Снижение потоков на биржах Биткоина - это красный флаг рынка

Аналитики предупреждают, что падение активности на биржах Биткоина может сделать цены более хрупкими, даже без сильного давления продаж.

Цена Биткоина выглядит спокойной на поверхности, но более глубокая механика рынка указывает на растущую хрупкость под диапазоном.

В анализе от 15 декабря, контрибьютор CryptoQuant XWIN Research Japan предупредил, что резкое замедление потоков Биткоина (BTC) между биржами ослабляет внутреннюю ликвидность рынка. Это увеличивает риск внезапных и чрезмерных движений цен, несмотря на отсутствие сильного давления продаж.

Ликвидность бирж тихо иссякает

С начала декабря Биткоин двигался в боковом направлении между примерно 80 000 $ и 94 000 $ после отката от октябрьского пика около 126 000 $. Хотя такое поведение в диапазоне может казаться конструктивным, данные на цепочке рассказывают более деликатную историю.

XWIN указал на Inter-Exchange Flow Pulse, метрику CryptoQuant, которая отслеживает поток Биткоина между биржами. Индикатор стал красным, что указывает на более медленный поток капитала между торговыми площадками. 

Когда деньги свободно перемещаются между биржами, арбитражеры поддерживают глубокие книги ордеров и стабильные цены. Однако ликвидность падает, когда эти потоки уменьшаются. Как только набирается моментум, даже относительно небольшие сделки могут начать двигать цены, увеличивая скольжение и вызывая более резкие колебания.

Это происходит в то время, когда балансы Биткоина на биржах находятся на исторически низких уровнях. Хотя это может быть поддерживающим фактором на спокойных рынках, поскольку существует меньшее немедленное давление продаж, это также оставляет меньше предложения для смягчения внезапных покупок или продаж.

Как отмечает XWIN, проблема сейчас не в тяжелом распределении, а в хрупкой структуре рынка. С более тонкими буферами и все еще действующим кредитным плечом, даже небольшие шоки могут быстро превратиться в чрезмерные движения цен.

Данные по деривативам указывают на сброс, а не панику

Отдельные данные от другого контрибьютора Cryptoquant Arab Chain подкрепляют идею о том, что рынок охлаждается, а не рушится. Комбинированный Z-показатель открытого интереса и финансирования для метрик деривативов Binance близок к -0,28, что немного ниже его исторического среднего. 

Этот сигнал указывает на то, что трейдеры постепенно снижают кредитное плечо и общий риск, а не бросаются в новые спекулятивные ставки, скорее всего, в ответ на предыдущие излишества.

В прошлом за откатами часто следовали резко положительные Z-показатели, которые обычно появлялись во время перегретых забегов. Текущее отрицательное значение рассказывает другую историю, историю о том, как риск медленно снимается со стола, поскольку позиции с более высоким риском со временем сворачиваются.

Биткоин в основном держался на уровне около 90 000 $, даже когда активность на рынке деривативов охладилась. Кажется, что нет волны принудительных ликвидаций, вызывающих этот откат, а скорее трейдеры снижают свое кредитное плечо.

Хотя это несколько замедлило краткосрочное ралли, многие аналитики рассматривают это как положительный сброс, а не как признак более серьезной слабости. Они предупреждают, что пока ликвидность бирж не улучшится, Биткоин может продолжать быть подверженным внезапным движениям в любом направлении, а не устойчивому тренду, даже несмотря на то, что долгосрочная динамика предложения и институциональное принятие по-прежнему благоприятны.