Poin-Poin Penting:
- BCA Research memperkirakan peluang resesi AS sebesar 40%, memperingatkan bahwa pemotongan pasokan minyak sebesar 10% yang berkelanjutan dapat mendorong harga minyak mentah ke $200.
- Harga minyak yang bertahan di atas $100 per barel menandakan pedagang komoditas melihat risiko yang lebih dalam dibandingkan yang saat ini diperhitungkan oleh investor saham.
- Berezin lebih menyukai Anthropic di antara kandidat IPO 2026 tetapi mengatakan gelombang pencatatan saham sering menandai puncak sektor.
Ekonom Memperingatkan Harga Minyak Bisa Mencapai $200 Jika Konflik Iran Mengganggu 10% Pasokan Global
Berezin berbicara dengan David Lin di The David Lin Report, saat pasar saham mencatatkan kenaikan singkat atas laporan kemungkinan pembicaraan gencatan senjata Iran. Dia skeptis reli tersebut akan bertahan.
"Saya melihat jalur pasar saham seperti itu," kata Berezin, membandingkan saham dengan bola yang memantul menuruni tangga. "Ini akan memantul naik untuk sementara waktu, tetapi pada akhirnya akan berakhir lebih rendah dari posisi awalnya."
Nasdaq telah turun sekitar 7,5% year to date pada saat wawancara, dengan penurunan terendah sekitar 12% menjadikannya awal tahun terburuk sejak 2022. Berezin menjelaskan bahwa saham tetap mahal, diperdagangkan sekitar 20 kali pendapatan forward pada margin laba puncak. Dia menyebut uang tunai sebagai kelas aset pilihannya untuk saat ini.
Mengenai minyak, Berezin menunjuk ke Selat Hormuz, yang melaluinya sekitar 20% pasokan minyak global melewati, dan mencatat bahwa sekitar 10% pasokan dunia saat ini sedang terganggu. Permintaan minyak sangat tidak elastis, jelasnya kepada Lin, yang berarti harga kemungkinan perlu dua atau tiga kali lipat untuk mengurangi konsumsi sebesar 10%.
"Jika kita mengalami penurunan berkelanjutan dalam produksi minyak global sekitar 10%, maka sangat mudah untuk melihat harga minyak mencapai $200," katanya. Berezin menambahkan:
Dia mencatat bahwa pedagang komoditas tidak mengikuti investor saham ke dalam reli baru-baru ini, dengan harga minyak tetap tinggi di atas $100 per barel. Berezin mengatakan kesenjangan itu adalah tanda peringatan, mengingat pasar komoditas cenderung lebih terinformasi tentang kemana arah harga energi.
Probabilitas resesi untuk Eropa dan Jepang mendekati 50%, kata Berezin, sebagian karena harga minyak yang lebih tinggi lebih merusak syarat perdagangan mereka dibandingkan Amerika Serikat. Dolar mendapat manfaat dalam jangka pendek dari minyak mentah yang tinggi, tambahnya, tetapi menghadapi hambatan struktural: valuasi yang masih mahal berdasarkan paritas daya beli, defisit akun berjalan selama puluhan tahun, dan bank sentral yang melakukan diversifikasi dari cadangan dolar. Dia berpendapat bahwa emas akan mendapat manfaat dari tren diversifikasi tersebut selama beberapa bulan dan tahun mendatang, setelah koreksi yang sebagian didorong oleh pengambilan keuntungan ritel.
Mengenai konflik Iran itu sendiri, Berezin mengatakan resolusi yang dinegosiasikan tetap menjadi skenario dasar tetapi memperingatkan bahwa kekosongan kekuasaan setelah pembunuhan kepemimpinan kunci Iran membuat kompromi jangka pendek lebih sulit. Dia menegaskan bahwa figur politik yang lebih keras cenderung muncul di lingkungan seperti itu, yang bekerja melawan jalan keluar yang cepat.
Percakapan beralih ke kecerdasan buatan (AI) dan dampaknya pada sektor teknologi yang lebih luas. Berezin merinci bahwa gangguan telah bergerak jauh melampaui perangkat lunak dan sekarang mengancam perusahaan media sosial. Dia berpendapat bahwa agen AI mungkin semakin mengirimkan konten langsung ke pengguna, mengurangi nilai platform seperti Instagram dan Youtube dari tujuan menjadi sekadar repositori konten.
Mengenai perangkat keras AI, Berezin menunjuk ke laporan Wall Street Journal tentang penelitian Caltech yang menunjukkan biaya komputasi yang jauh lebih rendah untuk model bahasa besar (LLM). Dia membuat paralel dengan infrastruktur internet: transmisi data telah tumbuh pada kecepatan kumulatif sekitar 500.000% selama 25 tahun, namun pengeluaran untuk infrastruktur tersebut telah turun sebagai bagian dari PDB. Dia mengatakan AI bisa mengikuti jalur serupa, membuat proyeksi triliunan dolar dalam pengeluaran pusat data menjadi tidak perlu.
"Ironinya bisa jadi kita berakhir dengan dunia yang diberdayakan AI, tetapi kita tidak memerlukan triliunan dolar dalam pusat data untuk sampai ke sana," katanya.
Skenario itu, kata Berezin, akan bearish untuk tembaga dan logam dasar dalam jangka pendek tetapi berpotensi bullish dalam jangka panjang, karena keuntungan produktivitas yang didorong AI yang asli pada akhirnya akan menciptakan permintaan untuk sumber daya fisik yang tetap terbatas.
Ditanya tentang IPO 2026 yang diantisipasi termasuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, Berezin mengatakan Anthropic adalah pilihannya jika dipaksa, dengan mengutip posisinya dalam layanan AI bisnis dan keuntungan yang akan diperolehnya dari biaya komputasi yang lebih rendah. Dia juga memperingatkan bahwa gelombang IPO yang besar sering menandakan puncak sektor.
Dia menolak tegas peringatan dari CEO Anthropic Dario Amodei bahwa AI dapat menghilangkan setengah dari semua pekerjaan kerah putih tingkat pemula dan mendorong pengangguran ke 10% hingga 20% dalam lima tahun. Berezin menekankan bahwa ekonom tahu bahwa keuntungan produktivitas diterjemahkan menjadi keuntungan pendapatan dalam keseimbangan, dan bahwa ketidaksetaraan yang dihasilkan kemungkinan akan memicu respons kebijakan fiskal dan moneter yang mencegah pengangguran meningkat tajam.
Sumber: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
