Strategy (Nasdaq: MSTR) își continuă strategia agresivă de acumulare de Bitcoin, anunțând achiziția a 10.624 bitcoin pentru aproximativ 962,7 milioane de dolari în numerar în săptămâna 1 decembrie - 7 decembrie 2024. Această ultimă achiziție, dezvăluită într-un document de reglementare luni, aduce deținerile totale de Bitcoin ale companiei la impresionantul număr de 660.624 BTC, consolidându-și poziția ca unul dintre cei mai mari deținători corporativi ai criptomonedei.
Detalii privind achiziția strategică
Compania a plătit un preț mediu de 90.615 dolari per bitcoin în această perioadă de achiziție, reprezentând o primă semnificativă față de prețul mediu istoric de achiziție. Deținerile totale de Bitcoin ale Strategy au acum un preț mediu de achiziție de aproximativ 74.696 dolari per bitcoin pentru toate achizițiile, demonstrând angajamentul pe termen lung al companiei de a acumula activul digital indiferent de fluctuațiile de preț pe termen scurt.
Finanțarea pentru această ultimă achiziție de bitcoin a provenit în întregime din vânzarea strategică a titlurilor de capital ale companiei în cadrul programelor sale de ofertă pe piață. Strategy a obținut venituri nete totale de 963,0 milioane de dolari din aceste vânzări de acțiuni în perioada raportată, corespunzând efectiv capitalului utilizat pentru achiziția de Bitcoin.
Defalcarea finanțării prin capitaluri proprii
Strategia de finanțare a companiei pentru această achiziție s-a bazat în mare măsură pe vânzările de acțiuni comune, aproximativ 96% din capitalul total strâns în timpul săptămânii provenind din această sursă. Strategy a vândut 5.127.684 de acțiuni de Clasă A Common Stock, generând venituri nete de 928,1 milioane de dolari. Această abordare permite companiei să valorifice cererea investitorilor pentru expunere la Bitcoin prin piețele tradiționale de capital, evitând în același timp obligațiile de îndatorare.
Restul de 4% din venituri a provenit din vânzarea de instrumente de capital preferențiale. Strategy a vândut 442.536 de acțiuni din seria sa 10,00% Series A Perpetual Stride Preferred Stock (Nasdaq: STRD), generând venituri nete de 34,9 milioane de dolari. Această abordare diversificată a strângerii de capital oferă companiei flexibilitate în satisfacerea preferințelor investitorilor, menținând în același timp impulsul achiziției de Bitcoin.
Rezerve substanțiale de capital pentru achiziții viitoare
Poate cel mai notabil aspect din documentul de reglementare este dezvăluirea capacității semnificative rămase a Strategy în cadrul diferitelor sale acorduri de ofertă de capital. La 7 decembrie, compania avea aproximativ 13,45 miliarde de dolari disponibile pentru emitere și vânzare doar în cadrul programului său de acțiuni comune de Clasă A. Această rezervă substanțială sugerează că strategia de acumulare de Bitcoin a Strategy este departe de a fi completă și ar putea accelera semnificativ în lunile următoare.
Programele de acțiuni preferențiale ale companiei oferă o capacitate și mai impresionantă pentru viitoarele majorări de capital. Strategy are 20,34 miliarde de dolari disponibile în cadrul programului său 8,00% Series A Perpetual Strike Preferred Stock (Nasdaq: STRK), reprezentând cea mai mare tranșă unică de capital disponibil. În plus, compania menține 4,10 miliarde de dolari disponibili pentru Stride Preferred Stock (Nasdaq: STRD), 4,04 miliarde de dolari pentru Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (Nasdaq: STRC) și 1,64 miliarde de dolari pentru 10,00% Series A Perpetual Strife Preferred Stock (Nasdaq: STRF).
Combinate, aceste programe de capital oferă Strategy o capacitate potențială de strângere de capital de peste 43 de miliarde de dolari, semnalând intenția companiei de a continua să servească drept vehicul pentru investitorii care caută expunere la Bitcoin prin piețele tradiționale de valori mobiliare.
Performanța pieței și indicatori de evaluare
În ciuda acumulării continue de Bitcoin, performanța acțiunilor Strategy s-a confruntat cu dificultăți în sesiunile recente de tranzacționare. Acțiunile au închis la 178,99 dolari, reflectând o scădere de 25,07% de la începutul lunii și o scădere mai semnificativă de 40,34% de la începutul anului. Această evoluție a prețului sugerează că investitorii ar putea digera efectele de diluare ale strategiei agresive de emisiune de acțiuni a companiei sau ar putea răspunde la volatilitatea mai largă a pieței.
Cu toate acestea, compania continuă să se tranzacționeze la o primă față de valoarea sa netă a activelor, cu un multiplu de 1,13x mNAV la momentul dezvăluirii. Această primă indică faptul că investitorii sunt dispuși să plătească mai mult decât valoarea subiacentă a deținerilor de Bitcoin ale Strategy, reflectând potențial așteptările de apreciere viitoare, comoditatea expunerii la Bitcoin printr-o valoare mobiliară tranzacționată public sau încrederea în strategia de alocare a capitalului managementului.
Contextul mai larg al adoptării corporative a Bitcoin
Acumularea continuă de Bitcoin a Strategy reprezintă una dintre cele mai ambițioase strategii de trezorerie corporativă din spațiul activelor digitale. Compania s-a transformat efectiv dintr-o companie tradițională de software de business intelligence într-o companie de trezorerie Bitcoin, folosindu-și accesul la piețele de capital pentru a acumula ceea ce consideră a fi un activ superior de rezervă de trezorerie.
Această abordare a stârnit dezbateri în rândul investitorilor și analiștilor cu privire la sustenabilitatea și înțelepciunea unei strategii atât de agresive. Susținătorii argumentează că Strategy se poziționează pentru a beneficia de potențialul de apreciere pe termen lung al Bitcoin, oferind în același timp investitorilor tradiționali o expunere reglementată și accesibilă la criptomonedă. Criticii subliniază riscurile de concentrare, natura dilutivă a emisiunii constante de acțiuni și volatilitatea inerentă deținerii unei poziții atât de mari într-un singur activ digital.
Privind înainte
Cu peste 43 de miliarde de dolari în capacitatea rămasă de strângere de capital și Bitcoin continuând să se stabilească în portofoliile instituționale, Strategy pare pregătită să-și mențină strategia actuală de achiziție de Bitcoin prin cumpărare în loc de minare pentru viitorul previzibil. Capacitatea companiei de a accesa piețele de capital la scară îi oferă un avantaj unic în acumularea de Bitcoin în diverse condiții de piață.
Pe măsură ce rolul Bitcoin în gestionarea trezoreriei corporative continuă să evolueze și adoptarea instituțională crește, experimentul îndrăzneț al Strategy va servi ca un important studiu de caz pentru alte companii care iau în considerare strategii similare. Dacă această abordare se va dovedi în cele din urmă vizionară sau problematică va depinde probabil de traiectoria prețului Bitcoin pe termen lung și de capacitatea companiei de a gestiona complexitățile operării ca vehicul cu efect de levier pentru expunerea la criptomonede.
Deocamdată, Strategy rămâne angajată în viziunea sa asupra Bitcoin ca activ superior de rezervă de trezorerie, iar cea mai recentă achiziție demonstrează că acest angajament rămâne neclintit chiar și în timp ce prețul acțiunilor sale se confruntă cu presiuni pe termen scurt.
