Bitcoin-এর সাম্প্রতিক পতনকে প্রযুক্তিগত ভাঙন হিসেবে কম এবং তারল্য সমস্যা হিসেবে বেশি চিত্রিত করা হচ্ছে, Ki Young Ju যুক্তি দিয়েছেন যে মূল উপাদান যা র্যালি বজায় রেখেছিল তাজা মূলধন প্রবাহ স্থবির হয়ে গেছে। এই পরিস্থিতিতে, তিনি বলেছেন, একটি পূর্ণ-চক্র, -70% স্টাইল আত্মসমর্পণের আহ্বান একটি একক পরিবর্তনশীলের উপর নির্ভর করে: Strategy ক্রেতা থেকে উল্লেখযোগ্য বিক্রেতায় পরিণত হয় কিনা।
ফেব্রুয়ারি 1 এর একটি পোস্টে, Ki বলেছেন "Bitcoin পতন হচ্ছে কারণ বিক্রয় চাপ অব্যাহত রয়েছে, কোনও তাজা মূলধন আসছে না।" তিনি একটি সমতল Realized Cap-কে প্রমাণ হিসেবে নির্দেশ করেছেন যে ক্রমবর্ধমান অর্থ আর বাজারে প্রবেশ করছে না, এবং এটি সরাসরি বাজার কাঠামোর সাথে যুক্ত করেছেন। "Realized Cap সমতল হয়ে গেছে, যার অর্থ কোনও তাজা মূলধন নেই। যখন বাজার মূলধন সেই পরিবেশে পড়ে, তখন এটি একটি বুল মার্কেট নয়।"
তার পাঠ হল যে লাভ গ্রহণ কিছু সময়ের জন্য সেখানে ছিল, এটি কেবল শোষিত হয়েছিল। প্রাথমিক হোল্ডাররা, তিনি লিখেছেন, "ETF এবং MSTR ক্রয়ের জন্য বড় অবাস্তবায়িত লাভে বসে ছিলেন," এবং "গত বছরের শুরু থেকে লাভ নিচ্ছেন, কিন্তু শক্তিশালী প্রবাহ Bitcoin-কে 100K-এর কাছাকাছি রেখেছিল।" এখন পরিবর্তন, তার বলা অনুযায়ী, যে বিড সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ছিল তা বিবর্ণ হয়ে গেছে: "এখন সেই প্রবাহগুলো শুকিয়ে গেছে।"
এটাই যেখানে ক্র্যাশ গণিত পরিবর্তিত হয়। Ki Strategy (MSTR)-কে "এই র্যালির একটি প্রধান চালক" হিসেবে বর্ণনা করেছেন, কিন্তু যুক্তি দিয়েছেন যে পূর্ববর্তী চক্রগুলিতে দেখা প্রতিফলিত নেতিবাচক দিকটি কোম্পানির ব্যালেন্স শীট কৌশল থেকে একটি নিষ্পত্তিমূলক বিপরীতমুখী পরিবর্তন ছাড়া অসম্ভাব্য। "Saylor উল্লেখযোগ্যভাবে তার স্ট্যাক ডাম্প না করলে, আমরা পূর্ববর্তী চক্রের মতো -70% ক্র্যাশ দেখব না," তিনি লিখেছেন, পতনকে অনিবার্য হিসেবে উপস্থাপন করার পরিবর্তে একটি স্পষ্ট শর্ত খোদাই করে।
তবুও, তিনি দাবি করেননি যে বাজার একটি তল খুঁজে পেয়েছে। "বিক্রয় চাপ এখনও চলমান, তাই নিচের অংশটি এখনও স্পষ্ট নয়," Ki বলেছেন, যোগ করে যে আরও সম্ভাব্য পথ হল সময়, সরল-রেখা লিকুইডেশন নয়। তার মৌলিক অবস্থা হল "একটি বিস্তৃত-পরিসীমা পার্শ্ববর্তী একীকরণ," একটি শাসন যেখানে অস্থিরতা অব্যাহত থাকতে পারে কিন্তু নতুন প্রান্তিক ক্রেতা ছাড়া দিকনির্দেশ বজায় রাখা কঠিন হয়ে যায়।
CryptoQuant অবদানকারী Darkfost "কোনও তাজা মূলধন নেই" প্লাম্বিংয়ে কেমন দেখায় তার উপর রঙ যোগ করেছেন। তিনি যুক্তি দিয়েছেন stablecoin কার্যকলাপ, প্রায়শই নিয়োগযোগ্য ক্রিপ্টো তারল্যের জন্য একটি নিকট-মেয়াদী প্রক্সি হিসেবে বিবেচিত, অনিশ্চয়তা উচ্চ থাকায় তীব্রভাবে গড়িয়ে পড়েছে।
"ক্রিপ্টো বাজার বর্তমানে একটি সূক্ষ্ম পর্যায়ের মধ্য দিয়ে যাচ্ছে, যা ক্রমাগত উচ্চ অনিশ্চয়তার প্রেক্ষাপটে তারল্যের কাঠামোগত অভাব দ্বারা চিহ্নিত," তিনি লিখেছেন, এটিকে একটি পরিবেশ "ঝুঁকি গ্রহণের জন্য সহায়ক নয়," বিশেষত মূল্যবান ধাতু এবং ইক্যুইটির মতো সম্পদের তুলনায় যা এখনও প্রবাহ আকর্ষণ করছে।
Darkfost বলেছেন যে stablecoin বাজার 2023 সাল থেকে $140 বিলিয়নের বেশি সম্প্রসারিত হয়েছে, কিন্তু মোট stablecoin বাজার মূলধন ডিসেম্বরে হ্রাস পেতে শুরু করেছে, "এই টেকসই বৃদ্ধির প্রবণতার অবসান ঘটিয়ে।" আরও কার্যকর সংকেত, তিনি যুক্তি দিয়েছেন, এক্সচেঞ্জ প্রবাহ: "শক্তিশালী প্রবাহ সাধারণত বাজারে এক্সপোজার অর্জনের ইচ্ছা নির্দেশ করে, যখন বহিঃপ্রবাহ পরিবর্তে মূলধন সংরক্ষণ এবং ঝুঁকি হ্রাসের পরামর্শ দেয়।"
তিনি অক্টোবরকে শেষ স্পষ্ট তারল্য-ভারী মাস হিসেবে তুলে ধরেছেন, যখন "গড় মাসিক stablecoin নেট প্রবাহ $9.7B ছাড়িয়ে গেছে," প্রায় $8.8B শুধুমাত্র Binance-এ কেন্দ্রীভূত—শর্তাবলী যা "Bitcoin-এর একটি নতুন সর্বকালের উচ্চতার দিকে র্যালিকে সমর্থন করেছে।" নভেম্বর থেকে, তিনি বলেছেন, সেই প্রবাহগুলি "বেশিরভাগ মুছে ফেলা হয়েছে," একটি প্রাথমিক $9.6 বিলিয়ন ড্রপ, তারপরে একটি সংক্ষিপ্ত স্থিতিশীলতা, তারপরে $4 বিলিয়নেরও বেশি নবায়িত নেট বহিঃপ্রবাহ, যার মধ্যে Binance থেকে $3.1 বিলিয়ন রয়েছে।
প্রেস সময়ে, BTC $78,280-এ লেনদেন হয়েছে।



