Uniswap przeprowadza spalenie 100 milionów tokenów UNI po zatwierdzeniu przez zarządzających

Transakcja spalenia została wykonana 27 grudnia 2025 roku o 20:33 UTC, stanowiąc jedno z największych spaleń tokenów w historii zdecentralizowanych finansów.

Spalenie nastąpiło po decydującym głosowaniu zarządczym, które zakończyło się 25 grudnia, z 125 342 017 tokenami UNI oddanymi za i tylko 742 przeciw—co stanowi 99,9% aprobaty. Propozycja przekroczyła wymagane kworum 40 milionów UNI ponad trzykrotnie, demonstrując silny konsensus społeczności wokół nowego kierunku ekonomicznego protokołu.

Co zmienia propozycja UNIfication

Propozycja UNIfication fundamentalnie restrukturyzuje sposób, w jaki Uniswap generuje i dystrybuuje wartość. Wcześniej wszystkie opłaty transakcyjne trafiały bezpośrednio do dostawców płynności, którzy dostarczają tokeny na platformę. Teraz część tych opłat zostanie przekierowana do samego protokołu i wykorzystana do bieżącego spalania tokenów UNI.

W przypadku pul Uniswap v2 dostawcy płynności otrzymują teraz 0,25% opłat transakcyjnych zamiast poprzednich 0,3%, przy czym protokół przechwytuje 0,05% na spalanie tokenów. W Uniswap v3 udział protokołu różni się w zależności od warstwy puli—przechwytując jedną czwartą opłat LP dla pul 0,01% i 0,05% oraz jedną szóstą opłat LP dla pul 0,30% i 1%.

Przełącznik opłat został początkowo aktywowany w Uniswap v2 i wybranych pulach v3 obejmujących 80-95% opłat dostawców płynności w sieci głównej Ethereum. Dodatkowo, opłaty netto sekwencera z Unichain, sieci Layer 2 Uniswap, będą wpływać do tego samego mechanizmu spalania po pokryciu kosztów operacyjnych.

Dlaczego spalono 100 milionów tokenów

Początkowe spalenie 100 milionów UNI stanowi dostosowanie retroaktywne. Ponieważ Uniswap został uruchomiony w 2018 roku z funkcją przełącznika opłat wbudowaną w swoje inteligentne kontrakty, protokół mógł pobierać opłaty przez cały czas. Jednak niepewność regulacyjna pod kierownictwem byłego przewodniczącego SEC Gary'ego Genslera opóźniała aktywację przez lata.

Zgodnie z dokumentacją propozycji, liczba 100 milionów tokenów szacuje, co mogło zostać spalone, gdyby opłaty protokołu były aktywne od czasu uruchomienia tokenu UNI w 2020 roku. Założyciel Uniswap, Hayden Adams, potwierdził wyniki głosowania 25 grudnia, stwierdzając, że protokół może teraz stać się "głównym miejscem handlu tokenami".

Źródło: @Uniswap

Mechanizm spalania działa poprzez dwa inteligentne kontrakty zwane TokenJar i Firepit. Opłaty transakcyjne gromadzą się w TokenJar, skąd można je wypłacić tylko wtedy, gdy tokeny UNI zostaną spalone w kontrakcie Firepit. Tworzy to coś, co deweloperzy nazywają "pętlą deflacyjną"—w miarę jak użycie protokołu rośnie, podaż UNI maleje.

Reakcja rynku i wpływ na cenę

Cena UNI zareagowała pozytywnie zarówno na zatwierdzenie zarządcze, jak i wykonanie spalenia. Token wzrósł o ponad 5% w ciągu 24 godzin po spaleniu, a wolumen obrotu i kapitalizacja rynkowa wzrosły. W tygodniu poprzedzającym głosowanie zarządcze UNI wzrósł o ponad 17%.

100 milionów UNI zostało spalonych ze skarbca protokołu. Obecna podaż w obiegu wynosi około 730 milionów UNI z całkowitej podaży 1 miliarda. To trwałe usunięcie ze skarbca tworzy niedobór, który może wspierać długoterminową aprecjację ceny, zakładając, że popyt pozostanie stabilny lub wzrośnie.

Uniswap przetwarza około 2 miliardy dolarów dziennego wolumenu obrotu i wygenerował ponad 1,05 miliarda dolarów opłat w tym roku, według danych DeFillama. Na podstawie bieżących wolumenów analitycy szacują, że bieżący przełącznik opłat może generować około 130 milionów dolarów rocznie na dodatkowe spalanie tokenów.

Zmiany operacyjne i przyszły rozwój

Poza spaleniem i aktywacją opłat, UNIfication konsoliduje operacje poprzez przeniesienie zespołów i obowiązków Uniswap Foundation do Uniswap Labs. Opłaty interfejsu, opłaty portfela i opłaty API pobierane przez Uniswap Labs są ustalane na zero, skupiając firmę całkowicie na rozwoju na poziomie protokołu.

Aby wspierać bieżący rozwój, zarząd zatwierdził roczny budżet 20 milionów tokenów UNI począwszy od 2026 roku. Ten fundusz wzrostu będzie wspierać rozwój protokołu, integracje i ekspansję ekosystemu poprzez kontrakt vestingowy. Uniswap Foundation potwierdził, że będzie kontynuować finansowanie deweloperów i utrzymywanie aktywnych programów grantowych pomimo redukcji skarbca.

Propozycja wprowadza również Protocol Fee Discount Auctions (PFDA), system zaprojektowany w celu poprawy zwrotów dostawców płynności poprzez internalizację MEV (maksymalnej wartości ekstrahowalnej), która w przeciwnym razie trafiłaby do poszukiwaczy lub walidatorów. Traderzy mogą licytować tymczasowe zwolnienia z opłat, a wygrywające oferty są wysyłane bezpośrednio do mechanizmu spalania UNI.

Implikacje dla DeFi

Przyjęcie UNIfication reprezentuje znaczącą zmianę w podejściu głównych protokołów DeFi do tokenomiki. Poprzez bezpośrednie powiązanie podaży tokenów z wykorzystaniem protokołu poprzez ciągłe spalanie, Uniswap przekształca UNI z czysto zarządczego tokenu w aktywo akumulujące wartość.

Ten ruch następuje po latach debaty w społeczności Uniswap o tym, jak tworzyć wartość ekonomiczną dla posiadaczy UNI. Protokół zauważył w swojej propozycji, że klimat regulacyjny się zmienił, a DeFi osiągnęło "punkt przegięcia stawania się mainstreamem", umożliwiając tę transformację.

Niektórzy dostawcy płynności wyrazili obawy, że opłaty protokołu mogą ścisnąć już tak cienkie marże, szczególnie w pulach Uniswap v3, gdzie efektywność kapitałowa jest wysoka. Krytycy ostrzegają przed dwoma potencjalnymi scenariuszami ryzyka: albo dostawcy płynności wycofają się z powodu zmniejszonych zwrotów, albo zarządzanie stanie się nadmiernie zależne od zachęt UNI w celu utrzymania płynności, tworząc system cyrkularny, który ogranicza korzyści dla pasywnych posiadaczy tokenów.

Jednak niemal jednomyślne głosowanie sugeruje silne zaufanie społeczności, że korzyści przeważają nad tymi ryzykami. Postaci przemysłowe, w tym Jesse Walden z Variant, Kain Warwick z Synthetix i były inżynier Uniswap Labs Ian Lapham publicznie poparli inicjatywę.

Droga naprzód

Po obowiązkowym dwudniowym blokowaniu czasowym zarządzania wszystkie zatwierdzone zmiany są teraz aktywne w łańcuchu. Uczestnicy rynku uważnie obserwują przepływy płynności, szczególnie zachowanie dostawców płynności w pulach v3 i v4, aby ocenić, jak UNIfication działa w praktyce.

Po aktywacji przełącznika opłat i zakończeniu retroaktywnego spalenia Uniswap wchodzi w nową fazę, w której wydajność protokołu i ekonomia tokenów są bezpośrednio powiązane. To, czy ta odważna restrukturyzacja zrealizuje swoje długoterminowe cele, będzie zależeć od utrzymania delikatnej równowagi między przejmowaniem wartości przez protokół a konkurencyjnym zapewnianiem płynności w coraz bardziej zatłoczonym krajobrazie DeFi.