Faiblesse du Dollar, Risque du Bitcoin et le Signal de l'Or dont les Marchés Crient

Le dollar américain a glissé alors même que les dirigeants politiques continuent d'insister sur le fait que l'économie est "forte". Pour les critiques de la politique monétaire actuelle, cette divergence n'est pas une coïncidence – c'est un avertissement.

L'investisseur chevronné et défenseur de longue date de l'or, Peter Schiff, soutient que ce que les marchés connaissent aujourd'hui n'est pas une distorsion temporaire, mais la preuve que quelque chose se brise fondamentalement sous la surface. Selon lui, la hausse incessante des prix de l'or, avec de nouveaux sommets établis à répétition, n'est pas un excès spéculatif. C'est une réaction à une perte de confiance dans la discipline monétaire américaine.

L'or a historiquement agi comme un référendum sur la crédibilité des banques centrales. Lorsque la confiance dans la monnaie papier s'affaiblit, l'or tend à réagir en premier. Schiff a répété à plusieurs reprises les remarques de l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan, qui décrivait autrefois l'or comme la mesure ultime pour savoir si la politique monétaire est sur la bonne voie. Selon ce critère, les signaux du marché d'aujourd'hui sont profondément préoccupants.

Déclin du dollar et contradiction politique

Malgré les affirmations répétées des décideurs politiques selon lesquelles l'économie est sur une "bonne trajectoire", le dollar raconte une histoire différente. Schiff soutient qu'une devise qui s'affaiblit compromet toute tentative de déclarer la victoire sur l'inflation. Si le dollar continue de chuter, les prix à l'importation augmentent, le pouvoir d'achat s'érode et l'inflation devient structurellement plus difficile à contenir.

Cette contradiction a été mise en évidence après les récents commentaires de Jerome Powell, qui a refusé d'aborder les préoccupations concernant le déclin du dollar, déclarant que la Réserve fédérale ne commente pas la force de la devise. Pour les critiques, cette réponse est alarmante. La politique monétaire et la stabilité des devises sont inséparables. Ignorer le dollar tout en ciblant l'inflation, soutient Schiff, équivaut à abandonner le propre mandat de la Fed.

Au niveau politique, Schiff voit une pression supplémentaire provenant de la politique budgétaire. Alors que le secrétaire au Trésor Scott Bessent a parlé d'un engagement envers un dollar fort, Schiff soutient que l'agenda plus large sous Donald Trump pointe dans la direction opposée. Les déficits massifs, l'émission croissante de dette et la pression pour des taux d'intérêt plus bas vont tous à l'encontre de la force de la devise. La croyance que les baisses de taux soutiennent automatiquement le dollar, dit Schiff, est une idée fausse dangereuse.

Bitcoin fait face à un type différent de test de stress

Schiff est tout aussi critique quant au rôle de Bitcoin dans l'environnement actuel. Bien que Bitcoin ait souvent été présenté comme "l'or numérique", il soutient que la comparaison s'effondre pendant les périodes de stress systémique. Selon lui, Bitcoin a déjà absorbé l'essentiel des flux spéculatifs prêts à prendre ce risque. L'idée qu'un effondrement du dollar entraînera de nouvelles vagues de capitaux de l'or vers Bitcoin, dit-il, n'a pas été soutenue par le comportement du marché.

Si les investisseurs croyaient vraiment que Bitcoin était la couverture ultime, soutient Schiff, cette rotation aurait déjà eu lieu. Au lieu de cela, l'or continue d'attirer des capitaux tandis que Bitcoin reste vulnérable aux ventes massives du marché. Dans un scénario où les marchés obligataires se déstabilisent et les actifs à risque se dénouent, Schiff avertit que Bitcoin pourrait souffrir aux côtés des actions plutôt que d'agir comme refuge.

Un changement structurel loin du dollar

Peut-être le développement le plus important, selon Schiff, se produit en dehors des frontières américaines. Les banques centrales du monde entier réduisent régulièrement l'exposition au dollar et augmentent les réserves d'or. Ce n'est pas un échange à court terme mais une réallocation stratégique. Le système financier mondial, soutient Schiff, s'éloigne lentement d'un modèle centré sur le dollar.

Dans ce contexte, la hausse de l'or n'est pas une bulle mais un recalibrage. Schiff croit que le déclin du dollar pourrait persister pendant de nombreuses années, potentiellement plus d'une décennie, établissant de nouveaux bas alors que la confiance s'érode davantage. Si les marchés obligataires finissent par craquer sous le poids de la dette et de la hausse des rendements, avertit-il, les décideurs politiques pourraient constater que la fenêtre d'action s'est déjà fermée.



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