Le FUD du marché n'a pas épargné les dynamiques on-chain des L1.
Solana [SOL] ne fait pas exception. Techniquement, SOL est l'actif à forte capitalisation le moins performant ce trimestre, chutant de 37%. En fait, cela marque la plus importante baisse trimestrielle de SOL depuis le deuxième trimestre 2022, maintenant les émotions FOMO (fear of missing out / peur de rater quelque chose) fermement à l'écart.
Du côté des HODL, le risque de capitulation augmente clairement. Les pertes nettes réalisées s'envolent, et le STH NUPL (> 155 jours) est profondément dans le rouge, montrant une capitulation classique alors que SOL a chuté de 50% depuis son pic de 250$.
Source : TradingView (SOL/USDT)
Cependant, la patience s'amenuise également chez les détenteurs à long terme.
Les métriques on-chain montrent que le LTH NUPL de Solana revient aux niveaux d'avril qui ont déclenché une chute de 30% de SOL. Cela dit, dans le marché actuel d'aversion au risque, ce repli du marché pourrait simplement être une élimination classique, chassant les mains faibles.
Mais cette fois-ci, c'est différent.
La structure du marché à la baisse commence à s'infiltrer dans les fondamentaux du réseau. Si cette tendance se maintient, SOL pourrait faire face à sa plus grande menace à ce jour, testant à la fois ses niveaux de support et la résilience de son écosystème.
Quand l'équilibre coûte 17 millions de dollars
SOL a redoublé d'efforts pour se démocratiser afin de maintenir sa confiance.
Entre le lancement de l'ETF, la mise en service de la mise à jour Firedancer, l'adoption institutionnelle croissante avec plus d'actifs tokenisés on-chain, et les ambitions multi-blockchain, ce n'est pas surprenant que JPMorgan soit enthousiaste à propos de SOL.
Mais le marché ne partage pas exactement le même enthousiasme. Les analystes s'inquiètent de la santé du réseau Solana alors que le nombre de validateurs s'effondre, en baisse de 68% en seulement deux ans, ne laissant qu'environ 800 nœuds actifs.
Source : X
En termes simples, le staking de Solana est sous une pression sérieuse.
La raison ? Des aspects techniques faibles. SOL est pris dans une boucle de rétroaction, échouant à des niveaux clés, tuant le FOMO, et finissant comme l'un des actifs les moins performants ce trimestre. Cela signifie que les coûts de staking sont soumis à de rudes tests de résistance.
Pour contextualiser, la quantité de SOL qu'un validateur doit staker juste pour atteindre le seuil de rentabilité a triplé, coûtant environ 17 millions de dollars par bloc. Par conséquent, les validateurs ressentent la pression, mettant la sécurité du réseau en danger.
Dans cette configuration, le unstaking commence à avoir tout son sens. C'est pourquoi le repli de Solana n'est pas simplement une "réinitialisation saine". Au lieu de cela, les sorties de validateurs remettent en question l'histoire d'adoption, soulevant des questions sur la résilience du réseau.
Réflexions finales
- Le nombre de validateurs de Solana a chuté de 68% en deux ans, ne laissant que 800 nœuds actifs et mettant la sécurité du réseau sous pression.
- Le SOL nécessaire pour atteindre le seuil de rentabilité a triplé, les opérations de nœuds coûtant 17 millions de dollars par bloc, rendant le unstaking de plus en plus logique.
Source : https://ambcrypto.com/solanas-validator-crisis-explained-800-nodes-remain-17-mln-for-one/
