La présidente de la BCE, Lagarde, met en garde contre les risques de liquidité des Stablecoins : Ne pas « attendre une crise »

La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, avertit que les stablecoins posent de sérieux risques de liquidité à moins que les décideurs politiques ne comblent les lacunes qui permettent aux émetteurs étrangers de contourner les règles de l'UE.

"Nous connaissons les dangers", a-t-elle déclaré dans des remarques préparées pour la conférence du Conseil européen du risque systémique. "Et nous n'avons pas besoin d'attendre une crise pour les prévenir."

Lagarde a souligné ses préoccupations concernant les "schémas d'émission multiple", où les stablecoins sont émis conjointement par des entités à l'intérieur et à l'extérieur de l'UE.

Elle a déclaré que de tels schémas pourraient exposer les investisseurs européens en cas de ruée, car les émetteurs non-UE ne sont pas liés par le cadre des Marchés des Crypto-Actifs (MiCA) du bloc, qui impose des garanties comme l'interdiction des frais de rachat.

"En cas de crise, les investisseurs préféreraient naturellement racheter dans la juridiction offrant les garanties les plus solides", a-t-elle déclaré. "Mais les réserves détenues dans l'UE pourraient ne pas être suffisantes pour répondre à une demande aussi concentrée."

Elle a comparé ce risque à la mauvaise gestion bancaire passée, soulignant que les pénuries de liquidités peuvent être évitées avec une planification adéquate.

"Le risque de mauvaise gestion des liquidités entre juridictions est un risque que nous avons déjà connu", a-t-elle déclaré.

Coopération internationale "indispensable"

Lagarde a déclaré que "la coopération internationale est indispensable" et a exhorté les décideurs politiques à ne pas autoriser les schémas d'émission multiple à opérer dans l'UE à moins qu'ils ne soient "soutenus par des régimes d'équivalence robustes dans d'autres juridictions."

En plus des risques de liquidité possibles, les responsables de la BCE ont déjà averti que la stabilité financière et l'autonomie de l'Europe pourraient être menacées compte tenu de la volonté de l'administration américaine de promouvoir les crypto-actifs et les stablecoins adossés au dollar.

"Les mesures prises par la nouvelle administration américaine pour promouvoir les crypto-actifs et les stablecoins adossés au dollar américain suscitent des inquiétudes pour la stabilité financière et l'autonomie stratégique de l'Europe", a déclaré Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, en avril.

"Elles pourraient potentiellement entraîner non seulement de nouvelles pertes de frais et de données, mais aussi un transfert des dépôts en euros vers les États-Unis et un renforcement du rôle du dollar dans les paiements transfrontaliers", a ajouté Cipollone.

Le membre du directoire de la BCE a également noté que les entreprises "sont de plus en plus ouvertes à l'acceptation des stablecoins pour les paiements des clients", ce qui "pourrait avoir des implications considérables pour la souveraineté monétaire."

Le marché des Stablecoin en plein essor après la signature de la loi GENIUS

Le marché des stablecoin a augmenté de plus de 80 milliards de dollars depuis le début de l'année, la capitalisation du secteur passant d'environ 204 milliards de dollars en janvier à 285 milliards de dollars au 4 septembre, selon les données de DefiLlama.

Aperçu du marché des stablecoin (Source: DefiLlama)

Cela fait suite à la signature par le président américain Donald Trump de la loi GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) le 18 juillet. Il s'agit du premier cadre réglementaire fédéral américain complet pour les stablecoins, apportant une certaine clarté à un domaine juridique auparavant incertain.

Similaire au cadre MiCA, la loi GENIUS établit également des exigences de réserve pour les émetteurs aux États-Unis, et exige également qu'ils mettent en place des politiques de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et contre le terrorisme. Elle protège également les consommateurs tout en favorisant l'innovation.

L'UE, les États-Unis et la Chine lancent la course aux Stablecoin

Alors que l'UE tente de combler les lacunes dans la réglementation des stablecoins et que les États-Unis progressent dans l'établissement de règles pour les émetteurs, la Chine pourrait également explorer le lancement d'un stablecoin adossé au yuan.

Des rapports du mois dernier suggéraient que le gouvernement chinois envisageait également un stablecoin adossé à sa monnaie, le renminbi, en raison du déploiement lent d'un yuan numérique.