С завершением года
С уходом года рынок замедляется настолько, что можно оглянуться назад.
2025 год подарил нам мемы, инфраструктуру, рынки прогнозов, платежные системы и многое другое. Некоторые нарративы были яркими. Другие тихо оставались в тени. Но одно оставалось неизменным: динамика никогда не останавливалась, она просто меняла форму.
Этот последний дайджест года – это и снэпшот того, что все еще движется, и краткий обзор того, как далеко мы продвинулись вместе.
Новое и заслуживающее внимания
По мере приближения конца года листинги переходят от историй к системам.
• Исполнение есть торговля: Такие компании, как TradeTide и VOOI, не занимаются прогнозированием направления. Они занимаются исполнением. На рынке, который постоянно меняется, маршрутизация, агрегация и проскальзывание имеют большее значение, чем бравада. Качество исполнения незаметно становится преимуществом.
• Доходность без сказок: RateX и Harmonix предполагают, что доходность вернулась, но без лишней театральности. Определение ставок, структурированная доходность и ликвидность, которая знает, что она оценивает.
Еженедельные события
Вот наши постоянные усилия, чтобы сделать этот праздничный сезон более награждающим:
• Ноль – это число: Подведение итогов года может быть веселым. Все спотовые пары торгуются с нулевой комиссией. Никаких уловок, никаких порогов, только чистые сделки, пока все остальные сворачивают дела.
• Эйфория ETHFI: Сезон ETHFI в самом разгаре. Больше торговли, больше наград, больше причин не отрываться от экрана.
Обзор 2025
Bitcoin продемонстрировал сильный год на бумаге, но скромный в контексте.
BTC достиг новых исторических максимумов в долларовом измерении. По отношению к золоту, более четкому индикатору долгосрочной покупательной способности, он фактически достиг пика раньше и закончил 2025 год с падением более чем на 50%. Макроэкономика сделала большую часть работы. Рынки провели год, оценивая снижение ставок ФРС, конец количественного ужесточения в декабре и сдвиг Банка Японии.
Исторически такая комбинация обычно предшествует крупным ралли BTC. На этот раз спрос показал другую картину. Долгосрочные держатели распределили примерно 7–8 миллионов BTC в течение года, в то время как ETF и покупатели казначейских облигаций приобрели около 2 миллионов. Ликвидность была. Уверенность была меньше.
Ethereum тихо восстановил свои позиции.
Ethereum провел год, восстанавливаясь вместо того, чтобы показывать результаты. Недавнее обновление Fusaka (активированное в начале декабря) принесло значительные выгоды в плане масштабирования, такие как PeerDAS, что значительно повысило доступность данных для L2, сохранив при этом эффективность узлов. ETH вступает в 2026 год с более тесной связью между ценой и фундаментальными показателями, чем когда-либо с эпохи NFT, и готов к дальнейшему росту, поскольку в январе планируется увеличение пропускной способности блобов, а экономика L2 продолжает развиваться. Механика комиссий стабилизировалась.
Обновления были сосредоточены на надежности, а не на эффектности. ETH не доминировал в заголовках новостей, но тихо набирал обороты, поскольку институалы склонялись к токензации, стейблкоинам и ончейн-расчетам.
Мемы охладели, но культура не исчезла.
Рынок мемкоинов сократился с пикового значения выше 150 млрд $ до менее 50 млрд $ к концу года, поскольку трейдеры перешли к более чистым структурам выплат. Исчезло не спекулятивное поведение, а терпение. Циклы стали короче. Платформы для запуска проектов оставались загруженными. Внимание перемещалось быстрее, а за ним следовал капитал. Игра не прекратилась. Она просто ускорилась.
Реальная история роста: Стейблкоины и RWA.
Стейблкоины перешли грань между торговым инструментом и финансовой инфраструктурой. Токенизированные денежные рыночные фонды, управление денежными средствами ончейн и регулируемая эмиссия перешли от экспериментов к производству.
RWA перестали быть концептуальным набором и начали вести себя как рынок. Рынки капитала не просто показались ончейн. Они остались.
Два сюрприза в конце цикла выделялись особенно.
ИИ и криптовалюты перестали бороться за внимание и начали сближаться, а блокчейны стали появляться в качестве уровней координации и расчетов для систем ИИ. А конфиденциальность неожиданно вернулась.
Монеты, обеспечивающие конфиденциальность, вошли в число лидеров года, поскольку вопросы наблюдения, соблюдения нормативных требований и владения данными стали предметом озабоченности рынка, а не философских дискуссий.
Вывод?
Криптовалюта больше не является единственной границей для рискового капитала. Теперь она конкурирует с ИИ, робототехникой и энергетическими технологиями, и это, вероятно, хорошо. 2025 год не был годом победы одной идеи. Это был год, когда криптовалюта доказала, что может одновременно функционировать как инфраструктура, культура и рынок капитала.
Хотите видеть больше подобного контента? Подпишитесь на нас в Telegram, чтобы получать уведомления о выходе каждого нового дайджеста.
