বিটওয়াইজ সিআইও বলেছেন, দুটি বড় শক্তি এই মুহূর্তে ক্রিপ্টোকে রূপ দিচ্ছে

Bitwise-এর CIO ম্যাট হাউগান বলেছেন যে ক্রিপ্টোর নিকট-মেয়াদী গতিপথ দুটি ভিন্ন ম্যাক্রো শক্তি দ্বারা টানা হচ্ছে: সোনার একটি ব্রেকআউট যা গভীর প্রাতিষ্ঠানিক বিশ্বাস সমস্যার সংকেত দেয়, এবং Clarity Act-এর জন্য হঠাৎ অনিশ্চিত পথ যা নির্ধারণ করতে পারে বর্তমান প্রো-ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রক অবস্থান টেকসই মার্কিন আইনে পরিণত হবে কিনা।

২৬ জানুয়ারির "Gold Rising, Clarity in Suspense" শিরোনামের একটি মেমোতে, হাউগান মুহূর্তটিকে একটি স্প্লিট-স্ক্রিন হিসেবে উপস্থাপন করেছেন। একদিকে রয়েছে একটি ঐতিহ্যবাহী মূল্য সংরক্ষণ যা ভয়ঙ্করভাবে উচ্চতর পুনর্মূল্যায়ন হচ্ছে। অন্যদিকে রয়েছে একটি আইনী প্রক্রিয়া যা—যদি থেমে যায়—ক্রিপ্টোকে প্রত্যাশা-চালিত বাজার থেকে গ্রহণ-চালিত প্রমাণ ক্ষেত্রে স্থানান্তরিত করতে পারে।

$5,000-এর উপরে সোনা, এবং ক্রিপ্টো?

হাউগান সোনার চলাচলকে "অত্যাশ্চর্য" বলে অভিহিত করেছেন। ২০২৫ সালে ৬৫% বৃদ্ধির পর, সোনা ২০২৬ সালে আরও ১৬% বেড়েছে এবং এখন $5,000-এর উপরে লেনদেন হচ্ছে, তিনি লিখেছেন, যোগ করে যে এটি "বেশ অদ্ভুত" যে সোনা "গত ২০ মাসে তার মূল্যের অর্ধেক (ডলারের পরিপ্রেক্ষিতে) অর্জন করেছে।"

হাউগানের জন্য, মূল্য কর্ম পণ্য চক্র সম্পর্কে কম এবং আত্মবিশ্বাস সম্পর্কে বেশি। "আমি মনে করি সোনার বর্ধিত মূল্য বিশ্ব সম্পর্কে কিছু গভীর কথা বলে," তিনি লিখেছেন। "প্রথমত, এটি বলে যে বছরের পর বছর অর্থ মুদ্রণ, ঋণ এবং অবমূল্যায়ন ফিয়াট মুদ্রার সাথে ধরা পড়ছে। এবং দ্বিতীয়ত, এটি দেখায় যে মানুষ আর তাদের সমস্ত সম্পদ এমন একটি বিন্যাসে রাখতে চায় না যা অন্যদের সদয় অনুগ্রহের উপর নির্ভর করে।"

সেই দ্বিতীয় পয়েন্টটি ক্রিপ্টোর কব্জা। হাউগান যুক্তি দিয়েছেন যে গত কয়েক বছর প্রতিষ্ঠানগুলি কীভাবে সার্বভৌম ঝুঁকি এবং কাস্টডি সম্পর্কে চিন্তা করে তার একটি বৈশ্বিক পরিবর্তন ত্বরান্বিত করেছে, ২০২২ সালে রাশিয়ার ইউক্রেন আক্রমণের পরে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র রাশিয়ান ট্রেজারি সম্পদ বাজেয়াপ্ত করার সময় থেকে এই পরিবর্তনকে চিহ্নিত করে। কেন্দ্রীয় বাংকগুলি, তিনি বলেছেন, সেই ঘটনার পরে "তাদের বার্ষিক সোনা ক্রয় দ্বিগুণ করেছে," কার্যকরভাবে সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে কিছু রিজার্ভ কোনও একক শক্তির নাগালের বাইরে থাকা প্রয়োজন।

তিনি সাম্প্রতিক উদাহরণগুলিকে প্রমাণ হিসেবে নির্দেশ করেছেন যে প্রবণতা প্রসারিত হচ্ছে: জার্মান অর্থনীতিবিদরা সরকারকে প্রকাশ্যে নিউইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভে সংরক্ষিত সোনা প্রত্যাহার করে জার্মানিতে ফিরিয়ে আনতে আহ্বান জানাচ্ছেন, এবং একটি নরওয়েজিয়ান সরকারী প্যানেলের একটি সতর্কতা যে তার সার্বভৌম সম্পদ তহবিল আজকের ভূরাজনৈতিক পরিবেশে "বর্ধিত কর, নিয়ন্ত্রক হস্তক্ষেপ এবং এমনকি বাজেয়াপ্তের বিষয়" হতে পারে। "প্রতিষ্ঠানগুলির মধ্যে বিশ্বাসের একটি বৈশ্বিক ভাঙ্গন রয়েছে, এবং এটি ত্বরান্বিত হচ্ছে," হাউগান লিখেছেন।

এই ফ্রেমিংয়ে ক্রিপ্টোর প্রস্তাব সহজ: কেন্দ্রীভূত মধ্যস্থতাকারীদের উপর নির্ভরতা কমানোর জন্য ডিজাইন করা সিস্টেম। "বিটকয়েন বা অন্যান্য ক্রিপ্টো সম্পদের মালিক হতে, আপনাকে কাউকে বিশ্বাস করতে হবে না," তিনি লিখেছেন, যোগ করে যে "কোনও একক ব্যক্তি Ethereum এবং Solana-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলি কীভাবে পরিচালিত হয় তার নিয়ম পরিবর্তন করতে পারে না।" শিল্পের স্বাভাবিক শব্দভান্ডার—সেলফ-কাস্টডি, সেন্সরশিপ প্রতিরোধ, ট্রাস্টলেস—বিমূর্ত শোনাতে পারে, হাউগান স্বীকার করেছেন, তবে তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে এটি এমন একটি বিশ্বে আরও বাস্তব দেখতে শুরু করে যা ক্রমবর্ধমানভাবে সন্দেহজনক যে শেষ পর্যন্ত কে সম্পদ এবং নিয়ম নিয়ন্ত্রণ করে।

Clarity Act-এর নড়বড়ে অবস্থা

হাউগানের দ্বিতীয় ফোকাস ছিল Clarity Act, যা তিনি সমালোচনামূলক হিসেবে বর্ণনা করেছেন কারণ এটি "বর্তমান প্রো-ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রক পরিবেশকে আইনে সিমেন্ট করবে।" এটি ছাড়া, তিনি যুক্তি দিয়েছেন, একটি ভবিষ্যত প্রশাসন কোর্স উল্টে দিতে পারে—তিনি পাঠকদের "সিনেটর এলিজাবেথ ওয়ারেনকে SEC-এর পরবর্তী চেয়ার হিসেবে কল্পনা করতে" বলে ঝুঁকিগুলি চিত্রিত করেছেন। এই মাসের শুরুতে, তিনি লিখেছেন, প্রেডিকশন মার্কেটগুলি আত্মবিশ্বাসী ছিল: Polymarket জানুয়ারির শুরুতে পাসের সম্ভাবনা প্রায় ৮০% ছিল। সাম্প্রতিক বিপর্যয়ের পরে, Coinbase-এর CEO ব্রায়ান আর্মস্ট্রং বর্তমান সংস্করণকে "অকার্যকর" বলে অভিহিত করার সহ, হাউগান বলেছেন যে সেই সম্ভাবনা ৫০%-এর কাছাকাছি নেমে এসেছে।

যদি Clarity ব্যর্থ হয়, হাউগান বাজার কীভাবে এই খাতের মূল্য নির্ধারণ করে তাতে একটি বহু-বছরের রিসেট আশা করেন। "যদি বিলটি ব্যর্থ হয়, আমি বিশ্বাস করি ক্রিপ্টো একটি 'দেখাও আমাকে' সময়কালে প্রবেশ করবে," তিনি লিখেছেন। "এর অর্থ হল এটি নিয়মিত আমেরিকানদের দৈনন্দিন জীবনে এবং ঐতিহ্যবাহী আর্থিক শিল্পে ক্রিপ্টোকে অপরিহার্য করতে তিন বছর সময় পাবে। যদি এটি সফল হয়, নিয়মকানুনগুলি নিজেদের যত্ন নেবে। যদি এটি ব্যর্থ হয়, সত্যিকারের চ্যালেঞ্জ হতে পারে।"

তিনি গতিশীলতাকে এমন প্রযুক্তির সাথে তুলনা করেছেন যা অপরিহার্য হয়ে আইনি সমন্বয় বাধ্য করেছিল, Uber এবং Airbnb "নিয়মের প্রান্তে" পরিচালিত হওয়ার উদ্ধৃতি দিয়ে যতক্ষণ না ব্যবহার পুরানো কাঠামোকে অটেকসই করে তোলে। ক্রিপ্টোর ক্ষেত্রে, প্রমাণ হবে মূলধারার রেলে অস্পষ্ট অনুপ্রবেশ—হাউগানের উদাহরণগুলি ছিল আমেরিকানরা "স্টেবলকয়েন ব্যবহার করছে এবং টোকেনাইজড স্টক লেনদেন করছে।" যদি এটি ঘটে, তিনি যুক্তি দিয়েছেন, সহায়ক আইন রাজনৈতিকভাবে সহনশীল হয়ে ওঠে নির্বিশেষে কে ক্ষমতায় আছে। যদি এটি না হয়, ওয়াশিংটনে একটি পরিবর্তন "একটি বিশাল বিপর্যয়" হতে পারে।

হাউগান আইনী ফলাফলকে সরাসরি বাজার কাঠামোর সাথে যুক্ত করেছেন। যদি Clarity-এর একটি সংস্করণ পাস হয় যা শিল্প সমর্থন করতে পারে, তিনি আশা করেন বিনিয়োগকারীরা স্টেবলকয়েন এবং টোকেনাইজেশন বৃদ্ধিকে কার্যকরভাবে গ্যারান্টিযুক্ত হিসেবে বিবেচনা করবে—এবং দ্রুত সেই ভবিষ্যতের মূল্য নির্ধারণ করবে। যদি Clarity ব্যর্থ হয়, বাজার মূল্যায়নে পুরস্কৃত করার আগে বাস্তব-বিশ্ব গ্রহণ দাবি করতে পারে, কারণ অন্যথায় ক্রিপ্টো "বালুর একটি নিয়ন্ত্রক ভিত্তির উপর নির্মিত" হবে।

প্রকাশনার সময়, মোট ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপ $২.৯৪ ট্রিলিয়ন ছিল।