Акции Netflix (NFLX) выросли на 3% после повышения рейтинга Goldman Sachs до «Покупать»

Кратко

• Goldman Sachs повысил рейтинг Netflix с Нейтрального до Покупки, подняв целевую цену до 120$ со 100$
• NFLX упал на 18% за последние шесть месяцев, частично из-за неопределенности после неудавшейся попытки приобретения Warner Bros. Discovery
• Netflix получил комиссию за расторжение сделки в размере ~2,8 миллиарда $ после отказа от сделки
• Goldman прогнозирует рост доходов от рекламы с ~1,5 миллиарда $ в 2025 году до ~9,5 миллиарда $ к 2030 году
• Netflix недавно повысил цены на подписку в США на 1–2 $/месяц по основным тарифам

Goldman Sachs повысил рейтинг Netflix до Покупки с Нейтрального в воскресенье, подняв 12-месячную целевую цену до 120$ со 100$. Банк сослался на "более позитивное соотношение риска и доходности от текущих уровней" перед публикацией отчета Netflix о прибыли за первый квартал.

Netflix, Inc., NFLX

Акции упали на 18% за последние шесть месяцев. Goldman связал часть этого снижения с неопределенностью вокруг ныне отмененной попытки Netflix приобрести потоковые и студийные активы Warner Bros. Discovery.

Netflix отказался от этой сделки и получил комиссию за расторжение слияния в размере примерно 2,8 миллиарда $ от PSKY в процессе. Goldman видит, что компания возвращается к тому, что они называют "самостоятельной историей исполнения".

Повышение рейтинга основано на трех основных аргументах. Первый — рост доходов. Goldman ожидает низкого двузначного роста доходов в течение следующих трех-четырех лет, обусловленного добавлением подписчиков, более высоким доходом на одного участника и растущим рекламным бизнесом.

Рекламные доходы в фокусе

Goldman прогнозирует, что рекламные доходы Netflix вырастут с примерно 1,5 миллиарда $ в 2025 году до приблизительно 4,5 миллиарда $ к 2027 году и почти до 9,5 миллиарда $ к 2030 году. Руководство заявило, что ожидает удвоения доходов от рекламы в этом году.

Netflix также повысил цены по трем основным тарифам подписки в США в марте 2026 года на 1–2 $ в месяц в зависимости от тарифа. Goldman оценивает, что эти повышения могут добавить совокупно 3 миллиарда $ приращения доходов в 2026 и 2027 годах вместе.

Даже с повышением стандартные цены Netflix остаются конкурентоспособными по сравнению с конкурентами. Его тариф с рекламной поддержкой по-прежнему стоит ниже, чем у основных конкурентов.

Второй столп дела Goldman — расширение маржи. Банк прогнозирует около 250 базисных пунктов ежегодного расширения операционной маржи по GAAP в течение следующих трех лет при поддержке замедления роста расходов на контент и дисциплины затрат.

Goldman также предположил, что собственный прогноз Netflix примерно в 11 миллиардов $ свободного денежного потока в 2026 году может быть консервативным теперь, когда сделка с Warner Bros. не состоялась.

Возврат капитала снова на повестке дня

Третий элемент — возврат капитала. Netflix выкупил собственных акций на 21 миллиард $ с 2023 года, в среднем около 90% годового свободного денежного потока, прежде чем приостановить выкуп во время процесса приобретения.

Goldman обрисовал сценарий, при котором Netflix мог бы выкупить 20–25% своей текущей рыночной капитализации в течение следующих пяти лет, что обеспечило бы поддержку прибыли на акцию.

По оценке, Netflix в настоящее время торгуется с коэффициентом цена-прибыль-рост около 1,1x, ниже своего пятилетнего исторического среднего значения примерно 1,65x. Goldman рассматривает это как точку входа.

Netflix закончил 2024 год с почти 90 миллионами подписчиков в США и Канаде. Средний американский подписчик проводит более одного часа в день на платформе, согласно данным eMarketer, по сравнению с 36 минутами для ближайшего конкурента Hulu.

Netflix прекратил сообщать точное количество подписчиков в прошлом году. Его отчет о прибыли за первый квартал станет следующей важной точкой данных для инвесторов.

Пост Акции Netflix (NFLX) выросли на 3% после повышения рейтинга Goldman Sachs до Покупки впервые появился на CoinCentral.