SharpLink signale une perte de 734 M$ malgré des avoirs croissants en ETH

SharpLink a annoncé une perte nette de 734 millions de dollars pour 2025, même si l'entreprise a rapidement étendu sa trésorerie Ethereum et augmenté ses revenus de staking.

Points clés

• SharpLink a annoncé une perte nette de 734,6 millions de dollars en 2025, principalement en raison de pertes non réalisées liées à la baisse des prix d'Ethereum.
• L'entreprise a levé environ 3,2 milliards de dollars et accumulé près de 868 699 ETH, ce qui en fait l'un des plus grands détenteurs publics d'Ethereum.
• Les opérations de staking ont généré 14 516 ETH en récompenses, contribuant à la croissance des revenus.
• La propriété institutionnelle des actions SharpLink est passée de 6 pour cent à 46 pour cent au cours de 2025.

Que s'est-il passé ?

SharpLink a publié ses résultats financiers pour l'année complète 2025, révélant une forte perte comptable malgré une croissance importante des avoirs en Ethereum et des revenus de staking. L'entreprise a déclaré que la plupart des pertes provenaient d'ajustements comptables causés par la baisse des prix d'Ethereum au cours du second semestre de l'année.

La direction a souligné que ces pertes étaient largement non réalisées et reflétaient les règles comptables standard plutôt que des ventes réelles d'actifs Ethereum.

L'expansion de la trésorerie Ethereum pilote la stratégie

SharpLink s'est positionné comme une entreprise de trésorerie Ethereum de qualité institutionnelle. Au cours de 2025, l'entreprise a levé environ 3,2 milliards de dollars de capital et a considérablement étendu ses avoirs en actifs numériques.

À la fin de l'année, l'entreprise détenait 864 597 ETH, et des chiffres plus récents montrent que les avoirs totaux atteignent environ 868 699 ETH. Cela a fait de SharpLink l'un des plus grands détenteurs d'Ethereum cotés en bourse.

L'entreprise a également déclaré détenir 28,5 millions de dollars en espèces et 1,9 million de dollars en stablecoins USDC dans son bilan. Le directeur général Joseph Chalom a décrit 2025 comme un moment charnière pour l'entreprise.

Joseph Chalom, directeur général, a déclaré :

Les revenus et les revenus de staking augmentent

Malgré la perte nette importante, SharpLink a enregistré une forte croissance des revenus au cours de l'année. Le chiffre d'affaires total a atteint 28,1 millions de dollars en 2025, contre 3,7 millions de dollars en 2024.

Un contributeur majeur à cette croissance a été le programme de staking de l'entreprise. Depuis le lancement de sa stratégie de trésorerie Ethereum en juin 2025, SharpLink a généré 14 516 ETH en récompenses de staking grâce à des initiatives de staking natif et de staking liquide.

Les revenus de staking du quatrième trimestre seuls ont atteint 15,3 millions de dollars, représentant une croissance de près de 50 pour cent par rapport au trimestre précédent.

L'entreprise a également doublé son indicateur interne connu sous le nom d'ETH par action, augmentant le chiffre de 2,0 à un peu plus de 4,0 au cours de l'année. Cet indicateur mesure la quantité d'Ethereum soutenant chaque action diluée.

Perte comptable liée à la baisse du prix d'Ethereum

La perte nette de 734,6 millions de dollars de SharpLink était principalement liée aux ajustements comptables requis selon les principes comptables généralement reconnus.

L'entreprise a déclaré 616,2 millions de dollars de pertes non réalisées en raison de la baisse des prix d'Ethereum au cours du second semestre de 2025. Elle a également enregistré une charge de dépréciation de 140,2 millions de dollars liée au jeton de staking liquide LsETH.

Cependant, SharpLink a précisé que ces chiffres ne représentent pas des pertes économiques réalisées car les avoirs en Ethereum n'ont pas été vendus. Au lieu de cela, les pertes reflètent l'exigence d'enregistrer les actifs numériques à leur valeur marchande pendant les périodes de reporting.

L'intérêt institutionnel augmente fortement

Un développement notable au cours de l'année a été la forte augmentation de la participation institutionnelle dans les actions SharpLink.

La propriété institutionnelle est passée d'environ 6 pour cent à 46 pour cent à la fin de 2025. L'entreprise estime que cette croissance reflète l'intérêt institutionnel croissant pour l'infrastructure financière basée sur Ethereum.

Joseph Lubin, président de SharpLink et fondateur de Consensys, a déclaré que la tendance reflète une adoption plus large dans le secteur financier.

La volatilité du marché soulève des questions pour les trésoreries crypto d'entreprise

Les résultats de SharpLink mettent en évidence les défis auxquels sont confrontées les entreprises publiques qui détiennent d'importantes réserves de cryptomonnaie. Les règles comptables exigent que les entreprises enregistrent les avoirs en crypto en fonction des prix du marché, ce qui peut créer de grandes variations dans les bénéfices même si les performances opérationnelles restent solides.

Le rapport de l'entreprise a également déclenché une discussion parmi les analystes sur les cadres de gestion des risques pour les entreprises détenant des actifs numériques dans leurs bilans.

Les actions de SharpLink se négociaient autour de 7,50 $, en baisse significative par rapport à environ 30 $ en juin dernier lorsque l'entreprise a commencé à accumuler de manière agressive de l'Ethereum.

Ethereum lui-même s'est récemment négocié près de 2 013 $, après avoir chuté à un plus bas d'un an de 1 750 $ le mois dernier.

Crédit image – CoinGecko.com

L'analyse de CoinLaw

D'après mon expérience dans la couverture des entreprises de trésorerie crypto, les résultats de SharpLink montrent clairement à la fois l'opportunité et le risque de détenir des actifs numériques dans un bilan d'entreprise. L'entreprise construit de manière agressive l'une des plus grandes trésoreries Ethereum sur les marchés publics, et ses opérations de staking génèrent déjà des revenus significatifs.

Cependant, j'ai constaté que la volatilité du marché peut complètement dominer les résultats financiers, même lorsque la stratégie sous-jacente reste intacte. Pour les investisseurs, cela signifie qu'évaluer ces entreprises nécessite de regarder au-delà des indicateurs de bénéfices traditionnels et de se concentrer sur l'accumulation d'actifs à long terme et la stratégie de trésorerie.

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