После того, как количество пользователей платформы превысило 300 миллионов, Binance и Crypto Nasdaq в 2025 году

Автор: ChandlerZ, Foresight News

За пределами Coca-Cola Arena в Дубае небольшая мечеть, её желто-песочный оттенок, окутанный неоновыми огнями, выглядит несколько искаженной в ночи. Внутри помещения темные коридоры ведут в главный зал, их стены украшены яркими желтыми светодиодными полосами, имитирующими логотип Binance; с одной стороны находится массивная желтая горка, ведущая на следующий уровень, а напротив зрители выстраиваются в очередь, чтобы дождаться батутов.

За два дня это крупнейшее крытое помещение на Ближнем Востоке полностью превратилось во временный замок криптомира. Более 5 200 участников, от OG в толстовках до представителей Управления активами в костюмах, были объединены в одной программе.

Неделя блокчейна Binance этого года была официально описана как "самая амбициозная на сегодняшний день". Хотя она по-прежнему длилась всего два дня, расписание было гораздо более насыщенным, чем в предыдущие годы. Главная сцена работала почти непрерывно с утра до вечера, охватывая темы от цикла бычьего рынка Биктоин и стейблкоинов до системы доллара США, интеграции и инноваций ИИ, внедрения в реальный мир, инфраструктуры следующего поколения, институционального роста и геополитических рисков. Место проведения было заполнено.

Для тех, кто работает в индустрии криптоактивов, это ежегодное собрание; для более крупной финансовой системы это больше похоже на демонстрацию "крипто-Nasdaq", который потенциально может вместить финансовую деятельность сотен миллионов людей.

Хе Йи назначена со-генеральным директором

На Binance Blockchain Week 2025 соучредитель Хе Йи объявила о своем назначении со-генеральным директором, образуя структуру управления с двумя генеральными директорами вместе с Ричардом Тенгом, который вступил в должность в 2023 году.

В групповом интервью со СМИ Хе Йи объяснила, что эта договоренность была в первую очередь естественным результатом разделения труда. Ричард имеет многолетний опыт работы в сфере регулирования и традиционных финансов, лучше знаком с путями соблюдения нормативных требований в различных юрисдикциях и рассматривается как мост между Binance и регулирующими органами; в то время как она сама прошла весь путь с ранних этапов предпринимательства и давно находится на переднем крае разработки продуктов и развития сообщества, и ближе к реальной обратной связи с рынком и потребностям пользователей.

За последний год она взяла на себя горизонтальные функции, такие как управление персоналом, надеясь превратить Binance из компании, которая сильно полагается на суждения основателя, в корпоративную систему, которая работает на основе систем и организационных возможностей, смещая фокус с людей на механизмы.

В ее видении система со-генеральных директоров является частью этой трансформации: один генеральный директор больше сосредоточен на регуляторах и учреждениях, в то время как другой генеральный директор продолжает действовать как "главный сотрудник по обслуживанию клиентов", поддерживая культуру, ориентированную на пользователя, и внутренне стимулируя реструктуризацию организации и повышение плотности талантов, при этом оба разделяют ответственность за долгосрочное управление.

Для посторонних это кадровое устройство имеет более интуитивное значение. По мере расширения масштабов Binance это означает, что размер платформы с точки зрения хранения активов, частоты сопоставления и давления ликвидации приближается к финансовой инфраструктуре экономики среднего размера. В таком масштабе стиль управления одного "сильного человека" неустойчив, и одному и тому же человеку также трудно иметь как полномочия принимать решения по соответствию, так и полномочия принимать решения по вопросам пользователей.

Структура из двух человек рассматривается как компромисс между "приоритетом пользователя" и "приоритетом соответствия", а также как сигнал о том, что Binance пытается перейти от быстро расширяющейся криптокомпании к учреждению инфраструктурного типа, которое выживает в рамках регулирующего надзора.

Хе Йи объясняет свое решение остаться в Binance чувством ответственности. Большое количество пользователей, доверяющих свои активы платформе, означает, что Binance не только управляет огромными суммами денег, но и участвует в формировании нового этапа глобальной финансовой системы.

И этой ответственности вскоре была дана конкретная числовая мера в качестве объяснения:

8 декабря основатель Binance Чангпенг Чжао опубликовал сообщение о том, что "у Binance более 300 миллионов зарегистрированных пользователей".

"Соответствие и безопасность" прежде всего

Оглядываясь на собственные данные Binance, в конце 2024 года биржа раскрыла, что количество ее зарегистрированных пользователей превысило 250 миллионов, увеличившись на 47% в годовом исчислении; активы под управлением составляли примерно 160 миллиардов долларов США, а совокупный исторический объем торгов всеми продуктами достиг уровня 100 триллионов долларов США.

В июле, празднуя свою восьмую годовщину, Binance раскрыла последние цифры: 280 миллионов пользователей и совокупный объем транзакций в 125 триллионов долларов.

К концу 2025 года это число официально превысило 300 миллионов.

Этот масштаб более интуитивно измеряется с использованием традиционных финансовых систем. Более 250 миллионов зарегистрированных пользователей примерно эквивалентны общему количеству счетов ценных бумаг в нескольких экономиках среднего размера, а также приближаются к размеру глобальной клиентской базы крупной розничной банковской группы.

Для любой технологии и операционной системы это означает, что сопоставление ордеров, механизм контроля рисков, система клиринга и хранения должны работать под "национальными" нагрузками в течение длительного времени.

Однако то, что действительно определяет, сможет ли Binance справиться с этим масштабом, - это не сам рост, а его взаимодействие с регулирующей и комплаенс-системой за последние два года.

В 2023 году Binance достигла соглашения об урегулировании с Министерством юстиции США и его подчиненными агентствами на общую сумму около 4,3 миллиарда долларов. Затем, 23 октября 2025 года, Белый дом объявил, что Трамп помиловал Чангпенга Чжао.

Пресс-секретарь Белого дома Каролин Левитт заявила на пресс-конференции, что помилование Чжао Чангпенга прошло стандартные процедуры проверки, прежде чем попасть на стол президента Трампа для окончательного утверждения. Левитт подчеркнула, что процесс помилования был обработан "чрезвычайно серьезно", добавив: "У нас очень тщательный процесс проверки, мы работаем с Министерством юстиции и Офисом юрисконсульта Белого дома, с целой командой квалифицированных юристов, рассматривающих каждый запрос на помилование, который в конечном итоге представляется Президенту Соединенных Штатов".

Глобальный операционный путь Binance также меняется. С одной стороны, Binance подает заявки и продлевает лицензии в нескольких юрисдикциях в Европе, на Ближнем Востоке и в Азии, и недавно получила "Глобальную лицензию" в рамках Abu Dhabi Global Market (ADGM), став первой криптоторговой платформой, одобренной в рамках этой структуры. С 5 января 2026 года услуги Binance будут предоставляться через три лицензированных ADGM организации, каждая из которых играет определенную роль в соответствии со своими регулирующими полномочиями: Nest Exchange Services Limited: как "Аккредитованная инвестиционная торговая платформа (уполномоченная управлять многосторонним торговым объектом)", ответственная за все действия торговой платформы, включая спотовую и деривативную торговлю; Nest Clearing and Custody Limited: как "Аккредитованный клиринговый дом (уполномоченный предоставлять услуги хранения)", ответственный за клиринг и расчеты, выступающий в качестве центрального контрагента для торговли деривативами на торговой платформе и обеспечивающий безопасность цифровых активов пользователей; Nest Trading Limited: как "Брокерский дилер", ответственный за внебиржевую торговую деятельность и собственные услуги (например, внебиржевая торговля, мгновенные свопы, управление благосостоянием).

С другой стороны, Binance регулярно публикует отчеты о соответствии и безопасности и делает более частые обновления по Доказательству активов (PoR) и прозрачности резервов, чем в среднем по отрасли.

За числом в 300 миллионов пользователей стоит система, которая должна поддерживать непрерывную работу даже в условиях экстремальных рыночных условий и регуляторного давления.

Когда открытый интерес к фьючерсам на Биктоин достигает новых максимумов, чистые подписки на ETF превышают 1 миллиард долларов в день, а потоки трансграничных расчетов стейблкоинов резко возрастают, механизм сопоставления, клиринговая цепочка и лимиты контроля рисков должны одновременно выдерживать испытание.

Внедрение IPO-конвейера в мир криптовалют

Если масштаб пользователей и архитектура соответствия определяют, сможет ли платформа выжить в "суперструктуре", то механизм запуска новых продуктов напрямую влияет на ее ценовую власть на стороне активов.

В конце 2024 года Binance Wallet запустил Binance Alpha, официально определенный как пул предварительного наблюдения и отбора перед листингом. Команда платформы выбирает партию новых токенов на основе внимания сообщества, отраслевых тенденций и качества проекта, демонстрируя их пользователям в кошельке и предоставляя возможность покупки в один клик.

В отличие от традиционного Launchpad или IDO, Alpha ближе к каналу предварительного листинга: пользователи могут участвовать в проектах на ранней стадии, выбранных платформой, через централизованные аккаунты без открытия дополнительных онлайн-кошельков или чрезмерного воздействия сложных контрактов; эти проекты затем имеют возможность "выпуститься" в какой-то момент и рассматриваться для листинга на основной доске Binance Spot.

В более знакомой терминологии рынка капитала этот механизм имеет отчетливый характер IPO-конвейера. Проекты накапливают внимание и ликвидность в относительно закрытом пуле кандидатов, в то время как платформа берет на себя некоторые функции информационного скрининга, дью-дилидженс и предупреждений о рисках, в конечном итоге позволяя рынку основной доски завершить более широкий процесс обнаружения цены.

Согласно данным о токенах Alpha, предоставленным Binance, по состоянию на август из 152 токенов Alpha (включая TGE, аирдропы и Booster) 23 были успешно размещены на спотовом рынке Binance и 72 были размещены на Binance Futures.

Поскольку официальная платформа не гарантирует, что все проекты Alpha будут размещены на основной доске, этот механизм снижает барьер для входа пользователей, одновременно повышая рыночные ожидания относительно возможностей скрининга платформы.

Это ожидание создает как возможности, так и давление. Оно позволяет Binance занять более активную позицию с точки зрения "предложения новых проектов". В настоящее время проектам становится все труднее достичь холодного старта, полагаясь на полностью децентрализованный путь выпуска, и окна листинга ведущих бирж снова стали наиболее важными точками входа ликвидности; однако высокочастотная работа пулов кандидатов также повысила порог для скрининга проектов и раскрытия информации. Как только происходит концентрированный коллапс или очевидная информационная асимметрия, сомнения будут возвращаться к самой платформе с большей скоростью.

Стейблкоины и 20 миллионов торговцев: когда криптовалюта становится инструментом производительности

Если Alpha представляет собой инновацию в финансировании и ценообразовании, то стейблкоины и платежи указывают на более фундаментальный "производственный инструмент".

С момента запуска в 2021 году рост Binance Pay был не чем иным, как взрывным. В 2024 году сервис обработал примерно 72,4 миллиарда долларов в транзакциях и имел 41,7 миллиона пользователей.

Вступая в 2025 год, этот рост распространился от стороны пользователя к стороне торговца. Согласно официальной статистике Binance, в начале года только около 12 000 торговцев поддерживали Binance Pay, в то время как к ноябрю это число превысило 20 миллионов, увеличившись более чем в 1 700 раз за десять месяцев. В совокупности общий объем транзакций Binance Pay с момента его запуска превысил 250 миллиардов долларов США, охватывая более 45 миллионов пользователей. С 2025 года расчеты в стейблкоинах составляют более 98% платежей B2B и B2C.

Что еще более важно, эти транзакции не являются просто символическими проявлениями поддержки криптоплатежей. Благодаря интеграции с локальными платежными сетями и сценариями в различных странах Binance Pay постепенно становится встроенным в реальные жизненные и бизнес-сценарии.

Последнее сотрудничество интегрирует Binance Pay с Pix, сетью мгновенных платежей под руководством Центрального банка Бразилии. Как бразильские пользователи, так и аргентинские резиденты с аккаунтами Binance могут напрямую оплачивать счета и покупки, используя криптоактивы и QR-коды Pix. Подобные интеграции также появляются в таких сценариях, как Управление по туризму Бутана, которое подключило Binance Pay, чтобы позволить туристам оплачивать авиабилеты, визы и местные услуги с использованием цифровых активов.

Для многих малых и средних трансграничных продавцов, фрилансеров и поставщиков туристических услуг "сначала получение стейблкоинов, а затем обмен их на местные фиатные валюты в удобное время" становится стандартной операционной процедурой.

Это тихо повысило позицию Binance Pay в экосистеме Binance от услуги с добавленной стоимостью до настоящей финансовой инфраструктуры. Она соединяет систему счетов биржи и пулы ликвидности с одной стороны, и платежные сценарии и местные валюты на нескольких континентах с другой. Для пользователей, которые не считают себя "крипто-инвесторами", их точкой входа в Binance может быть не спотовая торговая пара, а скорее платежный QR-код, который появляется во время путешествия или покупок в Интернете.

Настоящее испытание начинается после достижения 300 миллионов пользователей.

Если мы расширим временную шкалу до всего года, 2025 год можно почти считать годом глобального переоценки ликвидности. Крупные центральные банки неоднократно тестировали воды между высокими процентными ставками и снижающейся инфляцией; акции США испытали множество резких колебаний; технологические акции и секторы искусственного интеллекта колебались между оптимизмом и дебатами о пузырях; и рост и падение рисковых активов начали показывать более сильную синхронность. Криптоактивы все чаще включались в формальные рамки распределения управляющих активами.

В середине июля глобальная рыночная капитализация криптовалют впервые превысила 4 триллиона долларов, достигнув пика примерно в 4,35 триллиона долларов в октябре. Эта восходящая тенденция была обусловлена не только нарративом. США представили пакет законодательства о криптовалютах, и несколько крупных экономик установили нормативные рамки для стейблкоинов и токенизированных активов, обеспечивая соответствующие точки входа для основного капитала. Объем торгов фьючерсами и опционами на криптовалюты CME превысил 900 миллиардов долларов в третьем квартале, при этом открытый интерес к фьючерсам на Биктоин в какой-то момент достиг 72 миллиардов долларов, что указывает на то, что хедж-фонды, макрофонды и учреждения по Управлению активами стали рассматривать Биктоин и другие криптовалюты как стандартизированные активы с управляемым воздействием через фьючерсы, опционы и ETF. Спотовые ETF еще больше изменили структуру рынка: размер IBIT от BlackRock превысил 70 миллиардов долларов менее чем за год, а спотовые ETF на Биктоин однажды превысили 140 миллиардов долларов в общих активах, что ознаменовало первое систематическое установление канала финансирования между криптоактивами и традиционными рынками капитала.

Binance занимает деликатную позицию в этом процессе. Из-за ограничений регуляторной базы США хранение и основная торговля продуктами ETF в основном происходят в учреждениях-хранителях с полными лицензиями на соответствие и традиционными брокерскими системами. С другой стороны, эти продукты по-прежнему полагаются на внебиржевой маркет-мейкинг и глубину и ценообразование основных глобальных спотовых и контрактных торговых площадок для хеджирования, ребалансировки и управления ликвидностью, и Binance остается одним из наиболее весомых игроков в этом отношении.

Другими словами, распределение Биктоин и Ethereum на основе ETF основными учреждениями, наряду с возможностями поставки ликвидности ведущих криптоплатформ, таких как Binance, образуют взаимозависимые отношения.

Между тем, еще один традиционный гигант, Franklin Templeton, также ускоряет свою стратегию цифровых активов. В дополнение к запуску спотовых ETF на Биктоин и Ethereum и выпуску годового прогноза по криптовалютам и токенизированным активам, компания объявила в 2025 году о партнерстве с несколькими платформами для продвижения токенизированных фондов денежного рынка и планирует охватить более широкий круг конечных инвесторов через цифровые кошельки, включая изучение продуктов цифровых активов с такими платформами, как Binance.

Возвращаясь к первоначальному вопросу: когда Binance объявила, что превысила 300 миллионов пользователей, и рынок описал ее как "крипто-Nasdaq", каковы были истинные предпосылки для того, чтобы эта аналогия была верной?

На традиционных рынках капитала значение Nasdaq заключается не только в его рыночной капитализации и количестве листинговых компаний, но и в том, что он редко становился источником риска из-за собственных технологических или управленческих сбоев во время нескольких раундов технологических пузырей, кризисов ликвидности и системных паник.

Даже под самым большим давлением процессы сопоставления и клиринга продолжают работать, и независимо от того, насколько волатильны цены, сам рынок не становится беспорядочным.

Binance сейчас находится в аналогичной отправной точке, с 300 миллионами пользователей, что делает ее неизбежным ключевым узлом для настроений отрасли и ликвидности; исправление после урегулирования соответствия с США, прогресс лицензий, полученных в Европе и на Ближнем Востоке, и сотрудничество с такими учреждениями, как BlackRock и Franklin Templeton на уровне продуктов и инфраструктуры, прочно встроили ее в существующую финансовую систему.

К 2025 году институциональные фонды, трафик стейблкоинов и обычные пользователи входят на этот рынок более институционализированным способом, и инфраструктурные платформы, такие как Binance, стали неотъемлемой частью этого пути.

В этом смысле "крипто-Nasdaq для 300 миллионов человек" больше похож на экзаменационный лист, заранее переданный Binance рынком. С точки зрения ее текущего размера, реструктуризации соответствия и инвестиций в инфраструктуру, Binance уже написала значительную часть ответов.

То, что остается для нее, - это время и цикл.