La CEO di SynFutures Rachel Lin su Exchange Decentralizzati e CEX

Man mano che la liquidità on-chain si approfondisce e gli exchange decentralizzati assorbono silenziosamente quote di mercato un tempo dominate dalle piattaforme centralizzate, la domanda non è più se la DeFi (Finanza Decentralizzata) possa competere, ma fino a dove possa arrivare.

Rachel Lin, co-fondatrice e CEO di SynFutures, si trova al centro di questo cambiamento. Ex dirigente dei mercati globali di Deutsche Bank e partner fondatrice di Matrixport, Lin porta una rara combinazione di rigore TradFi ed esecuzione nativa DeFi (Finanza Decentralizzata) ai derivati decentralizzati.

In questa sessione di domande e risposte, spiega perché gli exchange decentralizzati order-book stanno colmando il divario con i CEX, cosa hanno cambiato in modo permanente i recenti fallimenti degli exchange riguardo alla fiducia degli utenti e come i mercati on-chain potrebbero evolversi da repliche finanziarie a sistemi completamente nuovi.

Con la liquidità on-chain che diventa sempre più profonda, come vedi cambiare l'equilibrio tra exchange centralizzati (CEX) ed exchange decentralizzati (DEX)?

Lin: Stiamo già assistendo a un cambiamento misurabile nell'equilibrio di mercato. Dal punto di vista numerico, solo nel secondo trimestre, gli exchange decentralizzati hanno facilitato quasi 900 miliardi di dollari in volume spot, mentre i volumi dei CEX sono diminuiti drasticamente, portando il rapporto di volume a un minimo storico. Ciò che è cambiato è che gli exchange decentralizzati ora possono offrire velocità, profondità e qualità di esecuzione che storicamente appartenevano alle piattaforme centralizzate.

Quali vantaggi ha una piattaforma come SynFutures rispetto ai CEX tradizionali?

Lin: SynFutures è l'unico exchange decentralizzato perp order-book veramente decentralizzato del mercato, che combina modelli orderbook e market maker automatizzato (AMM) per una maggiore liquidità ed efficienza di trading, con abbinamento e regolamento tutti on-chain. L'esecuzione efficiente e l'efficienza del capitale sono particolarmente importanti per i derivati, dove la liquidità frammentata e i contratti in scadenza introducono complessità non necessarie. Combinato con tempi di blocco più veloci e controlli del rischio adattivi, ciò consente ai mercati di operare in modo prevedibile anche durante la volatilità. I vantaggi strutturali con esecuzione trasparente, accesso senza permessi e auto-custodia stanno diventando sempre più difficili da replicare per i CEX tradizionali.

Qual è secondo te il fattore più significativo che spinge gli utenti dai CEX ai DEX, soprattutto quando si tratta del crescente interesse per l'auto-custodia e la liquidità trasparente?

Lin: L'auto-custodia ne fa parte, ma il fattore più profondo è la prevedibilità. I disastri con Celsius e FTX hanno cambiato radicalmente il modo in cui gli utenti valutano il rischio. Con oltre 11 miliardi di dollari persi dai CEX a causa di hack e cattiva gestione (una cifra che supera di gran lunga le perdite dai protocolli DeFi (Finanza Decentralizzata)), gli utenti vogliono vedere la liquidità, verificare le esecuzioni e mantenere la custodia dei loro asset, tutto ciò è offerto dagli exchange decentralizzati per impostazione predefinita.

Lin: Oltre alla trasparenza, gli exchange decentralizzati come il nostro applicano anche più restrizioni di sicurezza quando la liquidità peggiora durante condizioni di mercato stressate. Ad esempio, isoliamo i margini per le coppie con liquidità insufficiente e riduciamo automaticamente la leva quando l'Open Interest è troppo grande. Queste misure di protezione dell'utente come parte dell'esperienza aiutano a costruire la fiducia degli utenti nel tempo.

Dato che abbiamo visto più liquidità spostarsi sugli exchange decentralizzati, pensi che i CEX diventeranno alla fine obsoleti, o hanno ancora un ruolo a lungo termine nell'ecosistema?

Lin: Non penso che i CEX spariranno da un giorno all'altro, ma il loro ruolo sta cambiando. Probabilmente rimarranno importanti come rampe fiat, distribuzione e punti di accesso in molte regioni. Stiamo già vedendo exchange centralizzati integrare infrastrutture on-chain, sia attraverso l'instradamento della liquidità attraverso gli exchange decentralizzati sia collaborando con protocolli DeFi (Finanza Decentralizzata). Questa è una risposta a dove si stanno spostando i trader e l'attività principale si sta spostando on-chain.

Ma stratificare funzionalità decentralizzate su infrastrutture centralizzate non può rimuovere le loro limitazioni di fondo riguardo a fiducia, flessibilità ed effetti di rete. A meno che gli exchange centralizzati non si reinventino radicalmente nel lungo periodo, rischiano di diventare punti di accesso e interfacce che si trovano sopra sistemi decentralizzati.

Quali sono gli ostacoli tecnologici e normativi chiave che devono essere superati per rendere realtà prestiti, finanziamenti e trading onchain?

Lin: Le barriere tecnologiche stanno cadendo rapidamente con prestazioni blockchain migliorate e infrastrutture più robuste. I miglioramenti nella latenza, velocità di esecuzione ed efficienza del capitale hanno già reso praticabili prodotti complessi inclusi i derivati interamente on-chain, anche i mercati di prestito scalabili sono stati resi possibili. La fase successiva riguarda il perfezionamento come una migliore gestione del rischio e una liquidità cross-chain più profonda, oltre a UX/UI più user-friendly per l'adozione di massa.

Lin: Sul fronte normativo, lo sviluppo è ancora nascente e il quadro normativo è frammentato. Ma è incoraggiante che l'auditabilità intrinseca dei sistemi on-chain si allinei effettivamente bene con gli obiettivi normativi. La sfida è garantire che la regolamentazione riconosca questa trasparenza e automazione come punti di forza. La chiarezza normativa è importante e molti protocolli DeFi (Finanza Decentralizzata) leader sono attivamente impegnati in discussioni politiche per guidare quel cambiamento.

Come vedi le istituzioni finanziarie tradizionali adattarsi a un ecosistema finanziario completamente on-chain e pensi che ci sarà resistenza da parte dei principali attori della TradFi?

Lin: I sistemi on-chain offrono molti vantaggi che la TradFi troverà difficile ignorare. In definitiva, la blockchain è una tecnologia infrastrutturale trasformativa, capace di regolamento continuo, riduzione del rischio di controparte, riduzione dei costi operativi e portata globale. È una corsa che non possono permettersi di perdere.

Detto questo, ci sarà resistenza da parte dei sistemi bancari legacy, preoccupazioni normative che rallenterebbero l'adozione. Ma mentre sperimentano strumenti tokenizzati, stablecoin e mercati del credito basati su blockchain, i benefici sono evidenti e le forze di mercato tendono ad essere persuasive affinché la resistenza ceda.

Secondo te, qual è la prossima grande innovazione o svolta che renderà i servizi finanziari on-chain più scalabili e accessibili alle masse?

Lin: Molte tecnologie vengono costruite tenendo presente l'usabilità. Ad esempio, l'astrazione con wallet e interfacce ora supporta l'iscrizione via email, consentendo alla finanza decentralizzata di essere più semplice e accessibile ai profani. Essenzialmente, gli utenti non avranno bisogno di comprendere la complessità sottostante per trarne beneficio.

Il prossimo passo è la convergenza di queste infrastrutture modulari. Migliorando l'interoperabilità di diverse chain, protocolli e pool di liquidità, asset e utenti possono muoversi più fluidamente per una frammentazione ridotta e un'esperienza più intuitiva.

C'è una narrazione crescente secondo cui la tokenizzazione dei Real World Assets (RWA) è il focus principale per l'adozione della blockchain nella finanza. Sei d'accordo?

Lin: I Real World Assets sono importanti, ma non sono tutta la storia. Mentre la tokenizzazione può migliorare l'accesso e l'efficienza ai mercati esistenti, la vera svolta della DeFi (Finanza Decentralizzata) sarà consentire forme completamente nuove di struttura di mercato e strumenti che non sono ancora esistiti nei mercati TradFi.

Detto questo, replicare gli strumenti TradFi in questa fase è cruciale, mostra le caratteristiche senza permessi e programmabili della blockchain, oltre al potenziale di progettare, lanciare e scambiare nuovi prodotti finanziari che operano a livello globale.

Qual è la tua prospettiva sull'idea che il futuro della finanza non riguardi solo il portare strumenti finanziari tradizionali sulle blockchain, ma la creazione di mercati e asset completamente nuovi che erano precedentemente inimmaginabili nella TradFi?

Lin: Sono fortemente d'accordo. La finanza decentralizzata sarebbe più significativa quando realizza il suo potenziale innovativo e si allontana dalla finanza tradizionale. L'obiettivo finale non è portare Wall Street alla DeFi (Finanza Decentralizzata), ma creare mercati e asset completamente nuovi. La blockchain offre programmabilità e assenza di permessi intrinseche che la TradFi non può eguagliare, con questo, virtualmente mercati attorno a qualsiasi asset, indice o persino identità possono essere creati.

Cosa ti ha sorpreso nel 2025? E c'è qualcosa che ti preoccupa riguardo al settore entrando nel 2026?

Lin: Fondamentalmente, Web3 e DeFi (Finanza Decentralizzata) non sono mai stati in una posizione migliore. Scalabilità e velocità stanno migliorando drasticamente, chain ad alte prestazioni come Monad stanno raggiungendo velocità di transazione record e le commissioni sono solo una frazione di un centesimo.

Con i regolatori globali che si stanno aprendo alle cripto, possiamo già vedere come gli utenti si stanno rivolgendo alla DeFi (Finanza Decentralizzata) e come le piattaforme decentralizzate abbiano catturato in modo sproporzionato nuova liquidità. E diversamente dai cicli precedenti, questo cambiamento non è stato guidato solo dagli incentivi, ma dalla fiducia in piattaforme che combinano trasparenza, controlli del rischio ed esecuzione affidabile. Entrando nel 2026, man mano che emergono più chain ed ecosistemi, l'interoperabilità e l'usabilità determineranno quanto fluidamente la DeFi (Finanza Decentralizzata) si ridimensionerà nella sua fase successiva.

Nel complesso, sono molto positiva riguardo alle prospettive. Ci sono chiari segnali che la DeFi (Finanza Decentralizzata) sta diventando genuinamente accessibile a un pubblico più ampio: onboarding via email, bridging senza soluzione di continuità, carte cripto che diventano mainstream e rapida adozione di stablecoin, eccetera.

SynFutures è stata in prima linea nei derivati decentralizzati. Come CEO, come immagini l'evoluzione di SynFutures nei prossimi cinque anni?

Lin: Nei prossimi cinque anni, vedo SynFutures evolversi da una singola venue di derivati a fornitore di infrastrutture core per i mercati onchain.

Sul lato del prodotto, vediamo Real World Assets scambiati a livello globale e altamente liquidi come un'estensione naturale dei derivati onchain. Il nostro supporto iniziale per i mercati RWA come oro e petrolio greggio è solo l'inizio. Man mano che le rotaie di regolamento maturano, ci aspettiamo che una gamma più ampia di Real World Assets si sposti onchain e i perp saranno i modi più efficienti per scambiarli.

Altrettanto importante è come vengono costruiti questi mercati. Piuttosto che cercare di possedere ogni interfaccia noi stessi, abbiamo lanciato un Builder Program per dare potere a team indipendenti di costruire sulla nostra infrastruttura testata in battaglia sfruttando la liquidità esistente e i controlli del rischio.

Nel 2026, siamo concentrati sul lancio della nuova mainnet del protocollo SynFutures con esecuzione più veloce, commissioni più basse e una UX più fluida e simile ai CEX su una chain ottimizzata per perp, con aggiornamenti progettati per supportare liquidità più profonda e trading più stabile.

Espanderemo anche gli asset supportati (inclusi prodotti azionari e indicizzati pianificati), lanceremo il mobile e continueremo gli aggiornamenti di governance — con dettagli soggetti a modifiche man mano che lo sviluppo procede.