১৬০ ট্রিলিয়ন ওয়ন বহির্প্রবাহের পর ৩,৫০০ তালিকাভুক্ত কোম্পানি বাজারে প্রবেশ করেছে।

গত আট বছর ধরে, দক্ষিণ কোরিয়ার ক্রিপ্টো সম্পদের প্রতি মনোভাব একটি সূক্ষ্ম বিভাজনের অবস্থায় ছিল।

একদিকে, এটি বিশ্বের সবচেয়ে সক্রিয় এবং আবেগপূর্ণ ক্রিপ্টো ট্রেডিং বাজারগুলির একটি। উচ্চ ঘনত্বের খুচরা বিনিয়োগকারী এবং দ্রুত ট্রেডিং ফ্রিকোয়েন্সি সহ, নতুন বিবরণগুলি প্রায় সবসময় প্রথমে দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে প্রসারিত হয়। অন্যদিকে, প্রাতিষ্ঠানিক পর্যায়ে, তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং পেশাদার প্রতিষ্ঠানগুলি দীর্ঘকাল ধরে স্পষ্টভাবে বাদ দেওয়া হয়েছে—তাদের এই সম্পদগুলি ধারণ, বরাদ্দ বা এমনকি তাদের ব্যালেন্স শীটে অন্তর্ভুক্ত করা নিষিদ্ধ।

এইভাবে, একটি দীর্ঘস্থায়ী কিন্তু খুব কমই স্বীকৃত কাঠামোগত দ্বন্দ্ব ধীরে ধীরে রূপ নিয়েছে: বাজার ইতিমধ্যে পরিপক্ক ছিল, কিন্তু ব্যবস্থা অনুপস্থিত ছিল।

১২ জানুয়ারি, এই দ্বন্দ্ব অবশেষে কর্তৃপক্ষ দ্বারা সমাধান করা হয়েছে। দক্ষিণ কোরিয়ার আর্থিক সেবা কমিশন (FSC) আনুষ্ঠানিকভাবে অনুমোদন করেছে যে তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং পেশাদার বিনিয়োগকারীরা বাজার মূলধন অনুসারে শীর্ষ ২০টি ক্রিপ্টো সম্পদে বার্ষিক তাদের ইক্যুইটি মূলধনের সর্বোচ্চ ৫% বরাদ্দ করতে পারে।

এটি ২০১৭ সাল থেকে চলমান ক্রিপ্টো বাজারে প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের উপর যথেষ্ট নিষেধাজ্ঞার আনুষ্ঠানিক সমাপ্তি চিহ্নিত করে।

নিয়ন্ত্রণ শিথিলকরণ

আপনি যদি শুধুমাত্র অনুপাত দেখেন, এই নীতি কট্টর নয়; প্রকৃত গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তন হল "কাকে প্রবেশের অনুমতি দেওয়া হয়েছে"।

গত কয়েক বছরে, দক্ষিণ কোরিয়ার নিয়ন্ত্রকরা বারবার শুধুমাত্র দুটি মূল শব্দের উপর জোর দিয়েছে: বিনিয়োগকারী সুরক্ষা এবং পদ্ধতিগত ঝুঁকি। তবে এবার, নিয়ন্ত্রকরা সম্পূর্ণ নিয়ন্ত্রণমুক্তির জন্য বেছে নেননি, বরং অত্যন্ত স্পষ্ট সীমানা প্রদান করেছেন:

• তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং পেশাদার বিনিয়োগকারীদের মধ্যে সীমাবদ্ধ (প্রায় ৩,৫০০টি সত্তা বাজারে প্রবেশাধিকার পেয়েছে, যার মধ্যে তালিকাভুক্ত কোম্পানি এবং নিবন্ধিত পেশাদার বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান রয়েছে)।
• বাজার মূলধন অনুসারে শীর্ষ ২০টি মূলধারার ক্রিপ্টো সম্পদের মধ্যে সীমাবদ্ধ।
• সর্বোচ্চ বরাদ্দ অনুপাত শেয়ার মূলধনের ৫%।

এটি ঝুঁকি ক্ষুধা উৎসাহিত করছে না, বরং আরও বাস্তববাদী কিছু করছে: যখন ক্রিপ্টো সম্পদ সামাজিক স্তরে একটি গুরুত্বপূর্ণ সম্পদ শ্রেণী হয়ে উঠেছে, তখন সমস্ত প্রতিষ্ঠান বাদ দেওয়া অব্যাহত রাখা নিজেই নতুন ঝুঁকি তৈরি করছে।

ব্যবস্থার "শিথিলকরণ" কট্টরতার দিকে একটি পদক্ষেপ নয়, বরং একটি বিলম্বিত যুক্তিসঙ্গত সংশোধন।

বহিঃপ্রবাহ খরচ

এই পরিবর্তন হঠাৎ ঘটেনি, বা মতাদর্শের পরিবর্তন থেকে উদ্ভূত হয়নি; বরং, এটি বাস্তবতার বারবার ধাক্কা দ্বারা এগিয়ে চালিত হয়েছে।

২০২৫ সাল নাগাদ, দক্ষিণ কোরিয়ার বিনিয়োগকারীরা ১৬০ ট্রিলিয়ন ওয়নের বেশি (প্রায় US$১১০ বিলিয়ন) বিদেশী ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মে স্থানান্তর করেছিলেন।

নিয়ন্ত্রক বিলম্ব সত্ত্বেও, ক্রিপ্টো সম্পদ দক্ষিণ কোরিয়ায় সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিনিয়োগ সম্পদগুলির একটি হয়ে উঠেছে, প্রায় ১০ মিলিয়ন বিনিয়োগকারী সহ, তবে ট্রেডিং কার্যক্রম ক্রমবর্ধমানভাবে নিয়ন্ত্রক পরিসরের বাইরে ঘটছে।

এর পরিণতি জটিল নয়, কিন্তু অত্যন্ত বাস্তব:

• দেশীয় ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মগুলি স্থবির বৃদ্ধির অভিজ্ঞতা পেয়েছে।
• বিনিয়োগকারীরা Binance এবং Bybit-এর মতো বিদেশী প্ল্যাটফর্মে যেতে বাধ্য হয়েছেন।
• ঝুঁকি এবং মূলধন একযোগে প্রবাহিত হচ্ছে, তবুও নিয়ন্ত্রণ তাদের কভার করতে সংগ্রাম করছে।

এই ধরনের কাঠামোর অধীনে, "প্রাতিষ্ঠানিক নিষেধাজ্ঞা" বজায় রাখা আর বিচক্ষণ নয়, বরং পদ্ধতিগত ফাঁকফোকর বৃদ্ধি করছে। এখন, দেশীয় সম্মতি চ্যানেল পুনরায় খোলার সাথে, যে তহবিলগুলি প্রবাহিত হতে বাধ্য হয়েছিল তারা প্রথমবারের মতো ফিরে আসার সম্ভাবনা দেখছে।

"বাধাদান" থেকে "প্রবাহিতকরণ" পর্যন্ত

আরও গুরুত্বপূর্ণ, এটি একটি বিচ্ছিন্ন নীতি সমন্বয় নয়।

সম্প্রতি, দক্ষিণ কোরিয়ার অর্থ মন্ত্রণালয় ডিজিটাল সম্পদ স্পট ETF চালু করার প্রচার করার তার অভিপ্রায় স্পষ্টভাবে জানিয়েছে। স্টেবলকয়েন সম্পর্কে আলোচনা থেকে প্রাতিষ্ঠানিক হোল্ডিং অনুমোদন, এবং তারপর মানসম্মত বিনিয়োগ সরঞ্জাম প্রতিষ্ঠা পর্যন্ত, নিয়ন্ত্রক যুক্তিতে একটি স্পষ্ট পরিবর্তন ঘটছে।

যখন তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলিকে সরাসরি ক্রিপ্টো সম্পদ বরাদ্দের অনুমতি দেওয়া হয়, এবং একই সময়ে, বাজারে সম্মতিপূর্ণ, নিয়ন্ত্রিত এবং তরল করযোগ্য আর্থিক পণ্য প্রস্তুত করা হচ্ছে, সংকেত খুব স্পষ্ট: নিয়ন্ত্রকরা সত্যিই উদ্বিগ্ন নয় "প্রতিষ্ঠানগুলিকে বাজারে প্রবেশের অনুমতি দেওয়া হবে কিনা," বরং "প্রতিষ্ঠানগুলিকে ব্যবস্থার মধ্যে কীভাবে রাখা যায়।"

এর অর্থ হল যে দক্ষিণ কোরিয়া একটি সম্পূর্ণ প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণের পথ তৈরি করছে: সরাসরি মালিকানা থেকে মানসম্মত পণ্য, এবং তারপর একটি সম্মতিপূর্ণ ট্রেডিং এবং ক্লিয়ারিং সিস্টেম পর্যন্ত, খণ্ডিত এবং নিষ্ক্রিয় কেস-বাই-কেস পরিচালনার পরিবর্তে।

যা সত্যিই পরিবর্তিত হয়েছে তা ক্রিপ্টো সম্পদের প্রতি দক্ষিণ কোরিয়ার মনোভাব নয়, বরং নিয়ন্ত্রকরা অবশেষে স্বীকার করেছেন যে এই বাজার আর ব্যবস্থা থেকে বাদ দেওয়া যাবে না।

যেহেতু তালিকাভুক্ত কোম্পানি, পেশাদার প্রতিষ্ঠান এবং সম্মতিপূর্ণ বিনিয়োগ চ্যানেলগুলি একযোগে সারিবদ্ধ হতে শুরু করছে, দক্ষিণ কোরিয়ায় ক্রিপ্টো সম্পদের ভূমিকাও পরিবর্তিত হচ্ছে— এটি আর শুধুমাত্র একটি নিষ্ক্রিয়ভাবে সহ্য করা ধূসর বাজার নয়, বরং একটি সম্পদ ফর্ম যা আনুষ্ঠানিকভাবে আর্থিক ব্যবস্থায় অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে এবং পরিচালিত, নিয়ন্ত্রিত এবং গুরুত্বের সাথে নেওয়া আবশ্যক।

এই পদক্ষেপ তাড়াতাড়ি আসেনি, কিন্তু অন্তত এটি অবশেষে শুরু হয়েছে।

*এই নিবন্ধের বিষয়বস্তু শুধুমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যের জন্য এবং এটি বিনিয়োগ পরামর্শ গঠন করে না। বিনিয়োগ ঝুঁকি জড়িত; অনুগ্রহ করে সতর্কতার সাথে বিনিয়োগ করুন।