O livro de regras cripto do Reino Unido está finalmente a tomar forma

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  Política
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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">O regulamento cripto do Reino Unido está finalmente a tomar forma</h1>
  <h2>Um regime cripto há muito aguardado no Reino Unido está a passar da teoria à execução, ainda que as empresas tenham de esperar até 2027 para ter total clareza.</h2>
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   Por Jamie Crawley, AI Boost<span class="mx-1">|</span>Editado por Stephen Alpher
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   20 de dezembro de 2025, 12:00
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  O regime regulatório cripto há muito prometido pelo Reino Unido aproximou-se da realidade esta semana. (Heidi Fin/Unsplash/Modificado por CoinDesk)
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-charcoal-900 mb-8">O que saber:</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>O Reino Unido entrou na fase decisiva da construção de um regime completo de licenciamento cripto previsto para entrar em vigor em outubro de 2027.</li>
    <li>A FCA está a adaptar as regras existentes dos serviços financeiros às criptomoedas, enquanto introduz medidas de integridade de mercado personalizadas.</li>
    <li>As stablecoins, DeFi e o alcance transfronteiriço permanecem os pontos de pressão mais consequentes — e não resolvidos.</li>
   </ul>
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  <p>O regime regulatório cripto há muito prometido pelo Reino Unido aproximou-se da realidade esta semana, quando a Autoridade de Conduta Financeira (FCA) revelou a sua consulta que acabará por definir como as empresas cripto operam na Grã-Bretanha.</p>
  <p>Juntamente com a legislação do Tesouro de Sua Majestade, as propostas formam a espinha dorsal de um quadro previsto para entrar em vigor em outubro de 2027. Para os decisores políticos, o objetivo é equilibrar o crescimento e a inovação com a integridade do mercado e a proteção do consumidor. Para a indústria, o desafio é navegar por um período de transição de 18 meses no qual o destino é mais claro do que nunca — mas ainda a alguma distância.</p>
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    <span class="font-body-sm text-charcoal-600">A HISTÓRIA CONTINUA ABAIXO</span>
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  <p>"É isto para o Reino Unido", disse Dea Markova, diretora de política na empresa de infraestrutura cripto Fireblocks, numa entrevista. "Este é o regime definitivo para regular a emissão e intermediação de criptoativos."</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Da discussão à definição</h2>
  <p>As últimas consultas precisam de ser vistas como parte de um processo mais longo e cuidadosamente sequenciado, de acordo com Sébastien Ferrière, advogado de regulação financeira na Pinsent Masons.</p>
  <p>Durante mais de um ano, o Reino Unido tem estado a trabalhar num roteiro regulatório que expande a jurisdição da FCA sobre cripto. O primeiro passo tem sido legislativo: as atividades reguladas definidas pelo Tesouro determinam o que fica dentro do perímetro. Só então pode a FCA impor requisitos de autorização e regras detalhadas.</p>
  <p>"No último ano, as coisas realmente começaram a tomar forma", disse Ferrière. "Temos estado numa corrida de consultas, mas agora estão a formar um quadro coerente."</p>
  <p>As fases anteriores focaram-se na emissão e custódia de stablecoins, requisitos prudenciais como capital e planeamento de encerramento, e a aplicação das obrigações existentes da FCA — governança, sistemas e controlos, resiliência operacional — às empresas cripto. As consultas desta semana voltam-se diretamente para os mercados: plataformas de negociação, intermediários, staking, finanças descentralizadas, admissões e divulgações, e regras de abuso de mercado específicas para cripto.</p>
  <p>No seu conjunto, disse Ferrière, a FCA está a tentar transpor a arquitetura da regulação financeira tradicional para os mercados cripto, enquanto a adapta para refletir os riscos distintos da tecnologia.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Um modelo regulatório híbrido</h2>
  <p>Uma das escolhas de design mais consequentes é a decisão do Reino Unido de estender as regras existentes dos serviços financeiros às criptomoedas, em vez de escrever um regulamento autónomo de raiz como a União Europeia (UE) fez com a sua regulação Mercados de Criptoativos (MiCA).</p>
  <p>Essa distinção importa, mas não de forma simplista. Ferrière descreveu a abordagem da FCA como híbrida. As obrigações transversais — princípios de integridade, gestão de conflitos e tratamento justo dos clientes — estão a ser aplicadas em grande parte como estão. As regras voltadas para o mercado, no entanto, estão a ser escritas especificamente para cripto.</p>
  <p>"Existe um novo regime de admissões e divulgações e um novo regime de abuso de mercado", disse Ferrière. "Não estão simplesmente a levantar as regras para títulos e a aplicá-las por atacado. Ecoam o quadro existente, mas são redigidas para refletir os parâmetros dos criptoativos e serviços cripto."</p>
  <p>O regulador, acrescentou, está a caminhar numa corda bamba. Ser mais permissivo do que nos mercados tradicionais convidaria críticas de que as criptomoedas estão a receber tratamento preferencial. Ser mais restritivo poderia empurrar a atividade para offshore. O objetivo declarado é "mesmos riscos, mesmos resultados", mesmo que a mecânica difira.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Vantagem do segundo movimento e seus limites</h2>
  <p>Para Markova, o ativo mais importante do Reino Unido é o timing. Ao mover-se depois da UE e em meio ao debate em curso nos EUA, a Grã-Bretanha conseguiu observar como as decisões regulatórias se desenrolam na prática.</p>
  <p>"O Reino Unido está muito proativamente a tentar aprender lições de outras jurisdições", disse. "Pode ver-se isso nas propostas e na narrativa política."</p>
  <p>Essa narrativa importa, argumentou Markova, porque muitas decisões enfrentadas por bancos e gestores de ativos que integram serviços cripto são, em última análise, julgamentos de risco feitos em áreas onde a lei não é a preto e branco. Um contexto político de apoio leva a resultados diferentes de um dominado pelo medo da execução.</p>
  <p>Ela também apontou várias áreas onde o Reino Unido divergiu do precedente da UE, incluindo o tratamento explícito de staking, empréstimos e crédito, e um reconhecimento mais pragmático de que a liquidez cripto é global em vez de vinculada a locais nacionais.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Os pontos de pressão não resolvidos</h2>
  <p>Apesar do progresso, permanecem incertezas significativas — particularmente em torno de stablecoins e DeFi.</p>
  <p>Sobre stablecoins, Markova disse que os decisores políticos reconheceram a necessidade de distinguir entre pagamentos e investimentos, evitando a armadilha de regular comerciantes como intermediários financeiros simplesmente por aceitarem tokens digitais. Mas questões mais profundas permanecem sem resposta: como as stablecoins emitidas no estrangeiro serão tratadas em relação às denominadas em libras esterlinas, que obrigações de diligência prévia cairão sobre as plataformas, e como a política conservadora de liquidação poderá afetar a adoção.</p>
  <p>DeFi coloca um desafio conceptual ainda mais difícil. A FCA sinalizou que a atividade suficientemente centralizada será regulada como intermediação tradicional. Mas muitos serviços DeFi são não custodiais por design.</p>
  <p>"Identificar uma entidade responsável e aplicar um quadro custodial nem sempre aborda o risco real", disse Markova. "É por isso que a regulação DeFi não foi realmente resolvida em lado nenhum."</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Proporcionalidade e alcance global</h2>
  <p>David Heffron, também advogado de regulação financeira na Pinsent Masons, enquadrou o teste de visão geral como proporcionalidade. A FCA insiste que quer um mercado competitivo e inovador, mas o peso cumulativo das regras de conduta, padrões de resiliência operacional e requisitos de capital moldará quão atrativo o Reino Unido é para empresas globais.</p>
  <p>"É demasiado cedo para fazer uma avaliação definitiva", disse Heffron. "Mas este é um mercado significativo, e ficaria surpreendido se os operadores internacionais não quisessem acesso à liquidez do Reino Unido."</p>
  <p>Ferrière destacou outra questão que provavelmente crescerá em importância: alcance extraterritorial. Determinar o que constitui "operar no Reino Unido" já é complexo nas finanças tradicionais. Em cripto — inerentemente global e digital — as empresas podem encontrar-se dentro do perímetro regulatório mais cedo do que o esperado, forçando decisões sobre bloqueio geográfico, reestruturação ou estabelecimento de uma presença no Reino Unido.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Como seria o sucesso</h2>
  <p>Da perspetiva da FCA, o sucesso significaria investidores mais informados, redução do abuso de mercado, maior confiança e competição sustentável. As novas regras de admissões e divulgações destinam-se a padronizar informações sobre criptoativos, enquanto as provisões de abuso de mercado visam abordar a manipulação e assimetrias de informação — ambos pré-requisitos para uma participação institucional mais profunda.</p>
  <p>O custo é a conformidade, e o regime não foi explicitamente desenhado para eliminar riscos. Em vez disso, procura garantir que os participantes se envolvam com os mercados cripto com informações mais claras e salvaguardas mais fortes.</p>
  <p>Por agora, o Reino Unido cruzou um limiar importante: passar de "quadros" intermináveis para um estado final regulatório concreto. Se a sua estratégia de segundo movimento oferece uma vantagem competitiva — ou simplesmente atrasa a clareza — tornar-se-á claro à medida que as empresas decidem se constroem para o futuro cripto do Reino Unido antes de 2027.</p>
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  Reino UnidoGoverno do Reino UnidoFCA
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  Aviso de IA: Partes deste artigo foram geradas com a assistência de ferramentas de IA e revistas pela nossa equipa editorial para garantir precisão e adesão aos nossos padrões. Para mais informações, consulte a Política de IA completa da CoinDesk.
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      <li>Em outubro de 2025, a GoPlus gerou $4,7M em receita total nas suas linhas de produtos. A Aplicação GoPlus é o principal motor de receitas, contribuindo com $2,5M (aprox. 53%), seguida pelo Protocolo SafeToken com $1,7M.</li>
      <li>A API de Segurança de Token da GoPlus Intelligence registou uma média de 717 milhões de chamadas mensais até à data em 2025, com um pico de quase 1 mil milhões de chamadas em fevereiro de 2025. Os pedidos totais ao nível da blockchain, incluindo simulações de transações, registaram uma média adicional de 350 milhões por mês.</li>
      <li>Desde o seu lançamento em janeiro de 2025, o token $GPS registou mais de $5B em volume total à vista e $10B em volume de derivados em 2025. O volume mensal à vista atingiu o pico em março de 2025 em mais de $1,1B, enquanto o volume de derivados atingiu o pico no mesmo mês em mais de $4B.</li>
     </ul>
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     <li>Lummis disse numa declaração que não tem mais seis anos no depósito, mas pretende entregar legislação importante à secretária do Presidente Donald Trump no próximo ano.</li>
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