ژاپن تحت فشار برای مداخله در حالی که ین به پایین‌ترین سطح 11 ماهه رسید

ین ژاپن دیروز به پایین‌ترین سطح 11 ماهه خود در برابر دلار آمریکا سقوط کرد و باعث هشدار مستقیم وزیر دارایی ساتسوکی کاتایاما شد که ژاپن به زودی "اقدام جسورانه‌ای انجام خواهد داد".

هیچ عدد قیمتی مشخصی وجود ندارد که قیمت ماشه (تریگر) اقدام باشد و مقامات ژاپن متعهد به نرخ دقیقی نمی‌شوند.

ضعف ین درست پس از آن آغاز شد که بانک ژاپن در دسامبر نرخ بهره را به بالاترین سطح خود در 30 سال افزایش داد. این افزایش مورد انتظار بود، اما آنچه معامله‌گران را شگفت‌زده کرد، احتیاط فرماندار کازوئو اوئدا پس از آن بود.

آنها انتظار لحن قاطع‌تری در مورد افزایش نرخ بهره در آینده داشتند. وقتی این اتفاق نیفتاد، ین به شدت فروخته شد. بسیاری اکنون فکر می‌کنند که بانک مرکزی ژاپن به این زودی‌ها دوباره نرخ بهره را افزایش نخواهد داد.

ارز ضعیف ژاپن می‌تواند تورم را قیمت ماشه (تریگر) کند و سانائه‌نومیکس را نابود کند

این اولین باری نیست که ین سقوط می‌کند، اما آسیب اکنون متفاوت است. سال‌ها، ین ارزان‌تر به صادرکنندگان کمک کرد و گردشگران را جذب کرد. ژاپن را به مقصدی کم‌هزینه تبدیل کرد و درآمد شرکت‌های بزرگ را افزایش داد.

اما در 2025/01/10، جنبه منفی بیش از حد بزرگ است که نادیده گرفته شود. کشور بیشتر انرژی و مواد اولیه خود را وارد می‌کند، بنابراین ین ضعیف‌تر به معنای هزینه‌های بالاتر در داخل است.

تورم بودجه خانوارها را تحت تأثیر قرار داده است و مشاغل داخلی در حال مبارزه هستند. برخی از آنها نمی‌توانند هزینه‌های در حال افزایش را به مشتریان منتقل کنند. این فشار به سرنگونی دو نخست‌وزیر قبل از به قدرت رسیدن سانائه تاکائیچی کمک کرد. او اکنون کسی است که گرفتار مدیریت پیامدها شده است.

همچنین فشار از واشنگتن وجود دارد. رئیس‌جمهور دونالد ترامپ در مارس ژاپن را متهم کرد که اجازه داده ارز خود سقوط کند تا مزایای تجاری به دست آورد. او گفت اگر ادامه یابد، تعرفه‌ها روی میز هستند. انتقاد ترامپ انعکاسی از مبارزات تجاری قبلی بود.

اگرچه ژاپن در فهرست نظارت وزارت خزانه‌داری آمریکا قرار دارد، اما به عنوان دستکاری‌کننده ارز برچسب نخورده است. با این حال، هشدار بلند بود.

چگونه ژاپن مداخله می‌کند و اگر این کار را بکند چه اتفاقی می‌افتد

وقتی ژاپن تصمیم به مداخله می‌گیرد، وزارت دارایی تصمیم می‌گیرد و بانک ژاپن با استفاده از چند بانک بزرگ عملیات را انجام می‌دهد. آنها می‌توانند ین بخرند و دلار را بفروشند تا ارز را بالا ببرند یا برعکس عمل کنند تا آن را پایین بیاورند.

در 2024/01/01، آنها نزدیک به 100 میلیارد دلار برای بالا بردن ین هزینه کردند. هر بار، نرخ نزدیک 160 ین به ازای هر دلار در نوسان بود. آن سطح ممکن است هنوز خط باشد.

برای تأمین مالی این عملیات، ژاپن از ذخایر ارزی خود استفاده می‌کند که تا نوامبر به 1.16 تریلیون دلار رسید. این انبار شامل دارایی‌های خزانه‌داری آمریکا است که برخی از آنها در 2024/01/01 فروخته شدند تا پول نقد بیشتری برای مداخله به دست آورند.

تهدیدهای کلامی ابتدا می‌آیند. مقامات با استفاده از زبان تندتر آب‌ها را آزمایش می‌کنند. صحبت کاتایاما از "اقدام جسورانه" نزدیک به بالای مقیاس است.

ژاپن همچنین دوست دارد بازارها را در حالت حدس و گمان نگه دارد، زیرا معمولاً زمانی که مداخله کرده است اعتراف نمی‌کند. در عوض، وزارت دارایی در پایان هر ماه مجموع هزینه‌ها را گزارش می‌دهد. ایده این است که معامله‌گران را به اندازه کافی عصبی کنند تا عقب‌نشینی کنند.

اگر ژاپن اقدام کند، اثر زیانبار خواهد بود، زیرا اقدامات قبلی ین را در عرض چند ثانیه 2 ین و در عرض چند ساعت 4 تا 5 ین بالا برده است. این نوسانات شرط‌بندی‌های کوتاه‌مدت را از بین می‌برد و شرکت‌هایی را که سعی در تعیین قیمت یا پوشش ریسک ارز دارند، تحت تأثیر قrar می‌دهد. هرج و مرج می‌تواند بزرگ باشد.

اما یک نکته وجود دارد. مداخله راه‌حل نیست. فقط وقت می‌خرد. مگر اینکه مشکلات اقتصادی واقعی حل شوند، ین می‌تواند دوباره شروع به سقوط کند. و ریسک سیاسی نیز وجود دارد. وقتی ژاپن برای ضعیف کردن ین اقدام می‌کند، به دلیل کمک به صادرکنندگان انتقاد می‌شود. اما وقتی ین را تقویت می‌کند، استدلال برای دستکاری ضعیف‌تر است.

با این حال، آمریکا و ژاپن در سپتامبر توافق کردند که مداخلات زمانی که بازارها بیش از حد بی‌ثبات هستند، خوب است. آن معامله به کاتایاما آنچه او "دست آزاد" نامید را داد تا در صورت نیاز اقدام کند. هر اقدامی هنوز از قبل با واشنگتن به اشتراک گذاشته می‌شود. اگر در نهایت ین را قوی‌تر کند، احتمال خوبی وجود دارد که دولت ترامپ اجازه عبور دهد.

اگر این را می‌خوانید، شما در حال حاضر جلو هستید. با خبرنامه ما آنجا بمانید.