Riset Grayscale melihat Aave menjadi merek keuangan mainstream

Minat Institusional Tumbuh untuk Protokol Aave

Token Aave mengalami pergerakan positif hari ini menyusul dua laporan institusional signifikan yang memberikan pandangan menguntungkan terhadap protokol tersebut. Waktunya terasa penting, terutama mengingat token ini menghadapi tekanan selama sebagian besar tahun 2026.

Di satu sisi, Kepala Riset Grayscale Zach Pandl mengeksplorasi apakah Aave bisa menjadi apa yang ia sebut sebagai "nama rumah tangga." Di sisi lain, Bank of Canada menerbitkan studi bank sentral formal pertamanya tentang protokol DeFi, menyimpulkan bahwa pinjaman terdesentralisasi dengan tata kelola yang tepat adalah "layak secara operasional."

$AAVE saat ini diperdagangkan sekitar $93,4, setelah mencapai puncak mendekati $96,5 lebih awal hari ini. Kinerja token tahun ini cukup menantang, dengan krisis tata kelola di kuartal pertama yang menyebabkan kepergian BGD Labs dan Aave Chan Initiative.

Pandangan Jangka Panjang Grayscale

Minat Grayscale terhadap Aave bukanlah hal baru. Mereka meluncurkan Grayscale Aave Trust pada Oktober 2024, dengan Kepala Produk dan Riset mereka menggambarkan protokol tersebut memiliki potensi untuk mengubah keuangan tradisional. Kemudian pada Februari 2026, mereka mengajukan ke SEC untuk mengonversi trust tersebut menjadi ETF spot yang menargetkan listing di NYSE Arca.

Langkah tersebut mengikuti jalur yang sama seperti yang mereka lakukan dengan Bitcoin dan Ethereum. Jika disetujui, hal ini akan membuka eksposur $AAVE kepada basis investor teregulasi yang jauh lebih luas. Postingan riset terbaru Grayscale meresmikan tesis investasi mereka.

Dalam laporan Digital Asset Outlook 2026 mereka, mereka menyoroti Aave sebagai penerima manfaat utama dari akselerasi DeFi yang diharapkan. Mereka secara khusus menyebutkan mengharapkan "protokol DeFi inti untuk mendapat manfaat, termasuk platform pinjaman seperti $AAVE."

Riset tersebut berpendapat bahwa kombinasi dominasi TVL Aave, generasi biaya, integrasi institusional, dan kejelasan regulasi memposisikannya bukan hanya sebagai pemimpin DeFi tetapi sebagai sesuatu yang lebih—merek keuangan mainstream yang sedang berkembang.

Angka-Angka di Balik Tesis

Ada angka-angka konkret yang mendukung pandangan ini. Protokol ini menghasilkan pendapatan $141,8 juta pada tahun 2025 dan menguasai hingga 60% pasar pinjaman DeFi berdasarkan total nilai terkunci. Fundamental tersebut tampaknya memvalidasi minat institusional.

Namun studi Bank of Canada menambahkan nuansa penting. Makalah mereka, "DeFi Lending: Returns, Leverage and Liquidation Risk," merepresentasikan sesuatu yang tidak biasa: studi bank sentral mendalam yang menggunakan data transaksi aktual dari protokol DeFi.

Riset tersebut menemukan bahwa pendapatan protokol terkonsentrasi hanya pada beberapa token—WETH, USDT, dan USDC mendorong sekitar 83% dari total pendapatan Aave. Mereka juga menemukan bahwa pengguna kaya yang sangat aktif yang membentuk sekitar 2% dari platform terlibat dalam perdagangan margin berisiko.

Trader ini menggunakan leverage besar untuk meningkatkan perdagangan mereka, yang berarti mereka dilikuidasi dua kali lebih cepat dibandingkan trader biasa. Ini menciptakan gelombang likuidasi besar selama penurunan pasar. Peminjam dapat menghadapi kehilangan agunan antara 10 hingga 30% ketika likuidasi terjadi, dengan sepuluh gelombang likuidasi terbesar menyumbang lebih dari 80% dari total volume terlikuidasi.

Ruang untuk Perbaikan

Meskipun mengidentifikasi risiko-risiko ini—masalah efisiensi modal, risiko likuidasi, dan kerapuhan sistemik—makalah Bank of Canada menyimpulkan bahwa tidak ada yang secara fundamental salah dengan teknologi inti. Mereka percaya aturan dan manajemen yang lebih baik dapat secara efektif menangani peristiwa ekstrem.

Namun, perlu dicatat bahwa Bank of Canada mempelajari V3, bukan V4, yang diluncurkan di Ethereum pada 30 Maret 2026. Transisi ke V4 telah menjadi mungkin isu paling kontroversial dalam sejarah terkini Aave.

Jika Aave berhasil memantapkan tata kelolanya dan V4 memenuhi janjinya, maka tesis nama rumah tangga Grayscale mungkin benar-benar terbukti. Namun itu adalah "jika" yang besar. Protokol ini perlu mengatasi risiko sistemik yang diidentifikasi sambil mempertahankan posisi pasarnya.

Yang mencolok bagi saya adalah bagaimana perspektif institusional ini bertemu. Grayscale melihat potensi mainstream, sementara Bank of Canada melihat kelayakan operasional dengan perbaikan yang diperlukan. Keduanya mengakui posisi signifikan Aave dalam lanskap DeFi.

Beberapa kuartal ke depan akan menentukan. Stabilitas tata kelola, kinerja V4, dan bagaimana protokol menangani tekanan pasar akan menentukan apakah prediksi institusional ini terbukti akurat.

Postingan Riset Grayscale melihat Aave menjadi merek keuangan mainstream pertama kali muncul di TheCryptoUpdates.