De ce Tether nu a reușit să cumpere Juventus și ce ar trebui să învățăm din asta?

Exor, compania holding a familiei Agnelli și proprietarul lui Juventus de peste un secol, a respins pe 13 decembrie o propunere nesolicită de preluare în numerar din partea Tether Investments, blocând o ofertă de 1,1 miliarde € pentru participația sa de 65,4% în Juventus Football Club.

În acest articol, să încercăm să analizăm ce s-a întâmplat și de ce tentativa a eșuat.

Ce avea Tether în plan pentru Juventus

Tether a oferit 2,66 € per acțiune pentru participația Exor, o primă de 21% față de închiderea Juventus din 12 decembrie de 2,19 € la Milano, conform termenilor raportați de Reuters și consilierii Exor.

Propunerea implica o evaluare a capitalului propriu de puțin peste 1,0 miliard €, sau aproximativ 1,17-1,30 miliarde $ în funcție de cursul de schimb la data tranzacției. Respingerea Exor a venit la mai puțin de 24 de ore după ce Tether a făcut publică oferta. Acțiunile Juventus s-au tranzacționat ultima dată aproape de nivelul pre-ofertă după ce un salt inițial s-a estompat odată cu închiderea căii de tranzacționare.

Tether a prezentat mișcarea ca pe o strategie pe termen lung. În propunerea sa, rezumată în rapoartele de piață de la Nasdaq și alții, Tether a declarat că intenționează să finanțeze afacerea în întregime cu propriul capital și apoi să lanseze o ofertă de cumpărare pentru acțiunile libere la același nivel de 2,66 €.

Pe X, gluma care circulă este că Paolo Ardoino, CEO-ul Tether și italian nativ, a plănuit afacerea încă din prima zi pentru că este un fan al clubului pe termen lung. Merită menționat că Tether deține deja o participație minoritară în Juventus.

Unii analiști cred că oferta a fost o subevaluare uriașă, deoarece Juventus are propriul stadion și una dintre cele mai mari baze de fani din UE. Cu toate acestea, o acoperire separată citând prezentarea Tether a remarcat un angajament de a investi un miliard de euro suplimentar în Juventus în timp pentru dezvoltarea stadionului, comercială și sportivă, aducând capitalul total desfășurat la 2,1 miliarde €.

De ce Exor a refuzat oferta

În nota sa oficială, Exor a repetat că "nu are intenția de a vinde niciuna dintre acțiunile sale în Juventus unei terțe părți, inclusiv, dar fără a se limita la Tether cu sediul în El Salvador."

Compania holding a subliniat că Exor și familia Agnelli au susținut Juventus "de peste un secol". A prezentat clubul ca un activ de bază pe termen lung, mai degrabă decât o poziție financiară. Momentul vine la trei săptămâni după ce Juventus a strâns aproximativ 97,8 milioane € printr-o emisiune de drepturi pentru a reduce datoria și a recapitaliza operațiunile.

Juventus a lansat un mesaj video separat pe propriile canale în care CEO-ul Exor, John Elkann, a întărit poziția. "Juventus, istoria noastră și valorile noastre nu sunt de vânzare," a declarat Elkann în video. El a adăugat că Juve a fost în familie timp de 102 ani și că patru generații au dus-o prin "vremuri grele" și perioade de titluri.

Răspunsul Exor a fost direct. Nicio vânzare, nici către Tether, nici către altcineva. Această poziție se potrivește cu informațiile de fond oferite Reuters, în care surse apropiate taberei Agnelli au subliniat că "nu există intenția" de a ieși din Juventus, în ciuda unui deceniu de profit net scăzut sau negativ și a unei scăderi a prețului acțiunilor cu 27% în acest an înainte ca oferta să apară.

Pentru traderii care citesc printre rânduri, diferența de preț a dispărut. Linia mai interesantă este ceea ce semnalează acest lucru despre capitalul crypto care încearcă să cumpere francize cu bani vechi.

Ce am învățat din verificarea realității Tether

Tether a testat dacă un emitent de stablecoin de 130 miliarde $ poate desfășura un cec premium de un miliard de euro și poate desprinde un activ familial vechi de un secol, și a eșuat instantaneu. Asta ne spune două lucruri.

În primul rând, acționarii de control moșteniți în brandurile sportive de marcă încă prioritizează guvernanța, moștenirea și optica politică față de lichiditatea crypto, chiar și atunci când prima atinge 20% și se angajează încă 1 miliard € în cheltuieli de capital.

În al doilea rând, pe măsură ce mai mulți emitenți de token acumulează numerar din venituri de rezervă și caută randament în lumea reală, vor continua să sondeze active reglementate, cu vizibilitate ridicată. Reglementatorii, birourile de rating și deținătorii de capital propriu au acum un șablon live pentru modul în care companiile holding familiale din Europa răspund. Orice abordare viitoare crypto-către-club-listat va avea nevoie de mai mult decât o creștere a evaluării din titluri. Va avea nevoie de o structură de guvernanță și un pachet reputațional pe care proprietarii înrădăcinați să le poată apăra în fața propriilor consilii și a reglementatorilor interni.

Postarea De ce Tether nu a reușit să cumpere Juventus și ce ar trebui să învățăm din asta? a apărut prima dată pe Coinspeaker.