8 основных трендов криптоиндустрии от a16z на 2026 год: подъём блокчейнов с приватностью, трансформация торговых платформ и др.

Автор: a16z

Составитель: Deep Tide TechFlow

a16z (Andreessen Horowitz) недавно опубликовала список "больших идей", которые могут появиться в технологическом секторе в 2026 году. Эти идеи были предложены партнерами из команд Apps, American Dynamism, Biotechnology, Cryptocurrency, Growth, Infrastructure и Speedrun.

Ниже приведены некоторые избранные ключевые идеи и мнения специальных участников криптовалютного пространства, охватывающие широкий спектр тем от умных агентов и искусственного интеллекта (ИИ), стейблкоинов, токенизации и финансов, конфиденциальности и безопасности до рынков предсказаний и других приложений. Для получения дополнительной информации о технологических перспективах на 2026 год, пожалуйста, прочитайте полную статью.

Строительство будущего

Торговые платформы - это только начало, а не конец.

Сегодня, помимо стейблкоинов и некоторой базовой инфраструктуры, почти все успешно работающие криптовалютные компании превратились или находятся в процессе превращения в торговые платформы. Однако каким будет конечный результат, если "каждая криптокомпания станет торговой платформой"? Большое количество однородной конкуренции не только отвлечет пользователей, но и может оставить только нескольких победителей. Компании, которые слишком рано переходят на торговлю, могут упустить возможность построить более конкурентоспособные и устойчивые бизнес-модели.

Я полностью понимаю проблемы, с которыми сталкиваются основатели при поддержании здорового финансового положения, но исключительное стремление к краткосрочному соответствию продукта рынку может иметь свою цену. Это особенно заметно в криптоиндустрии, где уникальная динамика, связанная с токенами и спекуляциями, часто ведет основателей по пути "мгновенного удовлетворения", подобно "тесту с зефиром".

Нет ничего плохого в самих транзакциях - они действительно являются важной функцией рыночных операций - но они не обязательно являются конечной целью. Основатели, которые сосредоточены на самом продукте и ищут соответствие продукта рынку с долгосрочной перспективой, вероятно, станут более крупными победителями в конце.

– Арианна Симпсон, генеральный партнер, криптокоманда a16z

Новые мысли о стейблкоинах, токенизации RWA, платежах и финансах

Размышления о токенизации активов реального мира (RWA) и стейблкоинах более криптонативным способом

Мы видели, как банки, финтех-компании и компании по управлению активами проявляют большой интерес к переносу акций США, товаров, индексов и других традиционных активов в блокчейн. Однако по мере того, как все больше традиционных активов переносятся в блокчейн, их токенизация часто бывает "физической" - то есть основанной на существующих концепциях активов реального мира, без полного использования нативных функций криптовалюты.

Напротив, формы синтетических активов, такие как бессрочные фьючерсы (perps), предлагают более глубокую ликвидность и проще в реализации. Perps также обеспечивают легко понятный механизм кредитного плеча, что делает их потенциально наиболее подходящим нативным деривативом для крипторынка. Акции развивающихся рынков, возможно, являются одним из самых интересных классов активов для изучения "perpify". Например, для некоторых акций ликвидность их опционных рынков с нулевой датой истечения (0DTE) часто глубже, чем спотовый рынок, что делает perpify экспериментом, достойным внимания.

В конечном счете, все сводится к выбору между "устойчивостью" и "токенизацией"; в любом случае у нас есть основания ожидать увидеть больше криптонативной токенизации активов реального мира в наступающем году.

Аналогично, в 2026 году сектор стейблкоинов увидит больше "инноваций в выпуске, а не только токенизацию". Стейблкоины стали массовыми в 2025 году, и их выпуск продолжает расти.

Однако стейблкоины, не имеющие сильной кредитной инфраструктуры, больше похожи на "узкие банки", держащие конкретные, высоколиквидные активы, которые считаются чрезвычайно безопасными. Хотя узкие банки являются эффективным продуктом, я не верю, что они станут долгосрочной опорой ончейн-экономики.

Мы видели много новых управляющих активами, кураторов и протоколов, продвигающих ончейн кредиты, обеспеченные активами, с внецепочечным обеспечением. Обычно эти кредиты генерируются вне цепочки, а затем токенизируются. Однако я считаю, что этот подход к токенизации предлагает ограниченные преимущества, возможно, только в их распространении среди пользователей, уже находящихся в цепочке. Поэтому долговые активы должны генерироваться непосредственно в цепочке, а не генерироваться вне цепочки, а затем токенизироваться. Генерация долговых активов в цепочке снижает расходы на обслуживание кредитов, затраты на внутреннюю инфраструктуру и улучшает доступность. Проблемы заключаются в соответствии требованиям и стандартизации, но разработчики работают над решением этих вопросов.

– Гай Вуоллет, генеральный партнер, криптокоманда a16z

Стейблкоины стимулируют обновление основных реестров банков, открывая совершенно новые платежные сценарии.

Сегодня большинство банков по-прежнему используют устаревшие программные системы, которые современным разработчикам трудно распознать: банки были ранними пользователями крупномасштабных программных систем еще в 1960-х и 70-х годах. К 1980-м и 90-м годам начало появляться программное обеспечение для банковских систем второго поколения (такое как GLOBUS от Temenos и Finacle от InfoSys). Однако это программное обеспечение устарело, а обновления происходили слишком медленно. В результате многие критически важные основные реестры банковской отрасли - эти ключевые базы данных, которые записывают депозиты, залоговые активы и другие обязательства - по-прежнему работают на мэйнфреймах, использующих язык программирования COBOL, полагаясь на пакетные файловые интерфейсы, а не на современные API.

Большая часть мировых активов по-прежнему хранится в этих многолетних основных реестрах. Хотя эти системы зарекомендовали себя на практике, пользуются доверием регуляторов и глубоко интегрированы в сложные банковские сценарии, они также стали препятствием для инноваций. Например, добавление ключевых функций, таких как платежи в реальном времени, может занять месяцы или даже годы и включает в себя работу с существенным технологическим долгом и сложными нормативными требованиями.

Именно здесь вступают в дело стейблкоины. За последние несколько лет стейблкоины нашли соответствие продукта рынку и успешно вошли в основную финансовую арену. В этом году традиционные финансовые институты (TradFi) приняли стейблкоины на беспрецедентном уровне. Финансовые инструменты, такие как стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные государственные облигации и ончейн облигации, позволяют банкам, финтех-компаниям и финансовым учреждениям разрабатывать новые продукты и обслуживать больше клиентов. Что еще более важно, эти инновации не заставляют учреждения переписывать свои устаревшие системы - хотя эти системы устаревают, они стабильно работают уже десятилетиями. Таким образом, стейблкоины предоставляют учреждениям совершенно новый способ инноваций.

– Сэм Бронер

Будущее интеллектуальных агентов и ИИ

Использование ИИ для выполнения существенных исследовательских задач

Как математический экономист, в начале этого года я обнаружил, что потребительским моделям ИИ невероятно трудно понять мой рабочий процесс; однако к ноябрю я мог давать им абстрактные инструкции, как если бы они были аспирантами... и они иногда возвращали совершенно новые и правильно выполненные ответы. Более того, мы начинаем видеть ИИ, используемый в более широком диапазоне исследовательских областей - особенно в рассуждениях, где модели ИИ теперь не только напрямую помогают в открытии, но и автономно решают проблему Патнэма (возможно, самый сложный в мире экзамен по математике на уровне колледжа).

Что остается неясным, так это в каких областях этот подход к помощи в исследованиях будет наиболее полезным, и как. Однако я ожидаю, что исследовательские способности ИИ будут способствовать и вдохновлять новый стиль исследований "эрудита": тот, который склонен строить предположения о взаимосвязях между различными идеями и быстро экстраполировать из более гипотетических ответов. Эти ответы могут быть не полностью точными, но, по крайней мере, в определенных логических рамках они могут указать правильное направление. По иронии судьбы, этот подход чем-то напоминает использование силы модели "иллюзии": когда эти модели становятся достаточно "умными", позволяя им свободно исследовать абстрактные пространства, могут возникнуть некоторые бессмысленные идеи, но иногда это также может привести к новаторским открытиям, подобно тому, как люди наиболее креативны, когда они освобождаются от линейного мышления и выходят за пределы четких направлений.

Размышление о проблемах таким образом требует совершенно нового рабочего процесса ИИ - не просто модели "прокси-к-прокси", а более сложной модели "прокси-обернутый-прокси" - в которой различные уровни моделей помогают исследователям оценивать модели ранних стадий и постепенно извлекать ценные идеи. Я использовал этот метод для написания статей, в то время как другие использовали его для патентного поиска, изобретения новых форм искусства и даже (к сожалению) обнаружения новых способов атаки на смарт-контракты.

Однако для запуска этой исследовательской модели "обернутого рассуждающего агента" необходима лучшая совместимость между моделями, и способ идентифицировать и разумно компенсировать вклад каждой модели - и это проблемы, которые может помочь решить технология шифрования.

– Скотт Коминерс, член исследовательской команды по криптографии a16z, профессор Гарвардской школы бизнеса

Скрытые налоги, налагаемые на открытые сети ИИ-агентами

С ростом ИИ-агентов своего рода "скрытый налог" угнетает открытый интернет и фундаментально нарушает его экономическую основу. Это нарушение проистекает из растущей асимметрии между контекстным и исполнительным уровнями интернета: в настоящее время ИИ-агенты извлекают данные с контентных веб-сайтов, поддерживаемых рекламой (контекстный уровень), чтобы обеспечить удобство для пользователей, систематически обходя потоки доходов, которые поддерживают создание контента (такие как реклама и подписки).

Чтобы предотвратить дальнейшее снижение открытого интернета (и защитить разнообразный контент, питающий ИИ), нам необходимо развернуть технологические и экономические решения в больших масштабах. Это может включать спонсируемый контент нового поколения, микросистемы атрибуции или другие инновационные модели финансирования. Существующие лицензионные соглашения ИИ также оказались недальновидными временными мерами, обычно компенсирующими поставщикам контента лишь небольшую часть доходов, потерянных из-за вторжения трафика ИИ.

Интернету нужна совершенно новая технико-экономическая модель, которая позволяет ценности автоматически течь. Самый критический сдвиг в следующем году будет от статической модели авторизации к модели компенсации, основанной на использовании в реальном времени. Это означает тестирование и масштабирование систем - потенциально используя нанопродажи, обеспеченные блокчейном, и сложные критерии атрибуции - для автоматического вознаграждения каждого субъекта, который вносит информацию в успешное выполнение задач ИИ-агентами.

– Лиз Харкави, инвестиционная команда a16z Crypto

Конфиденциальность - это ров

Конфиденциальность станет самым важным рвом в криптопространстве.

Конфиденциальность является одной из ключевых функций, которые стимулируют переход глобальных финансов в блокчейн. Однако это также важнейший элемент, отсутствующий почти во всех блокчейнах сегодня. Для большинства блокчейнов конфиденциальность часто является лишь второстепенной, запоздалой мыслью.

Однако сама конфиденциальность теперь является ключевым отличительным признаком для технологии блокчейн. Более того, конфиденциальность также может создать "блокировку цепи" или эффект сети конфиденциальности. Это особенно важно в эпоху, когда конкуренция производительности больше не является достаточным преимуществом.

Протоколы кроссчейн-мостов делают миграцию между различными цепочками невероятно простой, пока вся информация является публичной. Однако это удобство исчезает, как только вводится конфиденциальность: передача токенов между цепочками проста, но передача конфиденциальности между цепочками чрезвычайно сложна. Пользователи сталкиваются с рисками при перемещении в и из цепи конфиденциальности, будь то переход на публичную цепь или другую цепь конфиденциальности, потому что те, кто наблюдает за данными на цепочке, мемпулами или сетевым трафиком, потенциально могут вывести их личность. Пересечение границы между цепью конфиденциальности и публичной цепью или даже между двумя цепями конфиденциальности может привести к утечке различных метаданных, таких как корреляция между временем транзакций и суммами - информация, которая может значительно облегчить отслеживание пользователей.

По сравнению со многими однородными новыми цепочками, комиссии за транзакции которых могут быть снижены почти до нуля из-за конкуренции, блокчейны с функциями конфиденциальности могут генерировать более сильные сетевые эффекты. Реальность такова, что если блокчейн "общего назначения" не имеет зрелой экосистемы, убийственных приложений или несправедливых преимуществ распределения, у пользователей мало причин выбирать его использование или строить на нем, не говоря уже о развитии лояльности.

На публичных блокчейнах пользователи могут легко совершать транзакции с пользователями в других цепочках - не имеет значения, к какой цепочке они присоединяются. Однако в приватных блокчейнах цепочка, которую пользователи выбирают для присоединения, становится особенно важной, потому что после присоединения они с меньшей вероятностью будут мигрировать в другие цепочки, чтобы избежать риска раскрытия конфиденциальности. Это явление создает динамику "победитель получает все". И поскольку конфиденциальность имеет решающее значение для большинства приложений реального мира, несколько цепочек конфиденциальности могут в конечном итоге доминировать в криптопространстве.

– Али Яхья, генеральный партнер криптокоманды a16z

Другие отрасли и приложения

Рынки предсказаний станут больше, шире и умнее.

Рынки предсказаний постепенно вошли в основное русло, и в наступающем году с их конвергенцией с криптографией и искусственным интеллектом (ИИ) они станут больше, более широко используемыми и более интеллектуальными, принося при этом новые и значительные проблемы разработчикам.

Во-первых, больше контрактов будет размещено на рынках предсказаний. Это означает, что у нас будет доступ не только к коэффициентам в реальном времени по крупным выборам или геополитическим событиям, но и к прогнозам для широкого спектра нюансированных результатов и сложных перекрестных событий. По мере того как эти новые контракты раскрывают больше информации и постепенно интегрируются в новостную экосистему (тенденция, которая уже началась), они поднимут важные социальные вопросы, такие как как сбалансировать ценность информации и как лучше проектировать эти рынки, чтобы сделать их более прозрачными и проверяемыми - вопросы, которые могут быть решены с помощью криптографии.

Чтобы справиться с всплеском новых контрактов, нам нужны новые способы достижения консенсуса по событиям реального мира для разрешения этих контрактов. Хотя централизованные платформенные решения (такие как подтверждение того, действительно ли произошло событие) важны, их ограничения были выявлены в спорных случаях, таких как рынок исков Зеленского и рынок венесуэльских выборов. Чтобы решить эти маргинальные случаи и помочь расширить рынки предсказаний в более практичные приложения, новые децентрализованные механизмы управления и оракулы больших языковых моделей (LLM) могут помочь в определении истины за спорными результатами.

Потенциал ИИ выходит за рамки оракулов, управляемых LLM. Например, ИИ-агенты, активные на этих платформах, могут собирать сигналы глобально для получения краткосрочных торговых преимуществ. Это не только помогает нам увидеть мир с совершенно новых точек зрения, но также позволяет более точно прогнозировать будущие тенденции. (Проекты, такие как Prophet Arena, уже вызвали энтузиазм в этой области.) Помимо предоставления идей в качестве искушенных политических аналитиков, эти ИИ-агенты также могут раскрыть фундаментальные предсказательные факторы для сложных социальных событий, когда мы исследуем их новые стратегии.

Заменят ли рынки предсказаний опросы общественного мнения? Нет. Напротив, они улучшат опросы общественного мнения (и информация опросов общественного мнения также может быть передана на рынки предсказаний). Как профессор политической экономии, я больше всего в восторге от потенциала рынков предсказаний работать в тандеме с разнообразной экосистемой опросов общественного мнения - но нам нужно будет полагаться на новые технологии, такие как ИИ, который может улучшить опыт опроса, и шифрование, которое может предоставить совершенно новые способы проверки того, что участники опросов и анкет являются людьми, а не роботами.

– Энди Холл, советник по криптоисследованиям в a16z, профессор политической экономии в Стэнфордском университете

Технология шифрования будет расширяться в совершенно новые приложения за пределами блокчейна.

В течение многих лет SNARKs (Доказательства с нулевым разглашением лаконичные неинтерактивные доказательства, тип криптографического доказательства, который проверяет правильность доказательства без повторного выполнения вычисления) использовались в основном в области блокчейна. Это потому, что их вычислительные затраты запретительно велики: доказательство вычисления может быть в миллион раз более трудоемким, чем прямое выполнение этого вычисления. В сценариях, где эти накладные расходы необходимо распределить среди десятков тысяч валидаторов, это оправдано, но в других сценариях это непрактично.

Эта ситуация вот-вот изменится. К 2026 году вычислительные затраты доказывающих zkVM (виртуальная машина с нулевым разглашением) будут сокращены примерно до 10 000 раз, в то время как их объем памяти составит всего несколько сотен мегабайт - достаточно быстро для работы на мобильных телефонах и достаточно дешево для широкого применения в различных сценариях. Одна из причин, по которой эти "10 000 раз" могут быть критической переломной точкой, заключается в том, что параллельная пропускная способность высококлассных графических процессоров примерно в 10 000 раз больше, чем у процессоров ноутбуков. К концу 2026 года один графический процессор сможет генерировать вычислительные доказательства, которые в противном случае потребовали бы выполнения процессора в реальном времени.

Это откроет некоторые из видений, предложенных в более ранних исследовательских работах: проверяемые облачные вычисления. Если вы уже запускаете рабочие нагрузки процессора в облаке (потому что ваши вычислительные задачи недостаточны для ускорения графического процессора, или вам не хватает соответствующего опыта, или по историческим причинам), вы сможете получить криптографические доказательства вычислительной правильности по разумной цене. Более того, доказывающий уже оптимизирован для графических процессоров, не требуя дополнительных настроек вашего кода.

– Джастин Тейлер, член исследовательской команды по криптографии a16z, доцент кафедры компьютерных наук в Джорджтаунском университете

— Редакционная команда a16z по криптовалютам