دعوای SEC علیه Gemini به پایان رسید: توافق تاریخی در مورد برنامه وام‌دهی ارز دیجیتال حاصل شد

BitcoinWorld

دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه Gemini به پایان رسید: توافق تاریخی بر سر برنامه وام‌دهی ارز دیجیتال حاصل شد

در یک تحول مهم برای مقررات ارز دیجیتال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) در تاریخ [تاریخ] اعلام کرد که دعوای مدنی خود را علیه صرافی ارز دیجیتال Gemini کنار می‌گذارد. این تصمیم در پی یک توافق محرمانه صورت گرفته و عملاً نبرد حقوقی پرخطری را که بر محور برنامه وام‌دهی ارز دیجیتال Gemini Earn بود، به پایان می‌رساند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پیش‌تر Gemini و شریک آن، Genesis Global Capital را به فروش اوراق بهادار ثبت نشده به سرمایه‌گذاران خرد متهم کرده بود. این حل و فصل نقطه عطفی برای شفافیت مقرراتی در حوزه دارایی‌های دیجیتال است و احتمالاً بر اقدامات اجرایی آینده و رویه‌های صنعت تأثیر خواهد گذاشت.

دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه Gemini: تجزیه و تحلیل دقیق پرونده

دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه Gemini که در ژانویه 2023 ارائه شد، نشان‌دهنده یک اقدام اجرایی بزرگ بود. ادعای اصلی این آژانس این بود که برنامه Gemini Earn یک پیشنهاد و فروش اوراق بهادار ثبت نشده محسوب می‌شود. به طور خاص، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده استدلال کرد که حساب‌های سودآور ارائه شده از طریق Earn، قراردادهای سرمایه‌گذاری تحت آزمون Howey بودند. این چارچوب قانونی تعیین می‌کند چه چیزی به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط است. سرمایه‌گذاران دارایی‌های ارز دیجیتال خود را از طریق پلتفرم Gemini به Genesis قرض دادند. در عوض، آن‌ها وعده پرداخت‌های سود متغیر را دریافت کردند. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ادعا کرد این ترتیب معیارهای یک قرارداد سرمایه‌گذاری را برآورده می‌کند زیرا سرمایه‌گذاران سرمایه‌ای را با انتظار سود حاصل از تلاش‌های Genesis ارائه کردند. در نتیجه، این آژانس اظهار داشت که Gemini و Genesis باید این پیشنهاد را در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده ثبت می‌کردند. این شکایت ادعا کرد که این عدم ثبت، سرمایه‌گذاران را از افشاگری‌های مهم درباره ریسک‌ها و عملیات محروم کرده است.

ارتباط Genesis و زمینه گسترده‌تر

این پرونده ذاتاً به سقوط صرافی FTX در نوامبر 2022 مرتبط بود که باعث "زمستان کریپتو" شد. Genesis، یک وام‌دهنده بزرگ ارز دیجیتال و شریک Gemini در برنامه Earn، مدت کوتاهی پس از شکست FTX برداشت‌ها را متوقف کرد. این اقدام تقریباً 900 میلیون دلار دارایی متعلق به 340,000 کاربر Earn را مسدود کرد. دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه هر دو نهاد پس از این بحران نقدینگی انجام شد. این امر ریسک‌های به هم پیوسته در اکوسیستم وام‌دهی ارز دیجیتال را برجسته کرد. علاوه بر این، این پرونده در پس‌زمینه نظارت فزاینده کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بر خدمات کریپتو استیک و وام‌دهی رخ داد. برای مثال، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده قبلاً اتهامات مشابهی را با BlockFi Lending LLC تسویه کرده بود. پرونده Gemini به عنوان آزمونی از اختیار این آژانس بر محصولات مجاور امور مالی غیر متمرکز با نام اختصاری دیفای (DeFi) ارائه شده توسط پلتفرم‌های متمرکز دیده می‌شد.

آناتومی توافق و تأثیرات فوری آن

شرایط توافق بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و Gemini محرمانه باقی مانده است. با این حال، چنین حل و فصل‌هایی معمولاً شامل این است که خوانده نه اتهامات را تأیید و نه رد می‌کند در حالی که با شرایط خاصی موافقت می‌کند. شرایط احتمالی می‌تواند شامل جریمه مالی، دستور توقف و خودداری از تخلفات آینده، یا تغییرات عملیاتی باشد. برای Gemini، تاثیر فوری حذف یک بار حقوقی بزرگ و هزینه‌های قانونی قابل توجه است. این توافق به شرکت اجازه می‌دهد تا بر کسب و کار اصلی صرافی و تلاش‌های جبران خسارت به مشتریان مرتبط با دارایی‌های مسدود شده Earn تمرکز کند. برای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، این توافق نشان‌دهنده یک نتیجه اجرایی موفق بدون عدم قطعیت یک محاکمه طولانی است. این موضع آژانس را تقویت می‌کند که محصولات بازده ارز دیجیتال خاصی اوراق بهادار هستند. این حل و فصل همچنین از تعیین یک سابقه قانونی بالقوه نامطلوب در صورتی که دادگاه‌ها علیه تفسیر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده حکم می‌دادند، جلوگیری می‌کند.

نتایج کلیدی توافق شامل موارد زیر است:

• بسته شدن حقوقی: Gemini از حکم دادگاه بالقوه زیان‌بار جلوگیری می‌کند.
• سابقه مقرراتی: کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده توافق دیگری را تأمین می‌کند که صلاحیت آن را تأیید می‌کند.
• تمرکز سرمایه‌گذار: توجه ممکن است به روند ورشکستگی در جریان برای Genesis برای بازیابی وجوه کاربران منتقل شود.
• سیگنال بازار: سایر پلتفرم‌های ارز دیجیتال که محصولات مشابه ارائه می‌دهند ممکن است استراتژی‌های انطباق خود را بازبینی کنند.

تحلیل کارشناسان در مورد پیامدهای مقرراتی

کارشناسان حقوقی و صنعت این توافق را به عنوان یک نقطه داده حیاتی در چشم‌انداز مقرراتی در حال تکامل ارز دیجیتال می‌بینند. "این توافق بر کاربرد مستمر آزمون Howey توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده در وام‌دهی ارز دیجیتال تأکید می‌کند"، یک وکیل اجرایی سابق کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده متخصص در دارایی‌های دیجیتال اشاره می‌کند. "در حالی که قانون جدیدی ایجاد نمی‌کند، دیدگاه آژانس را تقویت می‌کند که پلتفرم‌ها نمی‌توانند با ارائه بازده بر دارایی‌های دیجیتال از ثبت اوراق بهادار عبور کنند." این توافق ممکن است روند به سمت چارچوب‌های مقرراتی صریح‌تر را تسریع کند. برخی از کارشناسان استدلال می‌کنند که این امر نیاز به قوانین واضح‌تر از کنگره را برجسته می‌کند، نه مقررات از طریق اجرا. برعکس، برخی دیگر آن را به عنوان یک گام ضروری برای حفاظت از سرمایه‌گذاران در یک طبقه دارایی جدید و پرخطر می‌بینند. این نتیجه ممکن است کسب و کارهای ارز دیجیتال را ترغیب کند تا قبل از راه‌اندازی محصولات دارای بازده، به دنبال تأییدیه‌های مقرراتی صریح مانند فعالیت به عنوان کارگزار-فروشنده ثبت شده یا تحت یک منشور جدید با هدف خاص باشند.

مسیر پیش رو برای انطباق ارز دیجیتال

پس از این توافق، پلتفرم‌های ارز دیجیتال احتمالاً بررسی‌های انطباق خود را تشدید خواهند کرد. این پرونده یک هشدار واضح در مورد ارائه محصولاتی که می‌توانند قراردادهای سرمایه‌گذاری تلقی شوند، ارائه می‌دهد. شرکت‌ها اکنون ممکن است یکی از چندین مسیر را در اولویت قرار دهند: قطع چنین محصولاتی در ایالات متحده، تعقیب تهاجمی ثبت، یا بازسازی اساسی محصولات برای اجتناب از طبقه‌بندی به عنوان اوراق بهادار. این می‌تواند شامل تغییر زبان بازاریابی، تغییر منبع بازده، یا اجرای عدم تمرکز سخت‌گیرانه‌تر باشد. این توافق همچنین توجه را بر بحث در جریان در مورد اینکه کدام دارایی‌های دیجیتال کالا در مقابل اوراق بهادار هستند، حفظ می‌کند. این تمایز همچنان در مرکز شکاف صلاحیتی بین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) است.

نتیجه‌گیری

تصمیم کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده برای کنار گذاشتن دعوای خود علیه Gemini پس از توافق، فصل تعیین‌کننده‌ای در مقررات ارز دیجیتال را به پایان می‌رساند. این حل و فصل بر سر برنامه Gemini Earn اصل مقرراتی را تقویت می‌کند که ارائه بازده بر دارایی‌های ارز دیجیتال ممکن است یک پیشنهاد اوراق بهادار باشد. این اندازه‌ای از بسته شدن برای Gemini فراهم می‌کند در حالی که موضع اجرایی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده را تأیید می‌کند. در نهایت، این توافق بر ضرورت رو به رشد برای انطباق واضح در صنعت دارایی‌های دیجیتال تأکید می‌کند. همانطور که بازار تکامل می‌یابد، این پرونده احتمالاً به عنوان یک نقطه مرجع کلیدی برای پلتفرم‌هایی که در تلاقی پیچیده نوآوری و حفاظت از سرمایه‌گذاران حرکت می‌کنند، عمل خواهد کرد.

سوالات متداول

سوال 1: دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه Gemini در مورد چه بود؟
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده از Gemini (و Genesis) شکایت کرد و ادعا کرد که برنامه Gemini Earn شامل فروش اوراق بهادار ثبت نشده بود. این آژانس ادعا کرد که حساب‌های سودآور قراردادهای سرمایه‌گذاری بودند که نیاز به ثبت در کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده داشتند.

سوال 2: چرا کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده دعوا را کنار گذاشت؟
کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده پس از رسیدن به توافق محرمانه با Gemini، دعوا را کنار گذاشت. چنین توافق‌هایی معمولاً شامل موافقت خوانده با شرایط خاصی مانند جریمه، بدون پذیرش گناه، است که به هر دو طرف اجازه می‌دهد از محاکمه اجتناب کنند.

سوال 3: آیا این به این معنی است که Gemini Earn قانونی بود؟
خیر. یک توافق حکمی درباره قانونی بودن نیست. این اختلاف حقوقی را بدون اینکه دادگاه تصمیم بگیرد که آیا محصول قوانین اوراق بهادار را نقض کرده است یا خیر، پایان می‌دهد. ادعای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده مبنی بر فروش اوراق بهادار ثبت نشده نه در دادگاه اثبات شد و نه رد شد.

سوال 4: چه اتفاقی برای پول مسدود شده در Gemini Earn می‌افتد؟
توافق با کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده از روند ورشکستگی Genesis جدا است. بازیابی دارایی‌های مسدود شده کاربر تقریباً 900 میلیون دلاری از طریق پرونده ورشکستگی فصل 11 Genesis در دادگاه انجام می‌شود.

سوال 5: این چه تأثیری بر سایر پلتفرم‌های وام‌دهی ارز دیجیتال دارد؟
این توافق نشان‌دهنده تمرکز مستمر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده بر محصولات بازده ارز دیجیتال است. سایر پلتفرم‌هایی که خدمات مشابه ارائه می‌دهند ممکن است با نظارت مقرراتی بیشتری مواجه شوند و ممکن است نیاز به بازبینی استراتژی‌های انطباق خود داشته باشند، که احتمالاً به دنبال ثبت یا تغییر ساختارهای محصول خود باشند.

این پست دعوای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده علیه Gemini به پایان رسید: توافق تاریخی بر سر برنامه وام‌دهی ارز دیجیتال حاصل شد اولین بار در BitcoinWorld ظاهر شد.