Stablecoins schwächen die Transmission der Geldpolitik in der Eurozone: Europäische Zentralbank

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In einem Bericht vom 03.03. mit dem Titel „Stablecoins und geldpolitische Transmission" warnte die Europäische Zentralbank (EZB), dass die zunehmende Akzeptanz von Stablecoins die Finanzstabilität und die politische Wirksamkeit in der Eurozone untergrabe.

EZB skizziert die Kaskade von Risiken durch Stablecoins 

Laut EZB verlieren Banken eine stabile und kostengünstige Finanzierungsquelle aus Privatkundeneinlagen, wenn immer mehr Menschen den Euro gegen diese virtuellen Währungen tauschen.

Dies zwingt sie, auf die teurere Wholesale-Finanzierung umzusteigen, die mit volatilen Zinssätzen sowohl für die Banken als auch für die Kunden verbunden ist, an die sie Kredite vergeben.

Die EZB schätzt, dass es bei jedem Anstieg der Stablecoin-Marktkapitalisierung um 10% zu einer Reduzierung der Bankkredite um 0,2% kommen wird. Sie fügt weiter hinzu, dass Zinssenkungen zur Ankurbelung der Wirtschaft nutzlos wären, da die Banken ihre Kreditvergabepolitik verschärfen würden, um ihre Geschäftstätigkeit aufrechtzuerhalten.

Die EZB fügt hinzu, dass eine weit verbreitete Akzeptanz US-amerikanische Währungsbedingungen nach Europa importieren würde, da die meisten (85%+) dieser digitalen Währungen durch den Dollar gedeckt sind.

Die EZB prognostiziert ein nicht-lineares Muster für diese Effekte und erklärt, dass sie sich beschleunigen würden, sollte die Marktkapitalisierung der digitalen Währungen bis 2030 2 bis 4 Billionen US-Dollar erreichen.

Quelle: Europäische Zentralbank

Um diesen Risiken entgegenzuwirken, fördert die EZB den digitalen Euro, der ihrer Ansicht nach sicherer vor einem Bank Run ist als private Stablecoins

Wachstums- und Akzeptanzprobleme

Am 04.03.2026 betrug die globale Stablecoin-Marktkapitalisierung etwa 316,27 Milliarden US-Dollar. Obwohl dies im Vergleich zu den 17 Billionen Euro Bankeinlagen der Eurozone verblasst, ist das Wachstum bemerkenswert, da es sich in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt hat.

Trotzdem verfolgt die Bankenbranche mit dem kommenden CLARITY Act energisch ein Verbot von Stablecoin-Renditen. US-Präsident Donald Trump hat versprochen, dies zu untersuchen, und sagte: „Sie (die Banken) müssen ein gutes Geschäft mit der Krypto-Branche machen."

French Hill, der Vorsitzende des House Financial Services Committee, schlug kürzlich vor, dass der Senat Stablecoins einfach als Zahlungsmittel und nicht als Anlageprodukt bezeichnen könnte, wie im GENIUS Act festgelegt.

Währenddessen sagte die multinationale Investmentbank TD Cowen, dass die Banken den Kampf gegen Stablecoin-Renditen wahrscheinlich verlieren werden.