Dopo che gli Utenti della sua Piattaforma Hanno Superato i 300 Milioni, Binance e il Crypto Nasdaq nel 2025

Scritto da: ChandlerZ, Foresight News

Fuori dalla Coca-Cola Arena di Dubai, una piccola moschea, con la sua tonalità di sabbia gialla avvolta in luci al neon, appare in qualche modo distorta nella notte. All'interno della sede, corridoi scuri conducono alla sala principale, le loro pareti adornate con strisce LED gialle brillanti che imitano il logo di Binance; da un lato c'è un enorme scivolo giallo che porta al livello successivo, mentre di fronte, gli spettatori fanno la fila per aspettare i trampolini.

In due giorni, questa più grande sede al coperto del Medio Oriente è stata completamente trasformata in un castello temporaneo del mondo crypto. Più di 5.200 partecipanti, dagli OG in felpa con cappuccio ai rappresentanti della gestione degli asset in abito, sono stati tutti inseriti nello stesso programma.

La Binance Blockchain Week di quest'anno è stata ufficialmente descritta come "la più ambiziosa fino ad oggi". Pur durando ancora solo due giorni, il programma era molto più fitto rispetto agli anni precedenti. Il palco principale era quasi senza soluzione di continuità dalla mattina alla sera, coprendo argomenti che spaziavano dal ciclo del mercato rialzista di Bitcoin e stablecoin al sistema del dollaro statunitense, all'integrazione e innovazione dell'IA, all'adozione nel mondo reale, all'infrastruttura di nuova generazione, alla crescita istituzionale e ai rischi geopolitici. La sede era piena.

Per coloro che operano nel settore degli asset crypto, questo è un raduno annuale; per il sistema finanziario più ampio, è più simile a una vetrina per un "crypto Nasdaq" che potrebbe potenzialmente ospitare le attività finanziarie di centinaia di milioni di persone.

He Yi nominata co-CEO

Alla Binance Blockchain Week 2025, la co-fondatrice He Yi ha annunciato la sua nomina a co-CEO, formando una struttura di gestione a doppio CEO con Richard Teng, che ha assunto il ruolo nel 2023.

In un'intervista di gruppo con i media, He Yi ha spiegato che questo accordo era principalmente un risultato naturale della divisione del lavoro. Richard ha molti anni di esperienza nella regolamentazione e nella finanza tradizionale, ed è più familiare con i percorsi di conformità in diverse giurisdizioni, ed è visto come un ponte tra Binance e le agenzie di regolamentazione; mentre lei stessa ha percorso tutto il cammino dalle prime fasi dell'imprenditorialità, ed è stata a lungo in prima linea nello sviluppo di prodotti e comunità, ed è più vicina al feedback reale del mercato e alle esigenze degli utenti.

Nell'ultimo anno, ha assunto funzioni orizzontali come le risorse umane, sperando di trasformare Binance da un'azienda che si basa fortemente sul giudizio del fondatore in un sistema aziendale che opera sulla base di sistemi e capacità organizzative, spostando l'attenzione dalle persone ai meccanismi.

Nella sua visione, il sistema di co-CEO fa parte di questa trasformazione: un CEO si concentra maggiormente su regolatori e istituzioni, mentre l'altro CEO continua ad agire come "responsabile del servizio clienti", mantenendo una cultura incentrata sull'utente e guidando la ristrutturazione organizzativa e il miglioramento della densità di talenti internamente, con entrambi che condividono la responsabilità della governance a lungo termine.

Per gli esterni, questo accordo di personale ha un significato più intuitivo. Man mano che Binance si espande in scala, significa che la dimensione di una piattaforma in termini di custodia degli asset, frequenza di abbinamento e pressione di liquidazione si sta avvicinando a quella dell'infrastruttura finanziaria di un'economia di medie dimensioni. A questa scala, uno stile di gestione da singolo "uomo forte" è insostenibile, ed è anche difficile per la stessa persona detenere sia l'autorità di prendere decisioni sulla conformità sia l'autorità di prendere decisioni sulle questioni degli utenti.

La struttura a due persone è vista come un compromesso tra "priorità all'utente" e "priorità alla conformità", e anche come un segnale che Binance sta cercando di passare da un'azienda crypto in rapida espansione a un'istituzione di tipo infrastrutturale che sopravvive nell'ambito normativo.

He Yi attribuisce la sua decisione di rimanere con Binance a un senso di responsabilità. Il gran numero di utenti che affidano i loro asset alla piattaforma significa che Binance non sta solo gestendo enormi quantità di denaro, ma sta anche partecipando alla formazione di una nuova fase del sistema finanziario globale.

E questa responsabilità ha presto ricevuto una misura numerica concreta come sua spiegazione:

L'8 dicembre, il fondatore di Binance Changpeng Zhao ha pubblicato che "Binance ha oltre 300 milioni di utenti registrati".

"Conformità e sicurezza" prima di tutto

Guardando ai dati di Binance stessa, alla fine del 2024, l'exchange ha rivelato che i suoi utenti registrati avevano superato i 250 milioni, con un aumento anno su anno del 47%; gli asset in custodia erano circa 160 miliardi di dollari USA, e il volume di trading storico cumulativo di tutti i prodotti ha raggiunto il livello di 100 trilioni di dollari USA.

A luglio, celebrando il suo ottavo anniversario, Binance ha rivelato le cifre più recenti: 280 milioni di utenti e un volume di transazioni cumulativo di 125 trilioni di dollari.

Entro la fine del 2025, questo numero aveva ufficialmente superato i 300 milioni.

Questa scala è misurata più intuitivamente utilizzando i sistemi finanziari tradizionali. Oltre 250 milioni di utenti registrati sono approssimativamente equivalenti al numero totale di conti titoli in diverse economie di medie dimensioni, e si avvicinano anche alla dimensione della base di clienti individuali globale di un grande gruppo bancario al dettaglio.

Per qualsiasi tecnologia e sistema operativo, ciò significa che l'abbinamento degli ordini, il motore di controllo del rischio, il sistema di compensazione e custodia devono operare sotto carichi di "livello nazionale" per lungo tempo.

Tuttavia, ciò che determina veramente se Binance può gestire questa scala non è la crescita stessa, ma le sue transazioni con il sistema normativo e di conformità negli ultimi due anni.

Nel 2023, Binance ha raggiunto un accordo di transazione con il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti e le sue agenzie subordinate per un totale di circa 4,3 miliardi di dollari. Poi, il 23 ottobre 2025, la Casa Bianca ha annunciato che Trump aveva graziato Changpeng Zhao.

La portavoce della Casa Bianca Karoline Leavitt ha dichiarato in una conferenza stampa che la grazia di Zhao Changpeng ha attraversato le procedure di revisione standard prima di raggiungere la scrivania del presidente Trump per l'approvazione finale. Leavitt ha sottolineato che il processo di grazia è stato gestito "estremamente seriamente", aggiungendo: "Abbiamo un processo di revisione molto approfondito, lavorando con il Dipartimento di Giustizia e l'Ufficio del Consulente della Casa Bianca, con un intero team di avvocati qualificati che esamina ogni richiesta di grazia che viene infine presentata al Presidente degli Stati Uniti".

Anche il percorso operativo globale di Binance sta cambiando. Da un lato, Binance ha richiesto e rinnovato licenze in molteplici giurisdizioni in Europa, Medio Oriente e Asia, e ha recentemente ottenuto una "Licenza Globale" nell'ambito dell'Abu Dhabi Global Market (ADGM), diventando la prima piattaforma di trading crypto approvata in questo quadro. Dal 5 gennaio 2026, i servizi Binance saranno forniti attraverso tre entità con licenza ADGM, ciascuna con un ruolo specifico secondo la sua autorità normativa: Nest Exchange Services Limited: come "Piattaforma di Trading di Investimenti Accreditata (autorizzata a operare una struttura di trading multilaterale)", responsabile di tutte le attività della piattaforma di trading, inclusi trading spot e derivati; Nest Clearing and Custody Limited: come "Casa di Compensazione Accreditata (autorizzata a fornire servizi di custodia)", responsabile della compensazione e del regolamento, agendo come controparte centrale per il trading di derivati sulla piattaforma di trading e garantendo la sicurezza degli asset digitali degli utenti; Nest Trading Limited: come "Broker Dealer", responsabile delle attività di trading over-the-counter e dei servizi proprietari (ad esempio, trading over-the-counter, swap istantanei, gestione patrimoniale).

D'altra parte, Binance pubblica regolarmente rapporti sulla conformità e sulla sicurezza e fa aggiornamenti più frequenti sulla Proof of Assets (PoR) e sulla trasparenza delle riserve rispetto alla media del settore.

Dietro il numero di 300 milioni di utenti c'è un sistema che deve mantenere un funzionamento continuo anche in condizioni di mercato estreme e pressione normativa.

Quando l'interesse aperto dei futures su Bitcoin raggiunge nuovi massimi, le sottoscrizioni nette di ETF superano 1 miliardo di dollari in un solo giorno e i flussi di regolamento transfrontalieri di stablecoin aumentano, il motore di abbinamento, la catena di compensazione e i limiti di controllo del rischio devono tutti resistere alla prova contemporaneamente.

Portare la pipeline IPO nel mondo crypto

Se la scala degli utenti e l'architettura di conformità determinano se una piattaforma può sopravvivere nella "sovrastruttura", allora il nuovo meccanismo di lancio dei prodotti influisce direttamente sul suo potere di determinazione dei prezzi sul lato degli asset.

Alla fine del 2024, Binance Wallet ha lanciato Binance Alpha, ufficialmente definito come un pool di osservazione e selezione pre-listing. Il team della piattaforma seleziona un lotto di token emergenti in base all'attenzione della comunità, alle tendenze del settore e alla qualità del progetto, mostrandoli agli utenti sul wallet e fornendo un'opzione di acquisto con un clic.

A differenza del tradizionale Launchpad o IDO, Alpha è più vicino a un canale pre-listing: gli utenti possono partecipare a progetti in fase iniziale selezionati dalla piattaforma attraverso account centralizzati senza aprire wallet on-chain aggiuntivi o un'eccessiva esposizione a contratti complessi; questi progetti hanno poi l'opportunità di "laurearsi" a un certo punto ed essere considerati per il listing sul Binance Spot Mainboard.

In una terminologia più familiare del mercato dei capitali, questo meccanismo ha un carattere distintivo di pipeline IPO. I progetti accumulano attenzione e liquidità in un pool relativamente chiuso di candidati, mentre la piattaforma si assume alcune delle funzioni di screening delle informazioni, due diligence e avvisi di rischio, permettendo in ultima analisi al mercato del consiglio principale di completare un processo di scoperta dei prezzi più ampio.

Secondo i dati sui token Alpha forniti da Binance, ad agosto, su 152 token Alpha (inclusi TGE, airdrop e Booster), 23 sono stati quotati con successo sul mercato spot di Binance e 72 sono stati quotati su Binance Futures.

Poiché la piattaforma ufficiale non garantisce che tutti i progetti Alpha saranno quotati sul consiglio principale, questo meccanismo abbassa la barriera all'ingresso per gli utenti, aumentando anche le aspettative del mercato riguardo alle capacità di screening della piattaforma.

Questa aspettativa crea sia opportunità che pressioni. Permette a Binance di assumere una posizione più proattiva in termini di "fornitura di nuovi progetti". Attualmente, sta diventando sempre più difficile per i progetti ottenere un avvio a freddo basandosi su un percorso di emissione completamente decentralizzato, e le finestre di listing dei principali exchange sono diventate ancora una volta i punti di ingresso di liquidità più importanti; tuttavia, l'operazione ad alta frequenza dei pool di candidati ha anche alzato la soglia per lo screening dei progetti e la divulgazione delle informazioni. Una volta che si verifica un crollo concentrato o un'ovvia asimmetria informativa, i dubbi torneranno alla piattaforma stessa a una velocità più rapida.

Stablecoin e 20 milioni di commercianti: quando la crypto diventa uno strumento di produttività

Se Alpha rappresenta l'innovazione nel finanziamento e nella determinazione dei prezzi, allora le stablecoin e i pagamenti indicano uno "strumento di produzione" più fondamentale.

Dal suo lancio nel 2021, la crescita di Binance Pay è stata a dir poco esplosiva. Nel 2024, il servizio ha elaborato circa 72,4 miliardi di dollari in transazioni e aveva 41,7 milioni di utenti.

Entrando nel 2025, questa crescita si è estesa dal lato utente al lato commerciante. Secondo le statistiche ufficiali di Binance, all'inizio dell'anno, solo circa 12.000 commercianti supportavano Binance Pay, mentre entro novembre, questo numero aveva superato i 20 milioni, un aumento di oltre 1.700 volte in dieci mesi. Cumulativamente, il volume totale delle transazioni di Binance Pay dal suo lancio ha superato i 250 miliardi di dollari USA, coprendo più di 45 milioni di utenti. Dal 2025, i regolamenti in stablecoin hanno rappresentato più del 98% dei pagamenti da B2B a B2C.

Ancora più importante, queste transazioni non sono semplicemente dimostrazioni simboliche di supporto per i pagamenti crypto. Attraverso l'integrazione con le reti di pagamento locali e gli scenari in vari paesi, Binance Pay sta gradualmente diventando incorporato in scenari di vita reale e di business.

L'ultima collaborazione integra Binance Pay con Pix, la rete di pagamento istantaneo guidata dalla Banca Centrale del Brasile. Sia gli utenti brasiliani che i residenti argentini con account Binance possono pagare direttamente bollette e acquisti utilizzando asset crypto e codici QR Pix. Integrazioni simili stanno apparendo anche in scenari come l'Autorità del Turismo del Bhutan, che ha collegato Binance Pay per consentire ai turisti di pagare biglietti aerei, visti e servizi locali utilizzando asset digitali.

Per molti venditori transfrontalieri di piccole e medie dimensioni, freelance e fornitori di servizi di viaggio, "ricevere prima stablecoin e poi scambiarle con valute fiat locali in un momento opportuno" sta diventando la procedura operativa standard.

Questo ha silenziosamente elevato la posizione di Binance Pay all'interno dell'ecosistema Binance da un servizio a valore aggiunto a una vera infrastruttura finanziaria. Collega il sistema di account dell'exchange e i pool di liquidità da un lato, e gli scenari di pagamento e le valute locali in più continenti dall'altro. Per gli utenti che non si considerano "investitori crypto", il loro punto di ingresso a Binance potrebbe non essere una coppia di trading spot, ma piuttosto un codice QR di pagamento che appare durante i viaggi o lo shopping online.

Il vero test inizia dopo aver raggiunto 300 milioni di utenti

Se estendiamo la timeline all'intero anno, il 2025 può essere quasi considerato un anno di rideterminazione dei prezzi della liquidità globale. Le principali banche centrali hanno ripetutamente testato le acque tra tassi di interesse elevati e inflazione in calo; le azioni statunitensi hanno subito molteplici fluttuazioni nette; le azioni tecnologiche e i settori dell'intelligenza artificiale hanno oscillato tra ottimismo e dibattiti sulle bolle; e l'ascesa e la caduta degli asset a rischio hanno iniziato a mostrare una sincronicità più forte. Gli asset crypto sono stati sempre più incorporati nei quadri di allocazione formale dei gestori di asset.

A metà luglio, la capitalizzazione di mercato globale delle criptovalute ha superato i 4 trilioni di dollari per la prima volta, raggiungendo un picco di circa 4,35 trilioni di dollari a ottobre. Questa tendenza al rialzo non è stata guidata solo dalla narrativa. Gli Stati Uniti hanno introdotto un pacchetto di legislazione crypto, e diverse grandi economie hanno stabilito quadri normativi per le stablecoin e gli asset tokenizzati, fornendo punti di ingresso conformi per il capitale mainstream. Il volume di trading di futures e opzioni crypto del CME ha superato i 900 miliardi di dollari nel terzo trimestre, con l'interesse aperto dei futures su Bitcoin che ha raggiunto i 72 miliardi di dollari a un certo punto, indicando che hedge fund, fondi macro e istituzioni di gestione degli asset sono arrivati a considerare Bitcoin e altre criptovalute come asset standardizzati con un'esposizione gestibile attraverso futures, opzioni ed ETF. Gli ETF spot hanno ulteriormente rimodellato la struttura del mercato: l'IBIT di BlackRock ha superato i 70 miliardi di dollari di dimensione in meno di un anno, e gli ETF spot su Bitcoin hanno una volta superato i 140 miliardi di dollari in asset totali, segnando il primo stabilimento sistematico di un canale di finanziamento tra asset crypto e mercati dei capitali tradizionali.

Binance occupa una posizione delicata in questo processo. A causa delle restrizioni del quadro normativo statunitense, la custodia e il trading principale dei prodotti ETF avvengono principalmente all'interno di istituzioni depositarie con licenze di conformità complete e sistemi di brokeraggio tradizionali. D'altra parte, questi prodotti si basano ancora sul market making over-the-counter e sulla profondità e determinazione dei prezzi delle principali sedi di trading spot e di contratti globali per la copertura, il riequilibrio e la gestione della liquidità, e Binance rimane uno dei player più pesantemente ponderati a questo riguardo.

In altre parole, l'allocazione basata su ETF di Bitcoin ed Ethereum da parte delle istituzioni mainstream, insieme alle capacità di fornitura di liquidità delle principali piattaforme crypto come Binance, formano una relazione di interdipendenza.

Nel frattempo, un altro gigante tradizionale, Franklin Templeton, sta anche accelerando la sua strategia di asset digitali. Oltre a lanciare ETF spot su Bitcoin ed Ethereum e a rilasciare una prospettiva annuale su crypto e asset tokenizzati, la società ha annunciato nel 2025 partnership con diverse piattaforme per far avanzare i fondi del mercato monetario tokenizzati e piani per raggiungere una gamma più ampia di investitori finali attraverso wallet digitali, inclusa l'esplorazione di prodotti di asset digitali con piattaforme come Binance.

Tornando alla domanda iniziale: quando Binance ha annunciato di aver superato i 300 milioni di utenti, e il mercato l'ha descritta come il "crypto Nasdaq", quali erano le vere premesse perché questa analogia fosse vera?

Nei mercati dei capitali tradizionali, l'importanza del Nasdaq non risiede solo nella sua capitalizzazione di mercato e nel numero di società quotate, ma anche nel fatto che raramente è diventato una fonte di rischio a causa dei propri fallimenti tecnologici o di governance durante molteplici round di bolle tecnologiche, crisi di liquidità e panici sistemici.

Anche sotto la massima pressione, i processi di abbinamento e compensazione continuano a operare, e non importa quanto siano volatili i prezzi, il mercato stesso non diventa disordinato.

Binance si trova ora a un punto di partenza simile, con 300 milioni di utenti che la rendono un nodo chiave inevitabile per il sentiment e la liquidità del settore; la rettifica seguita all'accordo di conformità statunitense, i progressi delle licenze ottenute in Europa e Medio Oriente, e la cooperazione con istituzioni come BlackRock e Franklin Templeton a livello di prodotto e infrastruttura l'hanno saldamente incorporata nel sistema finanziario esistente.

Entro il 2025, fondi istituzionali, traffico di stablecoin e utenti ordinari stanno entrando in questo mercato in modo più istituzionalizzato, e piattaforme infrastrutturali come Binance sono diventate una parte indispensabile di questo percorso.

In questo senso, il "crypto Nasdaq per 300 milioni di persone" è più simile a un compito consegnato a Binance dal mercato in anticipo. In termini di dimensioni attuali, ristrutturazione della conformità e investimenti infrastrutturali, Binance ha già scritto una parte considerevole delle risposte.

Ciò che le rimane è il tempo e un ciclo.