Стейблкоин Вайоминга — это не хайп, а способ снижения рисков платежей | Мнение

Сегодня стейблкоины уже перемещают реальные деньги и обеспечивают значительную долю расчетов в блокчейне. McKinsey оценивает ежедневный объем транзакций стейблкоинов примерно в 30 миллиардов $, и если эта цифра хотя бы близка к реальности, называть стейблкоины "экспериментальными" абсурдно. Тем не менее, массового внедрения еще нет.

Большинство компаний не платят поставщикам, не выплачивают зарплату и не обрабатывают возвраты в стейблкоинах в сколько-нибудь значительном масштабе. Даже с прецедентом Вайоминга по запуску государственного стейблкоина остается тот же вопрос: что на самом деле блокирует внедрение, если инфраструктура уже существует?

Типичный ответ — регулирование. Но я думаю, что это лишь часть проблемы, поскольку более серьезным препятствием является подотчетность и техническая инфраструктура. Когда платеж цифровыми активами идет не так, кто несет убытки? Кто может это исправить? И кто может доказать аудитору, что все было сделано правильно? Давайте разберем, что все еще сдерживает массовое внедрение стейблкоинов, и как может выглядеть реальный выход.

Когда никто не несет ответственности

Честно говоря, тот факт, что стейблкоины буксуют, не имеет особого отношения к тому, что компании не "понимают" технологию. Они понимают механизм. Настоящий блок — это размытая модель ответственности.

В традиционных платежах правила скучны, но надежны: кто может отменить что, кто расследует споры, кто несет ответственность за ошибки и какие доказательства удовлетворяют аудиторов. Со стейблкоинами эта ясность часто исчезает, как только транзакция покидает вашу систему. И вот где терпят неудачу большинство пилотных проектов.

Финансовая команда не может работать на догадках о том, поступят ли деньги, застрянут ли они или вернутся в виде проблемы с соблюдением требований через три недели. Если средства уходят на неправильный адрес или кошелек скомпрометирован, кто-то должен нести ответственность за результат.

В банковских переводах такая ответственность определена. Со стейблкоинами слишком многое все еще обсуждается в каждом конкретном случае между отправителем, платежным провайдером, службой кошелька и иногда биржей с одной стороны. У всех есть роль, но никто по-настоящему не несет ответственности — и вот как распространяется риск.

Регулирование должно это решить, но оно еще не полностью готово. Рынок получает больше рекомендаций, особенно в США, где письмо OCC №1188 прояснило, что банки могут заниматься определенными криптовалютными операциями, такими как кастодиальные услуги и транзакции "без риска". Это помогает, но не решает ежедневных операционных вопросов.

В результате разрешение автоматически не создает четкую модель для споров, проверок, доказательств и ответственности. Это все еще должно быть встроено в продукт и прописано в контрактах.

Отправлять легко, расчеты — нет

Ответственность — это одна часть ограничения. Другая столь же очевидна: инфраструктура все еще не интегрируется с тем, как компании фактически управляют деньгами. Другими словами, совместимость блокчейна — это разрыв между "вы можете отправить деньги" и "ваш бизнес действительно может на этом работать".

Перевод стейблкоина может быть быстрым и окончательным. Но одного этого недостаточно, чтобы сделать его бизнес-платежом. Финансовым командам необходимо, чтобы каждый перевод содержал правильную ссылку, соответствовал конкретному счету, проходил внутренние утверждения и лимиты и был прозрачным. Когда платеж стейблкоином поступает без такой структуры, кто-то должен исправлять это вручную, и обещание "дешево и мгновенно" превращается в дополнительную работу.

Вот где фрагментация молча убивает масштаб. Платежи стейблкоинами не приходят как единая сеть. Они приходят как острова — разные эмитенты, разные блокчейны, разные кошельки, разные API и разные требования соответствия. Даже Международный валютный фонд отмечает фрагментацию платежной системы как реальный риск, когда отсутствует совместимость блокчейна, и бэк-офис ощущает это первым.

В целом, пока платежи не будут передавать стандартные данные от конца до конца, интегрироваться в ERP и бухгалтерию без специальной настройки и обрабатывать исключения одинаково каждый раз, стейблкоины не будут масштабироваться. Но есть ли что-то, что могло бы сделать проблемы ответственности и инфраструктуры решаемыми так, чтобы компании действительно могли это использовать?

План Вайоминга для регулируемых стейблкоинов

На мой взгляд, проблемы ответственности и инфраструктуры становятся решаемыми в тот момент, когда платежная система имеет две вещи: набор правил и стандартный способ интеграции в существующие финансовые процессы. Вот где важен прецедент Вайоминга. Государственный стабильный токен дает рынку регулируемую структуру, которую бизнес может оценить, на которую можно ссылаться в контрактах и которую можно защищать перед аудиторами.

Вот что эта структура открывает для бизнеса более подробно:

• Более простое одобрение от финансовых и комплаенс-служб. Внедрение перестает зависеть от нескольких "криптовалютно-дружественных" команд и начинает работать через обычные комитеты по рискам, правила закупок и контрольные списки аудита.
• Более чистая интеграция. Когда "правила денег" определены на институциональном уровне, вы можете создавать повторяемые процессы, которые работают в разных системах и рынках, вместо того чтобы заново изобретать настройку для каждого поставщика и юрисдикции.
• Более реалистичные партнерства с банками и PSP. Модель более тесно соответствует фидуциарным ожиданиям, таким как более строгий надзор, более прозрачные правила резервирования и подотчетность, которую можно прописать в контрактах.

Учитывая контекст, стейблкоины не могут легко масштабироваться только на скорости и удобстве. Как я вижу, ответственность должна быть однозначной, а платежи должны соответствовать инструментам, которые компании уже используют. Случай Вайоминга — не панацея. Тем не менее, он подчеркивает, что к стейблкоинам следует относиться как к регулируемым, поддающимся аудиту деньгам, чтобы внедрение в реальном мире перестало казаться далеким.