Wichtige Erkenntnisse:
- BCA Research schätzt die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession auf 40% und warnt, dass anhaltende Kürzungen der Ölversorgung um 10% den Rohölpreis auf 200 $ treiben könnten.
- Ölpreise über 100 $ pro Barrel signalisieren, dass Rohstoffhändler tiefere Risiken sehen als Aktieninvestoren derzeit einpreisen.
- Berezin bevorzugt Anthropic unter den IPO-Kandidaten für 2026, sagt aber, dass eine Welle von Neuauflistungen oft einen Branchenhöhepunkt markiert.
Ökonom warnt: Öl könnte 200 $ erreichen, wenn Iran-Konflikt 10% der globalen Versorgung stört
Berezin sprach mit David Lin im David Lin Report, während die Kapitalmärkte aufgrund von Berichten über mögliche Waffenstillstandsgespräche mit dem Iran kurzzeitig zulegten. Er war skeptisch, dass die Rallye anhalten würde.
„Ich sehe den Verlauf des Aktienmarktes ungefähr so", sagte Berezin und verglich U.S. Aktien mit einem Ball, der eine Treppe hinunterspringt. „Er wird eine Weile nach oben springen, aber letztendlich niedriger enden als dort, wo er begonnen hat."
Der Nasdaq hatte zum Zeitpunkt des Interviews bereits rund 7,5% seit Jahresbeginn verloren, mit einem Tiefstand von etwa 12%, was ihn zum schlechtesten Jahresstart seit 2022 machte. Berezin erklärte, dass U.S. Aktien teuer bleiben und mit etwa dem 20-fachen der zukünftigen Gewinne bei Höchstgewinnmargen gehandelt werden. Er nannte Bargeld derzeit seine bevorzugte Anlageklasse.
Zum Thema Öl wies Berezin auf die Straße von Hormus hin, durch die etwa 20% der globalen Ölversorgung fließt, und stellte fest, dass derzeit etwa 10% der weltweiten Versorgung unterbrochen wird. Die Nachfrage nach Öl sei hochgradig unelastisch, erklärte er Lin, was bedeutet, dass die Preise sich wahrscheinlich verdoppeln oder verdreifachen müssten, um den Verbrauch um 10% zu reduzieren.
„Wenn wir einen anhaltenden Rückgang der globalen Ölproduktion um etwa 10% haben, dann ist es sehr leicht vorstellbar, dass die Ölpreise auf 200 $ steigen", sagte er. Berezin fügte hinzu:
Er stellte fest, dass Rohstoffhändler den Aktieninvestoren nicht in die jüngste Rallye gefolgt sind, wobei die Ölpreise über 100 $ pro Barrel erhöht bleiben. Berezin sagte, diese Lücke sei ein Warnsignal, da Rohstoffmärkte tendenziell besser darüber informiert sind, wohin sich die Energiepreise bewegen.
Die Rezessionswahrscheinlichkeit für Europa und Japan liegt näher bei 50%, sagte Berezin, teilweise weil höhere Ölpreise ihre Handelsbedingungen stärker beeinträchtigen als die der Vereinigten Staaten. Der Dollar profitiert kurzfristig von erhöhten Rohölpreisen, fügte er hinzu, steht aber vor strukturellen Gegenwind: einer immer noch teuren Bewertung nach Kaufkraftparität, jahrzehntelangen Leistungsbilanzdefiziten und Zentralbanken, die ihre Dollarreserven diversifizieren. Er argumentierte, dass Gold von diesem Diversifizierungstrend in den kommenden Monaten und Jahren profitieren wird, nach einer Korrektur, die teilweise durch Gewinnmitnahmen im Einzelhandel getrieben wurde.
Zum Iran-Konflikt selbst sagte Berezin, eine ausgehandelte Lösung bleibe das Basisszenario, warnte aber, dass ein Machtvakuum nach der Tötung wichtiger iranischer Führer einen kurzfristigen Kompromiss erschwere. Er betonte, dass in solchen Umgebungen tendenziell härtere politische Persönlichkeiten aufsteigen, was gegen einen schnellen Ausweg arbeitet.
Das Gespräch verlagerte sich auf künstliche Intelligenz (KI) und deren Auswirkungen auf den breiteren Tech-Sektor. Berezin führte aus, dass die Disruption weit über Software hinausgegangen ist und nun Social-Media-Unternehmen bedroht. Er argumentierte, dass AI Agents zunehmend Inhalte direkt an Nutzer liefern könnten, wodurch der Wert von Plattformen wie Instagram und Youtube von Zielen zu bloßen Content-Repositories reduziert wird.
Zur KI-Hardware verwies Berezin auf einen Wall Street Journal-Bericht über Caltech-Forschung, die deutlich niedrigere Rechenkosten für große Sprachmodelle (LLMs) zeigt. Er zog eine Parallele zur Internetinfrastruktur: Die Datenübertragung ist über 25 Jahre hinweg kumulativ um etwa 500.000% gewachsen, dennoch sind die Ausgaben für diese Infrastruktur als Anteil am BIP gesunken. Er sagte, KI könnte einem ähnlichen Pfad folgen, wodurch die prognostizierten Billionen an Rechenzentrumsausgaben unnötig würden.
„Die Ironie könnte sein, dass wir in einer KI-gesteuerten Welt enden, aber wir brauchen nicht wie Billionen von Dollar an Rechenzentren, um dorthin zu gelangen", sagte er.
Dieses Szenario, bemerkte Berezin, wäre kurzfristig bärisch für Kupfer und Basismetalle, aber potenziell langfristig bullisch, da echte KI-gesteuerte Produktivitätsgewinne letztendlich Nachfrage nach physischen Ressourcen schaffen würden, die endlich bleiben.
Auf die Frage nach erwarteten IPOs 2026, darunter SpaceX, OpenAI und Anthropic, sagte Berezin, Anthropic sei seine Wahl, wenn er sich festlegen müsse, und verwies auf dessen Positionierung in geschäftlichen KI-Diensten und den Vorteil, den es aus niedrigeren Rechenkosten ziehen würde. Er warnte auch, dass eine starke IPO-Welle oft einen Branchenhöhepunkt signalisiert.
Er wies entschieden Warnungen von Anthropic-CEO Dario Amodei zurück, dass KI die Hälfte aller Einstiegs-White-Collar-Jobs eliminieren und die Arbeitslosigkeit innerhalb von fünf Jahren auf 10% bis 20% treiben könnte. Berezin betonte, dass Ökonomen wissen, dass sich Produktivitätsgewinne im Gleichgewicht in Einkommensgewinne umwandeln, und dass jede resultierende Ungleichheit wahrscheinlich eine fiskal- und geldpolitische Reaktion auslösen würde, die verhindert, dass die Arbeitslosigkeit stark ansteigt.
Quelle: https://news.bitcoin.com/iran-war-pushes-europe-and-japan-recession-risk-to-50-bca-research-says/
