Umfrage zur Kreditvergabe im Euroraum signalisiert strengere Kreditvergabe für Unternehmen und Verbraucherkreditnehmer Ende 2025

Neue Daten aus der Kreditumfrage des Euroraums zeigen, dass Banken Ende 2025 vorsichtiger in Bezug auf Risiken wurden, mit unterschiedlichen Auswirkungen auf verschiedene Kreditkategorien.

Kreditstandards verschärfen sich für Unternehmen und Verbraucherkredite

Laut der BLS vom Januar 2026 haben Banken im Euroraum im vierten Quartal 2025 unerwartet die Kreditstandards für Kredite und Kreditlinien an Unternehmen verschärft, wobei netto 7 % der Banken strengere Kriterien meldeten. Dies folgte auf eine geringere Nettoverschärfung im dritten Quartal und übertraf die früheren Erwartungen der Banken von nur 1 %.

Bedenken hinsichtlich der Aussichten für Unternehmen und die Gesamtwirtschaft sowie eine geringere Risikotoleranz waren die Haupttreiber dieser Veränderung.

Darüber hinaus meldeten Banken eine weitere Nettoverschärfung der Kreditstandards für Verbraucherkredite und sonstige Kredite an Haushalte mit einem Nettoprozentsatz von 6 %, was über dem lag, was sie in der vorherigen Umfragerunde erwartet hatten.

Im Gegensatz dazu lockerten sich die Kreditstandards für Wohnungsbaukredite an Haushalte leicht auf Nettobasis mit einem Nettoprozentsatz von -2 %. Die Banken hatten diese kleine Nettolockerung bei Wohnungsbaukrediten jedoch nicht erwartet, was unterstreicht, wie der Wettbewerb auf den Hypothekenmärkten die nach wie vor erhöhten Risikowahrnehmungen ausglich.

Treiber hinter den Trends bei Wohnungsbau- und Verbraucherkrediten

Bei Wohnungsbaukrediten hatte der stärkere Wettbewerb zwischen den Banken eine lockernde Wirkung auf die Standards, während Risikowahrnehmungen im Zusammenhang mit den wirtschaftlichen Aussichten weiterhin einen verschärfenden Effekt hatten. Die allgemeinen Bedingungen für Wohnungsbaukredite, definiert als die tatsächlichen vertraglichen Bedingungen, lockerten sich im Quartal ebenfalls.

Bei Verbraucherkrediten waren die geringere Risikotoleranz und höhere Risikowahrnehmungen der Banken die dominierenden Kräfte hinter der Verschärfung. Die Bedingungen der Banken für Verbraucherkredite wurden strenger, was die Auswirkungen strengerer Genehmigungskriterien auf die Kreditbedingungen der Haushalte verstärkte.

Parallel dazu gaben Banken an, dass sich auch die allgemeinen Bedingungen für Unternehmenskredite verschärften, was auf eine breite Neubewertung des Risikos in Unternehmens- und Verbrauchersegmenten hindeutet. Allerdings zeigt die Lockerung der Hypothekenbedingungen, dass der Wettbewerb in bestimmten Marktsegmenten Risikobedenken noch ausgleichen kann.

Ablehnungen von Kreditanträgen und erwartete Kreditbedingungen

Diese neue Kreditumfrage meldete einen Nettoanstieg des Anteils abgelehnter Kreditanträge für Unternehmen und für Verbraucherkredite im vierten Quartal 2025.

Der Anstieg der Ablehnungen für Unternehmen war stärker als im vorherigen Quartal, während er für Haushalte geringer ausfiel, und der Anteil abgelehnter Wohnungsbaukreditanträge blieb in Nettobegriffen weitgehend unverändert.

Mit Blick auf das erste Quartal 2026 erwarten Banken eine moderate weitere Nettoverschärfung der Kreditstandards für Unternehmen und eine leichte Verschärfung für Wohnungsbaukredite. Sie rechnen mit einer deutlicheren Verschärfung bei Verbraucherkrediten, was darauf hindeutet, dass Haushaltskreditnehmer in relativer Hinsicht härtere Bedingungen als Unternehmenskreditnehmer erwarten werden.

Diese zukunftsgerichteten Einschätzungen in der Kreditumfrage der EZB zeigen, dass der Verschärfungszyklus bei Verbraucher- und Unternehmenskrediten noch nicht vorbei ist, auch wenn einige Bereiche wie Hypotheken vorübergehend vom Wettbewerb profitiert haben.

Kreditnachfragemuster bei Haushalten und Unternehmen

Im vierten Quartal 2025 meldeten Banken einen anhaltenden leichten Nettoanstieg der Nachfrage nach Krediten oder Kreditlinien an Unternehmen mit einem Nettoprozentsatz von 3 %. Dies entsprach dem Anstieg im dritten Quartal und übertraf die frühere Erwartung von 0 % Nettoveränderung bei der Nachfrage nach Unternehmenskrediten.

Die Kreditaufnahme von Unternehmen wurde hauptsächlich durch höheren Finanzierungsbedarf für Lagerbestände, Betriebskapital und andere kurzfristige Zwecke getrieben. Allerdings leisteten Sachinvestitionen einen insgesamt neutralen Nettobeitrag zur Nachfrage, was darauf hindeutet, dass Investitionspläne trotz des bescheidenen Anstiegs der Kreditaufnahme vorsichtig blieben.

Die Nachfrage nach Wohnungsbaukrediten stieg ebenfalls in Nettobegriffen mit einem Nettoprozentsatz von 9 %, wenn auch moderater als zuvor und weitgehend im Einklang mit früheren Erwartungen. Verbesserte Aussichten auf dem Wohnungsmarkt waren der Hauptfaktor hinter der höheren Hypothekennachfrage, während ein schwindendes Verbrauchervertrauen in die entgegengesetzte Richtung wirkte.

Im Gegensatz dazu ging die Nachfrage nach Verbraucherkrediten und sonstigen Krediten an Haushalte leicht zurück, mit einem Nettoprozentsatz von -2 %. Dies folgte auf eine weitgehend unveränderte Nachfrage im dritten Quartal und fiel etwas schwächer aus als von den Banken erwartet. Geringeres Verbrauchervertrauen dämpfte die Nachfrage, auch wenn das vorherrschende Zinsniveau die Kreditaufnahme weiterhin unterstützte.

Für das erste Quartal 2026 erwarten Banken einen Nettoanstieg der Kreditnachfrage sowohl von Unternehmen als auch von Haushalten, was darauf hindeutet, dass die Wirtschaft trotz strengerer Bedingungen weiterhin auf Bankfinanzierung angewiesen sein wird. Allerdings dürfte die Zusammensetzung der Nachfrage empfindlich gegenüber Vertrauensindikatoren und sektorspezifischen Trends bleiben.

Finanzierungsbedingungen und regulatorische Auswirkungen auf die Kreditvergabe

Auf der Passivseite verschlechterte sich der Zugang der Banken zu Privatkundenfinanzierung und Geldmärkten im vierten Quartal 2025 leicht. Der Zugang zu Finanzierung über Schuldtitel und Verbriefungen lockerte sich jedoch, was auf eine gewisse Entlastung durch Kapitalmarktinstrumente hindeutet.

In den nächsten drei Monaten erwarten Banken, dass ihr Gesamtzugang zu Finanzierung weitgehend unverändert bleiben wird. Sie rechnen nur mit einer leichten weiteren Lockerung bei der Finanzierung durch Schuldtitel, was darauf hindeutet, dass die Großhandelsmärkte vorerst weitgehend stabil bleiben werden.

Als Reaktion auf neue regulatorische oder aufsichtsrechtliche Maßnahmen meldeten Banken einen Nettoanstieg ihres Kapitals und ihrer Bestände an liquiden Mitteln, während sie einen vorübergehenden Rückgang der risikogewichteten Aktiva angaben. Darüber hinaus hatten diese regulatorischen Maßnahmen eine nettoverschärfende Wirkung auf die Kreditstandards in allen Kreditkategorien, und Banken erwarten 2026 eine weitere Nettoverschärfung durch solche Maßnahmen.

Rolle notleidender Kredite und Kreditqualitätsindikatoren

Banken meldeten eine kleine nettoverschärfende Wirkung von notleidenden Kreditquoten und anderen Kreditqualitätsindikatoren auf die Kreditstandards für alle Kreditkategorien im vierten Quartal 2025. Risikowahrnehmungen und Risikoaversion wurden als die prominentesten Faktoren hervorgehoben, die diese Entscheidungen prägten.

Für das erste Quartal 2026 erwarten Banken eine weitere kleine verschärfende Wirkung auf die Kreditstandards für Unternehmenskredite und Verbraucherkredite. Sie rechnen jedoch mit einer weitgehend neutralen Wirkung von notleidenden Krediten und anderen Kreditqualitätsmaßnahmen auf Wohnungsbaukredite, was auf relativ stabile wahrgenommene Risiken in Hypothekenportfolios hindeutet.

Diese Erkenntnisse unterstreichen, wie Überlegungen zur Vermögensqualität weiterhin die Kreditvergabepolitik im Euroraum beeinflussen. Darüber hinaus zeigen sie, dass selbst eine begrenzte Verschlechterung der Kreditindikatoren zu strengeren Kreditkriterien führen kann, wenn Banken bereits vorsichtig sind.

Sektorspezifische Kreditentwicklungen im Euroraum

Die Kreditstandards verschärften sich in mehreren Schlüsselsektoren in der zweiten Hälfte von 2025, darunter Bauwesen, Groß- und Einzelhandel, energieintensive Fertigung und gewerbliche Immobilien. Die stärkste Nettoverschärfung wurde in der Herstellung von Kraftfahrzeugen beobachtet, was sektorspezifische Herausforderungen widerspiegelt.

Die Verschärfung blieb in der Fertigung insgesamt moderat, während nichtfinanzielle Dienstleistungen außer gewerblichen Immobilien keine oder nur geringe Nettoverschärfungen der Standards verzeichneten. Darüber hinaus meldeten Banken einen Nettoanstieg der Nachfrage nach Krediten in nichtfinanziellen Dienstleistungen ohne gewerbliche Immobilien, aber keine Veränderungen oder nur leichte Rückgänge in anderen Sektoren im gleichen Zeitraum.

Für die erste Hälfte von 2026 erwarten Banken entweder eine weitere Nettoverschärfung oder weitgehend unveränderte Kreditstandards in den wichtigsten Wirtschaftssektoren. Sie prognostizieren einen Nettoanstieg der Kreditnachfrage für die meisten Sektoren mit Ausnahme der Kraftfahrzeugherstellung, des Groß- und Einzelhandels und gewerblicher Immobilien, wo die Nachfrage voraussichtlich flach oder schwächer sein wird.

Auswirkungen handelspolitischer Unsicherheit und Risikotoleranz

Basierend auf einer neuen Frage zu Handelspolitiken und damit verbundener Unsicherheit bewerteten fast die Hälfte der an der BLS teilnehmenden Banken ihr Engagement als wichtig. Sie meldeten, dass Änderungen in der Handelspolitik eine verschärfende Wirkung auf die Kreditstandards hatten, hauptsächlich durch eine Abnahme der Risikotoleranz.

Diese Entwicklungen hatten auch eine dämpfende Wirkung auf die Kreditnachfrage von Unternehmen, da handelsbezogene Unsicherheit auf Investitions- und Finanzierungsentscheidungen lastete. Darüber hinaus erwarten Banken 2026 eine ähnliche Wirkung von Handelspolitik und Unsicherheit, was darauf hindeutet, dass externe Risiken ein bedeutender Faktor für das Kreditvergabeverhalten bleiben werden.

Die Kreditumfrage des Euroraums zeigt, dass handelspolitische Schocks inländische Risikobedenken verstärken können, was die Tendenz der Banken verstärkt, die Bedingungen zu verschärfen, wenn globale Unsicherheiten zunehmen.

Umfragedesign, Abdeckung und Timing

Die vierteljährliche BLS, entwickelt vom Eurosystem, zielt darauf ab, das Verständnis für das Kreditvergabeverhalten der Banken im Euroraum zu verbessern. Die Runde vom Januar 2026 berichtet über im vierten Quartal 2025 beobachtete Veränderungen und über Erwartungen für das erste Quartal 2026, sofern nicht anders angegeben.

Die Umfrage wurde zwischen dem 15.12.2025 und dem 13.01.2026 durchgeführt und umfasste insgesamt 153 Banken. Die Rücklaufquote in dieser Runde betrug 100 %, was die Zuverlässigkeit der Ergebnisse erhöht und einen umfassenden Überblick über die Kreditbedingungen der teilnehmenden Institute bietet.

Diagramm 1 dokumentiert Änderungen der Kreditstandards für Kredite oder Kreditlinien an Unternehmen und die zugrunde liegenden Faktoren unter Verwendung von Nettoprozentsätzen der Banken, die eine Verschärfung melden. Diagramm 2 zeigt Änderungen der Kreditnachfrage von Unternehmen und deren Treiber, wiederum basierend auf Nettoprozentsätzen der Banken, die einen Nachfrageanstieg melden.

Ausblick auf die Kreditbedingungen im Euroraum im Jahr 2026

Insgesamt zeigt die Kreditumfrage des Euroraums vom Januar 2026 ein Bankensystem, das die Kreditbedingungen für Unternehmen und Verbraucher inmitten steigender Risikobedenken und regulatorischer Drücke schrittweise verschärft. Dennoch wird erwartet, dass die Kreditnachfrage von Haushalten und Unternehmen Anfang 2026 zunehmen wird.

Während sektorale Divergenzen bedeutend bleiben, insbesondere in der Kraftfahrzeugherstellung und bei gewerblichen Immobilien, legt die Umfrage nahe, dass Banken im Euroraum weiterhin Risikokontrolle mit der Notwendigkeit ausgleichen werden, die Wirtschaftsaktivität zu unterstützen. Darüber hinaus werden Finanzierungsbedingungen und handelspolitische Entwicklungen wichtige Faktoren sein, die im Laufe des Jahres 2026 zu beobachten sind.