FTX時代の安値を下回る：流動性が暗号資産周辺から離れる中、アルトコインの38%が過去最安値を記録

アルトコインは、2021年の強気サイクルのピーク以降、長期的な構造的下落に耐えてきました。ビットコインはマクロ的な上昇トレンドの一部を維持できていますが、ほとんどの代替トークンは複数の時間軸にわたって持続的な安値と高値の切り下げを記録しています。多くのプロジェクトにとって、循環的な調整として始まったものが、数年にわたる資本、流動性、投資家の信頼の侵食へと進化しました。

アナリストのDarkfostが共有した最近のデータは、状況の深刻さを浮き彫りにしています。現在、アルトコインの約38%が過去最安値付近で取引されています。この数値は、FTX崩壊直後に観測されたストレスレベルを上回っており、現在の弱さが単に一時的なものではなく、システム的なものであることを示しています。

より広範なマクロ環境は、投機的なポジショニングに対して依然として敵対的です。流動性の状況は脆弱であり、資本配分はますます選別的になっているようです。より高いベータ値の暗号資産へのローテーションではなく、フローは株式や商品に向かっており、そこではボラティリティとナラティブの明確性が現在より強くなっています。このような環境では、余剰流動性とリスク選好に大きく依存しているアルトコインは、不均衡に苦しむ傾向があります。

構造的回帰がピークに達する中、サイクル安値に達するアルトコイン

Darkfostは、「過去最安値付近のアルトコインの割合」という指標が、より広範な暗号資産市場全体の構造的ストレスの直接的な尺度を提供することを強調しています。現在のレベルでは、アルトコインの約38%が歴史的安値付近で取引されており、このサイクル中に観測された最も深刻な後退を示しています。これは一握りの弱いトークンにおける局所的な調整ではなく、アルトコインスペクトラム全体にわたる評価額の広範な縮小を反映しています。

文脈として、この指標は以前、2025年4月に約35%でピークに達し、FTX崩壊の直後には約37.8%に達しました。現在の読み取り値がこれら両方の期間を上回っているという事実は、圧力がいかに持続的になっているかを強調しています。断続的な反発にもかかわらず、アルトコインへの資本ローテーションは持続的な形で実現できていません。

このチャートは、支配的なセンチメントを効果的に捉えています。投資家は防御的なままであり、流動性は選別的であり、投機的な欲求は抑制されています。このような局面では、通常より高いベータ値の商品であるアルトコインは、不均衡に影響を受けます。

しかし歴史的に、極端な悪化はしばしば変曲点に先行してきました。ポジショニングが過度に圧縮され、期待が深く悲観的になると、非対称性が発展し始めます。タイミングは不確実なままですが、構造的に抑圧された状況は、長期的な機会が生まれる傾向がある環境でもあります。

幅が弱まる中、主要な週次サポートに圧力をかけるアルトコイン時価総額

トップ10資産を除く暗号資産の総時価総額の週次チャートは、より広範なアルトコインセグメントの構造的脆弱性を浮き彫りにしています。現在1,690億ドル付近で推移しているこの指数は、2025年の高値から大きく後退しており、現在、歴史的に敏感な需要ゾーンに押し込まれています。

技術的には、価格は50週(青)と100週(緑)の移動平均を下回っており、両方とも反転し始めています。この整列は、中期的な勢いの喪失を示しています。現在のレベルよりわずかに上に位置する200週移動平均(赤)は、現在サポートではなく動的なレジスタンスとして機能しています。これは、2023年および2024年初頭に見られた回復局面と比較して顕著な変化です。

この構造は、2025年のピーク後の安値更新の形成に似ており、蓄積ではなく分配を示唆しています。出来高は大きな売却時、特に大きな赤い週足ローソク足で拡大しており、秩序ある整理ではなく強制的な撤退と流動性ストレスを示しています。

循環的な観点から、1,600億~1,700億ドルの領域は重要な変曲点を表しています。このゾーンを下回る持続的なブレイクは、2023年のサポートレベルを再訪する1,300億~1,400億ドルの範囲への道を開くでしょう。逆に、構造的な安定化を示すには、200週平均の週次での回復が必要です。

Featured image from ChatGPT, chart from TradingView.com