eTranzact зафиксировала выручку в размере 30,6 млрд ₦ в 2025 году, но прибыль упала на 27%, поскольку расходы выросли на 45%

eTranzact International Plc заработала больше денег в 2025 году. Она сохранила меньше из них.

Зарегистрированная в Лагосе компания платежных технологий завершила год с доходом в ₦30,6 млрд, по сравнению с ₦29,9 млрд в 2024 году. На первый взгляд это выглядит как прогресс. Углубившись в цифры, вырисовывается другая история. Прибыль после налогообложения упала с ₦3,39 млрд до ₦2,47 млрд, снижение на 27% в год, когда компания увеличила свою выручку.

Сжатие не пришло сверху. Валовая прибыль фактически улучшилась, поднявшись с ₦11,4 млрд до ₦14,3 млрд, поскольку себестоимость продаж снизилась с ₦18,5 млрд до ₦16,3 млрд. Основной бизнес eTranzact по переключению и эквайрингу торговцев стал более эффективным. Проблема в том, что произошло после.

Niyi Toluwalope, генеральный директор eTranzact Plc

Административные расходы подскочили с ₦6,4 млрд до ₦9,2 млрд, увеличение на 45% за один год. Затраты на персонал обеспечили большую часть этого, поднявшись с ₦3,8 млрд до ₦4,7 млрд, поскольку численность сотрудников выросла с 353 до 405 человек. Затраты на продажи и маркетинг более чем удвоились, с ₦424 млн до ₦931 млн. Компания тратит активно, и расходы опережают рост доходов.

Налоговый счет усугубил ситуацию. Расходы по налогу на прибыль выросли с ₦1,5 млрд до ₦1,73 млрд, но более важная история — это эффективная налоговая ставка, которая подскочила с 31% до 41%. Невычитаемые расходы резко выросли с ₦234 млн до ₦792 млн и резко подняли ставку. Компания платит больше налогов не только потому, что заработала больше, но и потому, что большая доля ее расходов не может быть защищена.

Собрав все вместе, картина представляет собой компанию в фазе агрессивного роста, тратящую на людей, инфраструктуру и видимость на рынке и поглощающую расходы в своей чистой прибыли. Это может быть преднамеренным. Пятилетняя сводка показывает, что eTranzact имела накопленные убытки еще в 2023 году, при этом нераспределенная прибыль стала положительной только в 2024 году. Компания, которая годами выбиралась из дефицита, не против пожертвовать краткосрочной прибылью, если расходы создают что-то долговечное.

Но есть вторая история, идущая параллельно с финансовой, и она касается собственности.

Access Bank сократил долю в eTranzact

Access Bank, когда-то доминирующий акционер компании с долей 37,56%, сократил свою позицию до 7,74% к концу 2025 года. Это драматический выход значительного институционального инвестора. Финансовые отчеты не объясняют почему или кто поглотил эти акции. Реестр акционеров показывает, что eTranzact Global Limited теперь владеет 15,03%, по сравнению с 22,5% в предыдущем году с точки зрения относительного веса. Концентрация собственности сместилась, тихо, без публичных объяснений.

Для инвесторов это имеет значение. Присутствие Access Bank в реестре было сигналом, крупное регулируемое финансовое учреждение с глубоким знанием операций компании решило сохранить значимую долю. Его почти полный выход поднимает вопросы, на которые годовой отчет не отвечает.

Было ли сокращение портфельным решением? Сигналом о направлении компании? Ответом на реструктуризацию собственности, происходящую на уровне платформы? Молчание бросается в глаза.

Что не оспаривается, так это то, что операционные основы eTranzact остаются нетронутыми. Доход от эквайринга торговцев более чем удвоился, с ₦5,2 млрд до ₦10,5 млрд, выдающаяся строка во всем отчете о прибылях и убытках.

Услуги переключения снизились с ₦24,7 млрд до ₦19,9 млрд, снижение, заслуживающее собственного объяснения, но всплеск эквайринга торговцев более чем покрыл разрыв на уровне валовой прибыли.

Денежные средства и краткосрочные вклады также раздулись, с ₦12,7 млрд до ₦31,7 млрд, в основном за счет всплеска ограниченных денежных средств на ₦18,2 млрд, связанных с расчетными и депозитными счетами. Это операционные денежные средства, а не свободные денежные средства, но это сигнализирует о том, что платформа обрабатывает значительно больший объем транзакций.

Компания выплатила свой первый дивиденд за последнее время, ₦1,15 млрд или ₦0,125 кобо на акцию, сигнал о том, что руководство считает, что худшее из фазы восстановления позади.

Оправдана ли эта уверенность, зависит от того, принесет ли всплеск расходов в 2025 году результаты, на которые рассчитывает руководство в 2026 году. Валовая маржа говорит, что бизнес работает. Строка прибыли говорит, что бизнес все еще находит свою опору.

Пост eTranzact опубликовала доход в ₦30,6 млрд в 2025 году, но прибыль упала на 27%, поскольку расходы выросли на 45%, впервые появился на Technext.