MSTRの建玉比率が86.2%に到達、STRC 11%配当請求がMSCI除外予想と衝突

Strategyは今週、Xへの投稿でSTRCの月次11%現金配当の提案、MSTRにおける異例に高いデリバティブ活動、そしてMSCI除外のオッズ上昇を価格に織り込むPolymarket契約がハイライトされたことで、同社の株式と商品に新たな注目が集まりました。

これらの主張とチャートは、支持者がバランスシートの裏付けを指摘する一方で、トレーダーがMSTRの指数ステータスと最近の反落をめぐるより重いリスクを織り込んでいるという、市場の分裂した見方を示しました。

セイラー関連のSTRC配当提案に懐疑的な見方

Adam Livingstonは、Strategy創設者のMichael Saylorが現在、毎月11%の現金配当を支払うSTRCという「収益ビークル」を提供していると述べ、この利回りを伝統的金融が商品のリスクを誤読しているかどうかのテストとして位置付けました。

Xへの投稿で、Livingstonは批評家が月次11%の現金配当が正当なものかどうかを疑問視していると述べました。また、懐疑派はキャッシュフローがどこから来るのかを尋ねているとしながら、彼の見解では、彼らは依然として持続的な赤字支出にもかかわらず国債からのより低い利回りを受け入れていると述べました。

Livingstonは、STRCは典型的な高利回り商品とは異なると主張し、その理由として、STRCは何年も配当をサポートできるバランスシートのカバレッジを持ち、生き残るためにリファイナンスの機会に依存せず、支払いを続けるために消費者需要や経済成長に依存しないと述べました。彼は、STRCの構造と裏付けがそのプロファイルと一致しないにもかかわらず、ジャンククレジットのように評価されていると付け加えました。

彼はまた、この議論は市場が安全性をどのように定義するかにおけるより大きなミスマッチを反映していると述べ、STRCを構造的赤字を抱える政府、繰り返し債務をロールオーバーする企業、楽観的なリターン想定に依存する年金と対比させました。

セイラーがビットコインをMSTRの巨大なデリバティブ賭けに結び付ける

一方、Michael SaylorはXへの短い投稿で「ビットコインが$MSTRを興味深くする」と述べ、Strategyの株式ストーリーをレガシーソフトウェア事業ではなくビットコインエクスポージャーに結び付けました。

MSTR オープンインタレスト対時価総額 出典: Strategy / X

メッセージとともに共有されたグラフィックは、米国の大型株全体で「オープンインタレスト / 時価総額」を比較し、MSTRが同業他社を大きく引き離していることを示しました。チャートはMSTRを86.2%とし、TeslaがBitcoinそれに22%で続き、Metaが10.4%でした。

Nvidiaは同じ指標で7.2%を記録し、Alphabetは4.1%、Amazonは4%でした。AppleとMicrosoftはグループ内で最も低く、それぞれ3.4%と3%でした。

PolymarketがMSTRのMSCI除外のオッズ上昇を価格に織り込む

Polymarketが追跡する市場は、Strategyの株式MSTRが3月31日までにMSCI指数から除外される可能性のリスク認識が急上昇したことを示しました。最新の読み取りでは、契約は76%の確率を示唆し、以前のレベルから約40パーセントポイント上昇しました。

確率ラインは12月初旬に急速に上昇し、その後60%台半ばから70%台半ばの範囲で変動してから、月末に76%近くで落ち着きました。このチャートは、MSCIによる公式決定ではなく、トレーダー間の変化する期待を反映しています。

上場廃止のオッズの急上昇は、MSTRの株価の急激な下落と一致しています。チャートと併せて引用されたデータによると、株価は過去6か月で約66%下落し、約457ドルから152ドル前後に落ち込みました。