L'arrivée des géants et la restructuration des actifs : la logique d'investissement on-chain dans le contexte de la volatilité du marché de l'or et de l'argent

Auteur : Tiramisu AI

Lorsque HSBC a lancé sa plateforme d'or sur Technologies de registre distribué et que J.P. Morgan a réalisé le règlement transfrontalier de lingots d'or tokenisés via le réseau Onyx, la restructuration des actifs sous-jacents initiée par les géants financiers traditionnels avait déjà commencé. Cette tendance a été directement confirmée sur les marchés de capitaux : Ondo Finance (SLVon) a reçu d'importants investissements de Founders Fund de Peter Thiel et de Coinbase Ventures ; tandis que PAXG, grâce à une coopération de conformité approfondie avec PayPal et Mastercard, a directement introduit la confiance du système de paiement traditionnel dans le domaine des actifs numériques.

Cet article utilise les récentes tendances du marché de l'or et de l'argent comme échantillon pour expliquer pourquoi les institutions privilégient de plus en plus les actifs tokenisés.

En février 2026, le marché mondial de l'or et de l'argent subit un test de résistance. Après que le prix de l'or ait atteint un pic de 5 600 dollars fin janvier, sous l'influence de déclarations hawkish continues des responsables de la Réserve fédérale, le marché a connu une liquidation brutale des positions longues. Au jour d'hier (5 février), l'or au comptant, après un rebond hier, est retombé dans une oscillation à des niveaux élevés, actuellement autour de 4 980 dollars, n'ayant pas réussi à maintenir le seuil des 5 000 dollars ; l'argent connaît également une trajectoire mouvementée, cotant actuellement à 86,5 dollars.

Cette correction de prix suivant une chute verticale puis une remontée est devenue le meilleur terrain d'essai pour les actifs RWA. Elle teste non seulement l'endurance des positions des investisseurs, mais révèle également de manière intuitive : comment l'investissement on-chain soutenu par les géants améliore fondamentalement le contrôle du capital, permettant aux investisseurs professionnels de disposer d'une efficacité de gestion supérieure à celle des actifs physiques traditionnels dans des conditions de marché extrêmes.

1. Prime de liquidité en période de volatilité des prix

Dans les transactions d'or physique ou papier traditionnelles, les corrections de prix s'accompagnent souvent d'un retard de liquidité sévère. D'abord, il y a la double restriction spatio-temporelle des transactions : le rachat d'or physique est généralement limité par les heures d'ouverture et la localisation géographique physique, et même les ETF or ne peuvent pas répondre aux vagues de vente déclenchées par des nouvelles macroéconomiques telles que la nomination de Kevin Warsh à la présidence de la Réserve fédérale pendant les week-ends ou les périodes de non-négociation.

Ensuite, l'érosion bidirectionnelle des coûts est particulièrement significative en période de volatilité. Dans les canaux traditionnels, lors de baisses de prix, la prime de rachat a tendance à s'élargir de manière asymétrique, obligeant les investisseurs à supporter non seulement des pertes comptables mais aussi à payer des écarts de liquidation plus élevés. Ajouté au système de règlement T+n du système financier traditionnel, cela limite considérablement la rotation rapide des fonds entre différentes catégories d'actifs. En comparaison, les actifs or et argent sous architecture Web3 offrent une capacité de règlement instantané 24/7, cette liquidité ayant une valeur d'évitement des risques extrêmement élevée lors de corrections de marché.

2. Trois positionnements des actifs on-chain et leurs avantages en profondeur

À travers l'étude des projets RWA actuels dominants, nous pouvons, selon leur architecture sous-jacente et leurs attributs fonctionnels, diviser les métaux précieux on-chain en trois pistes d'investissement complémentaires, et explorer leurs avantages générationnels par rapport aux modèles traditionnels.

Catégorie A : Forme numérisée de détention physique (PAXG, XAUt, CGO)

La logique centrale de cette piste est de réaliser la titrisation de la propriété physique grâce à la technologie blockchain. Son avantage se manifeste d'abord dans le seuil d'opération extrêmement bas et la flexibilité des actifs. Comparé à la prime physique de 3%-5% et aux frais élevés de transport et d'assurance généralement rencontrés dans l'achat et la vente d'or physique, les actifs on-chain réduisent considérablement les coûts de friction.

• Support quantitatif : Représenté par Comtech Gold (CGO), qui prend en charge un investissement minimum de 1 gramme (environ 160 dollars), alors que le seuil d'entrée standard pour les coffres-forts institutionnels est généralement de 12,4 kilogrammes (lingot de livraison standard). Selon les données de janvier 2026, le volume de transactions sur 24 heures de PAXG a grimpé à 1,2 milliard de dollars pendant la période de volatilité du prix de l'or, prouvant la demande réelle des institutions d'utiliser les actifs on-chain pour des « ajustements de position au niveau de la seconde » lors de volatilités extrêmes.

• Prime d'audit : La preuve on-chain (Proof of Reserve) transforme les vérifications trimestrielles de la finance traditionnelle en validations logiques par minute. PAXG, combiné aux données de réserve en temps réel fournies par l'oracle Chainlink, maintient son écart de prime/décote sur le marché secondaire stable à long terme dans une fourchette de ±0,1%, bien meilleur que l'écart achat-vente du marché physique pouvant atteindre 2% en période de panique.

Catégorie B : Produits titrisés tokenisés (SLVon)

En tant que projection on-chain de produits financiers conformes traditionnels, SLVon (lancé par Ondo Finance) démontre une suppression dimensionnelle de l'arbitrage inter-marchés et de la couverture des risques. Sa valeur stratégique réside dans l'introduction de la stabilité des actifs de titres traditionnels dans la logique de trading crypto 24 heures sur 24.

• Support quantitatif : Début février 2026, lorsque le prix de l'argent a connu une chute inattendue pendant la fermeture des marchés boursiers américains, le Turnover en 24h (USDT) de SLVon on-chain a atteint 45% de son offre totale, tandis que les détenteurs du iShares Silver Trust (SLV) traditionnel ne pouvaient qu'attendre passivement l'ouverture des marchés américains.

• Comparaison d'efficacité : Le cycle de règlement des ETF traditionnels est de T+1 ou T+2, tandis que SLVon basé sur Solana ou Ethereum réalise une fonction de règlement instantané. Cela signifie qu'après la vente de parts d'argent, les investisseurs peuvent immédiatement investir les fonds dans des protocoles DeFi pour capturer des opportunités de volatilité à court terme supérieures à 15%, avec une efficacité de rotation du capital supérieure de 50 fois à celle des comptes de courtage traditionnels.

Catégorie C : Actifs générateurs de rendement et de collaboration à haute efficacité (KAG, XAUm)

Cette piste met définitivement fin à l'histoire de rendement zéro des métaux précieux, les transformant en moyens de production générant des flux de trésorerie. Dans les marchés correctifs, cette caractéristique de rendement positif devient un coussin de couverture contre la baisse des prix.

• Support quantitatif : Le modèle de partage de frais adopté par Kinesis Silver (KAG) a fourni aux détenteurs un taux de rendement annuel moyen de 1,8% - 3,2% en 2025, couvrant non seulement les coûts de détention de l'or mais réalisant également une appréciation des actifs.

• Taux de réutilisation du capital : La performance des données de Matrixdock (XAUm) est encore plus significative. Pendant cette période de forte volatilité du prix de l'or, le taux de garantie (LTV) de XAUm est resté à un niveau robuste de 85%. Cela signifie que les détenteurs peuvent emprunter des stablecoins pour effectuer du mining de liquidité avec des taux de rendement supérieurs à 10% sans vendre leurs positions en or. Cette stratégie permet au taux de rendement interne (IRR) du portefeuille d'actifs de maintenir une croissance positive pendant les périodes de correction des prix, démontrant la profondeur de collaboration des actifs RWA dans des conditions de marché extrêmes.

3. Analyse globale des trois voies stratégiques

4. Conclusion : La période de correction est une opportunité de mise à niveau de l'architecture des actifs

La correction du marché début 2026 prouve à nouveau que le droit de disposition des actifs est aussi important que le droit de propriété. La véritable valeur des actifs on-chain réside dans le fait qu'ils fournissent des moyens de couverture des risques instantanés lors de baisses de prix, une productivité des actifs lors de stagnation des prix, et des canaux de prise de bénéfices sans friction lors de hausses de prix.

Pour les opérateurs dédiés à l'établissement de pages d'analyse de marché professionnelles, mettre l'accent sur l'efficacité de la liquidité des actifs plutôt que sur la simple prédiction des niveaux de prix sera la logique centrale pour établir des barrières professionnelles. Le retrait actuel des prix offre une fenêtre d'observation de la performance de liquidité de différents projets de métaux on-chain sous des tests de stress extrêmes, ce qui a une valeur de référence importante pour l'établissement de plans d'allocation d'actifs à long terme et robustes.