Ausländische Privatanleger ausgeschlossen, während Chinas Festland-IPOs Rekordhoch erreichen

Internationale Kleinanleger können nicht an den Gewinnen teilhaben, während chinesische Unternehmen für künstliche Intelligenz bei ihren Börsendebüts enorme Zuwächse verzeichnen. Komplexe Regelungen hindern die meisten ausländischen Privatpersonen daran, Aktien dieser gefragten Angebote zu kaufen.

MetaX Integrated Circuits, ein Chiphersteller, erlebte einen Anstieg seines Aktienkurses um fast 700%, als er letzte Woche in Shanghai den Handel aufnahm. Moore Threads schnitt Anfang dieses Monats noch besser ab, mit Aktien, die am ersten Tag um über 400% stiegen.

Es gibt großes Interesse von den globalen Märkten, aber ausländische Kleinanleger stoßen auf Hindernisse beim Zugang zu diesen chinesischen Erstauflistungen auf dem Festland.

Chris Zhang bringt es auf den Punkt. Er ist Executive Director bei China Fortune Securities Company, einem chinesischen Finanzdienstleistungsunternehmen. „Es ist nicht einmal möglich. Es sei denn, sie eröffnen ein Konto bei einem chinesischen Broker", sagte er gegenüber CNBC.

Die Probleme beginnen sofort bei den grundlegenden Kontoanforderungen. Die Eröffnung eines Broker-Kontos bei einem chinesischen Wertpapierunternehmen bedeutet, dass man zunächst ein chinesisches Bankkonto benötigt.

Die Eröffnung dieses Bankkontos erfordert in der Regel einen Nachweis, dass man in China wohnt, oder ein chinesisches Visum, das noch nicht abgelaufen ist. Es gibt jedoch noch mehr. Ausländer müssen bereits Aktien von auf dem Festland gelisteten Unternehmen besitzen, bevor sie an der Lotterie für neue Aktienangebote teilnehmen können.

Die meisten ausländischen Banken haben nicht die entsprechenden Vereinbarungen mit chinesischen Brokern, um ihren Kunden die Eröffnung dieser Konten zu ermöglichen, sagte Zhang. Das macht die ganze Angelegenheit für nahezu alle im Ausland lebenden Personen unmöglich.

Nur ausgewählte Ausländer qualifizieren sich für den direkten Handel mit A-Aktien

Die Richtlinien der Stadtregierung Shanghai legen fest, wer direkt Broker-Kontos für A-Aktien—so werden Aktien bezeichnet, die an chinesischen Börsen auf dem Festland gelistet sind. Nur bestimmte Ausländer kommen in Frage. Personen mit ständigem Wohnsitz können dies tun. Ebenso Ausländer, die in China arbeiten, oder diejenigen, die im Ausland arbeiten und eine Eigenkapitalvergütung bei an A-Aktien gelisteten Unternehmen erhalten.

Viele globale Investoren nutzen stattdessen Stock Connect. Es ist ein Programm, das Hongkong und chinesische Börsen auf dem Festland verbindet, damit sie auf die Aktien des jeweils anderen zugreifen können. Das System ermöglicht es ausländischen Investoren, A-Aktien über Broker in Hongkong zu kaufen. Kein Onshore-Konto erforderlich, keine speziellen Lizenzen nötig.

Aber es hilft nicht viel bei Erstauflistungen oder neu gelisteten Unternehmen. Zudem haben Broker in Hongkong ihre eigenen Regeln darüber, wer teilnehmen kann, wie Mindestkontoguthaben und Risikooffenlegungsformulare.

Theodore Shou ist Chief Investment Officer bei Skybound Capital. „Stock Connect funktioniert nicht, weil neu gelistete Aktien noch nicht in Stock Connect enthalten sind. Normalerweise dauert es einige Wochen bis Monate, bis die Aktien sich qualifizieren", sagte er.

Neu gelistete Aktien müssen monatelang auf Aufnahme in Stock Connect warten

Unternehmen müssen bestimmte Standards erfüllen, um in das Stock Connect-Programm aufgenommen zu werden. Dinge wie ausreichende Handelsaktivität und Marktwert. Das bedeutet normalerweise, dass sie etwas Zeit benötigen, um Handelshistorie und Daten aufzubauen, bevor sie sich qualifizieren.

Northbound-Handel nennt man es, wenn ausländische und Hongkonger Investoren chinesische Festland-Aktien über Stock Connect und andere Programme kaufen. Shou sagte, es werde nicht verfügbar sein, bis „typischerweise mehrere Monate nach jeder Notierung." Und selbst dann könnten Moore Threads und MetaX möglicherweise nicht aufgenommen werden.

Ausländische Kleinanleger haben eine Option, auch wenn sie begrenzt ist. Sie können Offshore-Fonds nutzen, die in A-Aktien investieren. Ausländische Kleinanleger, die an STAR Market-Erstauflistungen wie Moore Threads und MetaX interessiert sind, können Geld in Fonds mit Sitz außerhalb Chinas investieren, die A-Aktien kaufen, erklärte Shou. Diese Fonds beteiligen sich normalerweise an Erstauflistungen.

Chinas STAR Market ist das Tech-Board von Shanghai, vergleichbar mit der Nasdaq. Es konzentriert sich auf strategische Sektoren—Halbleiter, künstliche Intelligenz, Biotechnologie. Das Board hat lockerere Rentabilitätsanforderungen, aber strengere Regeln für ausländische Kleinanleger.

Aber Shou fügte eine Warnung hinzu. „Eine solche Teilnahme wird jedoch indirekt, sehr begrenzt und größtenteils unbedeutend sein." Die Erstauflistungs-Zuteilungen sind oft winzig im Vergleich zu dem, was der Fonds insgesamt hält.

Die Leistungszahlen zeigen, was ausländische Investoren verpassen. Der CSI 300 Information Technology Index verfolgt Informationstechnologieunternehmen innerhalb des chinesischen CSI 300. Er ist seit Jahresbeginn um 32% gestiegen. Im Vergleich dazu ist der Benchmark CSI 300 um 17% gestiegen. Der Hang Seng Tech Index aus Hongkong hat in diesem Jahr bisher 24% zugelegt.

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