El mayor fondo de pensiones de Australia se está retirando de las acciones globales el próximo año, y lo está haciendo con toda seriedad porque la fiebre de la IA en el mercado estadounidense finalmente está mostrando señales de advertencia.
John Normand, quien dirige la estrategia de inversión en AustralianSuper de A$400 mil millones, dijo que el fondo se está preparando para reducir su exposición a acciones públicas después de ver cómo las valoraciones suben muy por encima de sus líneas históricas.
También señaló el fuerte aumento del apalancamiento utilizado para financiar proyectos de IA y el rápido flujo de recaudación de fondos a través de acuerdos, rondas de capital de riesgo y cotizaciones públicas.
Normand dijo que el cambio se debe a que el ciclo de IA está alcanzando una etapa tardía mientras se espera que la Reserva Federal comience a ajustar en 2027, lo que él ve como una mezcla difícil para las acciones.
Hizo estos comentarios en un momento en que el Nasdaq Composite ha subido aproximadamente un 19 por ciento este año, tras saltos del 43 por ciento y 29 por ciento en los últimos dos años. Los inversores en todo el mercado han estado susurrando que el enorme gasto en IA puede haber llevado a varios nombres tecnológicos a niveles que nadie puede llamar saludables.
Y Normand no está ignorando los números. Nvidia se ha duplicado desde su mínimo de abril después de que el presidente Donald Trump presentara su plan arancelario del "día de la liberación", y la acción todavía está más de un 30 por ciento arriba en el año con una relación precio-ganancias de 43. Alphabet ha aumentado aproximadamente un 60 por ciento y cotiza alrededor de 30 veces las ganancias.
Observando el cambio en la exposición tecnológica global
Normand dijo que los principales índices bursátiles del mundo ahora están dominados por nombres estadounidenses, especialmente Big Tech y nombres de IA, con los Siete Magníficos por sí solos representando alrededor de una cuarta parte del índice MSCI World.
Dentro de los libros de AustralianSuper, las acciones internacionales siguen siendo su mayor posición de sobreponderado en 3 puntos porcentuales por encima de su referencia. Pero Normand dijo que ya ha comenzado a ajustar la exposición de acciones en el extranjero del fondo desde octubre agregando más infraestructura cotizada.
Dijo que no ve que las acciones de IA estén en una burbuja todavía, pero el riesgo está aumentando lo suficientemente rápido como para que tome medidas ahora en lugar de esperar una explosión.
Otros grandes fondos de pensiones se están moviendo en la misma dirección. Varios esquemas en el Reino Unido han comenzado a reducir sus posiciones en acciones estadounidenses porque están inquietos por la creciente dependencia del mercado en un pequeño grupo de nombres tecnológicos de megacapitalización.
Algunos fondos se están cambiando a nuevas regiones, mientras que otros están agregando formas de proteger sus portafolios de caídas repentinas. John Graham, el director ejecutivo del CPPIB de Canadá, dijo que está "preocupado por el riesgo de concentración" en las acciones estadounidenses y admitió que el fondo de C$777.5 mil millones está "conscientemente subponderado" en IA en su asignación estadounidense.
Preparándose para el capital privado y el riesgo de precios en bonos
Normand dijo que espera aumentar la exposición de AustralianSuper al capital privado hacia 2026. Dijo que las tasas de interés más altas en los últimos años ralentizaron la negociación de acuerdos, redujeron el efectivo devuelto a los inversores e impulsaron a muchos jugadores a reducir compromisos.
Piensa que 2026 podría marcar un punto de inflexión, diciendo: "Creo que el próximo año será el año en que para finales de 2026 el capital privado entregará más que las acciones públicas y eso será un gran cambio". Las Empresas de capital de riesgo recaudaron solo $592 mil millones en los 12 meses hasta junio, su resultado más débil en siete años.
También advirtió sobre lo que ve como una "vulnerabilidad subyacente" en el mercado de bonos. Los inversores, dijo, están valorando solo un aumento de tasa de un cuarto de punto por parte de la Fed en 2027, pero los ciclos pasados muestran que el banco central a menudo aumenta las tasas más que eso después de aliviar.
Normand dijo que cuando el mercado se ajuste, los activos más caros recibirán el golpe más duro. Dijo que estas áreas costosas "tienden a estar centradas en el sector tecnológico y el tema de IA, no significa que este sea el final de la historia, solo significa que tenemos que ser conscientes de los riesgos que gestionamos".
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/australia-pension-fund-bearish-global-stocks/
