; технологічні акції та сектори штучного інтелекту коливалися між оптимізмом та дебатами про бульбашки; а зростання та падіння ризикових активів почали демонструвати сильнішу синхронність. Криптоактиви все більше включалися до формальних рамок розподілу керуючих активами.

У середині липня глобальна ринкова капіталізація криптовалют вперше перевищила 4 трильйони доларів, досягнувши піку приблизно 4,35 трильйона доларів у жовтні. Ця тенденція до зростання була зумовлена не лише наративом. США представили пакет законодавства про криптовалюти, а кілька великих економік встановили регуляторні рамки для стейблкоїнів та токенізованих активів, забезпечуючи точки входу для основного капіталу, що відповідають вимогам. Обсяг торгівлі ф'ючерсами та опціонами на криптовалюти CME перевищив 900 мільярдів доларів у третьому кварталі, а відкритий інтерес ф'ючерсів Bitcoin в один момент досяг 72 мільярдів доларів, що свідчить про те, що хедж-фонди, макрофонди та інституції з управління активами почали розглядати Bitcoin та інші криптовалюти як стандартизовані активи з керованим впливом через ф'ючерси, опціони та ETF. Спотові ETF ще більше змінили структуру ринку: IBIT від BlackRock перевищив 70 мільярдів доларів за розміром менш ніж за рік, а спотові ETF Bitcoin одного разу перевищили 140 мільярдів доларів у загальних активах, що ознаменувало перше систематичне встановлення каналу фінансування між криптоактивами та традиційними ринками капіталу.

Binance займає делікатну позицію в цьому процесі. Через обмеження регуляторної структури США зберігання та основна торгівля продуктами ETF здебільшого відбуваються в установах-зберігачах з повними ліцензіями на відповідність та традиційними брокерськими системами. З іншого боку, ці продукти все ще покладаються на позабіржове маркет-мейкерство та глибину і ціноутворення основних глобальних спотових та контрактних торгових майданчиків для хеджування, ребалансування та управління ліквідністю, і Binance залишається одним з найбільш вагомих гравців у цьому відношенні.

Іншими словами, розподіл Bitcoin та Ethereum на основі ETF основними інституціями, разом з можливостями постачання ліквідності провідних криптоплатформ, таких як Binance, формують взаємозалежні відносини.

Тим часом інший традиційний гігант, Franklin Templeton, також прискорює свою стратегію щодо цифрових активів. Окрім запуску спотових ETF Bitcoin та Ethereum та випуску річного прогнозу щодо криптовалют та токенізованих активів, компанія оголосила у 2025 році про партнерство з кількома платформами для просування токенізованих фондів грошового ринку та планів досягти ширшого кола кінцевих інвесторів через цифрові гаманці, включаючи дослідження продуктів цифрових активів з такими платформами, як Binance.

Повертаючись до початкового питання: коли Binance оголосила, що перевищила 300 мільйонів користувачів, і ринок описав її як "крипто-Nasdaq", які були справжніми передумовами для того, щоб ця аналогія була правдивою?

На традиційних ринках капіталу значення Nasdaq полягає не лише в його ринковій капіталізації та кількості лістингових компаній, але й у тому, що він рідко ставав джерелом ризику через власні технологічні або управлінські невдачі під час кількох раундів технологічних бульбашок, криз ліквідності та системних панік.

Навіть під найбільшим тиском процеси зіставлення та клірингу продовжують працювати, і незалежно від того, наскільки волатильними є ціни, сам ринок не стає невпорядкованим.

Binance зараз стоїть на подібній відправній точці, з 300 мільйонами користувачів, що робить її неминучим ключовим вузлом для настроїв галузі та ліквідності; виправлення після врегулювання відповідності в США, прогрес ліцензій, отриманих в Європі та на Близькому Сході, та співпраця з такими інституціями, як BlackRock та Franklin Templeton на рівні продуктів та інфраструктури, міцно вбудували її в існуючу фінансову систему.

До 2025 року інституційні фонди, трафік стейблкоїнів та звичайні користувачі входять на цей ринок більш інституціоналізованим способом, а інфраструктурні платформи, такі як Binance, стали невід'ємною частиною цього шляху.

У цьому сенсі "крипто-Nasdaq для 300 мільйонів людей" більше схожий на екзаменаційний папір, заздалегідь переданий Binance ринком. З точки зору її поточного розміру, реструктуризації відповідності та інвестицій в інфраструктуру, Binance вже написала значну частину відповідей.

Те, що залишається для неї, - це час і цикл.