بعد أن تجاوز عدد مستخدمي منصتها 300 مليون، منصة بينانس وناسداك الكريبتو في 2025

كتبه: ChandlerZ، Foresight News

خارج ساحة كوكا كولا في دبي، يظهر مسجد صغير، بلونه الرملي الأصفر المغلف بأضواء النيون، مشوهًا نوعًا ما في الليل. داخل المكان، تؤدي الممرات المظلمة إلى القاعة الرئيسية، وجدرانها مزينة بشرائط LED صفراء ساطعة تحاكي شعار منصة بينانس؛ على جانب واحد توجد زلاقة صفراء ضخمة تؤدي إلى المستوى التالي، بينما في الجانب المقابل، يصطف المتفرجون في انتظار الترامبولين.

على مدار يومين، تم تحويل هذا المكان الداخلي الأكبر في الشرق الأوسط بالكامل إلى قلعة مؤقتة لعالم الكريبتو. أكثر من 5200 مشارك، من المخضرمين بالقلنسوات إلى ممثلي إدارة الأصول بالبدلات، تم جمعهم جميعًا في نفس البرنامج.

تم وصف أسبوع البلوكشين من منصة بينانس لهذا العام رسميًا بأنه "الأكثر طموحًا حتى الآن". على الرغم من أنه لا يزال يستمر ليومين فقط، إلا أن الجدول كان أكثر ازدحامًا بكثير من السنوات السابقة. كانت المنصة الرئيسية متواصلة تقريبًا من الصباح إلى المساء، وتغطي موضوعات تتراوح من دورة سوق بيتكوين الصاعدة والعملات المستقرة إلى نظام الدولار الأمريكي، وتكامل الذكاء الاصطناعي والابتكار، والتبني في العالم الحقيقي، والبنية التحتية للجيل القادم، والنمو المؤسسي، والمخاطر الجيوسياسية. كان المكان مكتظًا.

بالنسبة للعاملين في صناعة أصول الكريبتو، هذا هو تجمع سنوي؛ بالنسبة للنظام المالي الأكبر، فهو أشبه بعرض لـ "ناسداك الكريبتو" الذي يمكن أن يستوعب الأنشطة المالية لمئات الملايين من الناس.

تعيين هي يي كرئيس تنفيذي مشارك

في أسبوع البلوكشين من منصة بينانس 2025، أعلنت المؤسسة المشاركة هي يي عن تعيينها كرئيس تنفيذي مشارك، مشكلة هيكل إداري ثنائي الرئيس التنفيذي مع ريتشارد تينغ، الذي تولى المنصب في عام 2023.

في مقابلة جماعية مع وسائل الإعلام، أوضحت هي يي أن هذا الترتيب كان في المقام الأول نتيجة طبيعية لتقسيم العمل. ريتشارد لديه سنوات عديدة من الخبرة في التنظيم والتمويل التقليدي، وهو أكثر دراية بمسارات الامتثال في الولايات القضائية المختلفة، ويُنظر إليه كجسر بين منصة بينانس والهيئات التنظيمية؛ بينما هي نفسها قد جاءت من المراحل المبكرة لريادة الأعمال، وكانت منذ فترة طويلة في طليعة تطوير المنتجات والمجتمع، وهي أقرب إلى ردود الفعل الحقيقية للسوق واحتياجات المستخدمين.

على مدار العام الماضي، تولت الوظائف الأفقية مثل الموارد البشرية، على أمل تحويل منصة بينانس من شركة تعتمد بشكل كبير على حكم المؤسس إلى نظام مؤسسي يعمل على أساس الأنظمة والقدرات التنظيمية، مع تحويل التركيز من الأشخاص إلى الآليات.

في رؤيتها، يعد نظام الرئيس التنفيذي المشارك جزءًا من هذا التحول: يركز رئيس تنفيذي واحد بشكل أكبر على المنظمين والمؤسسات، بينما يستمر الرئيس التنفيذي الآخر في العمل كـ "مسؤول خدمة العملاء الرئيسي"، والحفاظ على ثقافة تركز على المستخدم وتدفع إعادة الهيكلة التنظيمية وتحسين كثافة المواهب داخليًا، مع مشاركة كليهما في مسؤولية الحوكمة طويلة الأجل.

بالنسبة للغرباء، فإن هذا الترتيب للموظف له معنى أكثر بداهة. مع توسع منصة بينانس في الحجم، فإن ذلك يعني أن حجم المنصة من حيث حفظ الأصول، وتردد المطابقة، وضغط التصفية يقترب من البنية التحتية المالية لاقتصاد متوسط الحجم. في هذا الحجم، فإن أسلوب الإدارة على طريقة "الرجل القوي" الفردي غير مستدام، ومن الصعب أيضًا على نفس الشخص أن يحمل كلاً من سلطة اتخاذ القرارات بشأن الامتثال وسلطة اتخاذ القرارات بشأن قضايا المستخدم.

يُنظر إلى الهيكل المزدوج على أنه حل وسط بين "أولوية المستخدم" و "أولوية الامتثال"، وأيضًا كإشارة إلى أن منصة بينانس تحاول التحول من شركة كريبتو سريعة التوسع إلى مؤسسة من نوع البنية التحتية تبقى على قيد الحياة ضمن نطاق التنظيم.

تعزو هي يي قرارها بالبقاء مع منصة بينانس إلى الشعور بالمسؤولية. يشير العدد الكبير من المستخدمين الذين يعهدون بأصولهم إلى المنصة إلى أن منصة بينانس لا تدير كميات هائلة من المال فحسب، بل تشارك أيضًا في تشكيل مرحلة جديدة من النظام المالي العالمي.

وسرعان ما تم إعطاء هذه المسؤولية مقياسًا رقميًا ملموسًا كتفسير لها:

في 8 ديسمبر، نشر مؤسس منصة بينانس تشانغبينغ تشاو أن "منصة بينانس لديها أكثر من 300 مليون مستخدم مسجل."

"الامتثال والأمان" أولاً

بالنظر إلى بيانات منصة بينانس الخاصة، في نهاية عام 2024، كشفت البورصة أن مستخدميها المسجلين قد تجاوزوا 250 مليون، بزيادة سنوية قدرها 47٪؛ وبلغت الأصول تحت الحفظ والتخزين حوالي 160 مليار دولار أمريكي، ووصل الحجم التراكمي التاريخي للتداول لجميع المنتجات إلى مستوى 100 تريليون دولار أمريكي.

في يوليو، عند الاحتفال بالذكرى السنوية الثامنة، كشفت منصة بينانس عن أحدث الأرقام: 280 مليون مستخدم وحجم معاملات تراكمي قدره 125 تريليون دولار.

بحلول نهاية عام 2025، تجاوز هذا الرقم رسميًا 300 مليون.

يتم قياس هذا الحجم بشكل أكثر بداهة باستخدام الأنظمة المالية التقليدية. أكثر من 250 مليون مستخدم مسجل يعادل تقريبًا إجمالي عدد حسابات الأوراق المالية في العديد من الاقتصادات متوسطة الحجم، ويقترب أيضًا من حجم قاعدة العملاء الفردية العالمية لمجموعة مصرفية تجزئة كبيرة.

بالنسبة لأي تكنولوجيا ونظام تشغيل، هذا يعني أن مطابقة الطلبات، ومحرك السيطرة على المخاطر، ونظام المقاصة والحفظ والتخزين يجب أن تعمل تحت أحمال "على المستوى الوطني" لفترة طويلة.

ومع ذلك، فإن ما يحدد حقًا ما إذا كانت منصة بينانس يمكنها التعامل مع هذا الحجم ليس النمو نفسه، ولكن معاملاتها مع نظام التنظيم والامتثال على مدار العامين الماضيين.

في عام 2023، توصلت منصة بينانس إلى اتفاقية تسوية مع وزارة العدل الأمريكية ووكالاتها التابعة بإجمالي حوالي 4.3 مليار دولار. ثم، في 23 أكتوبر 2025، أعلن البيت الأبيض أن ترامب قد عفا عن تشانغبينغ تشاو.

صرحت المتحدثة باسم البيت الأبيض كارولين ليفيت في مؤتمر صحفي أن العفو عن تشاو تشانغبينغ مر بإجراءات مراجعة قياسية قبل وصوله إلى مكتب الرئيس ترامب للموافقة النهائية. وأكدت ليفيت أن عملية العفو تم التعامل معها "بجدية شديدة"، مضيفة: "لدينا عملية مراجعة شاملة للغاية، نعمل مع وزارة العدل ومكتب مستشار البيت الأبيض، مع فريق كامل من المحامين المؤهلين الذين يراجعون كل طلب عفو يتم تقديمه في النهاية إلى رئيس الولايات المتحدة."

مسار العمليات العالمية لمنصة بينانس يتغير أيضًا. من ناحية، كانت منصة بينانس تتقدم بطلبات للحصول على تراخيص وتجديدها في ولايات قضائية متعددة في أوروبا والشرق الأوسط وآسيا، وحصلت مؤخرًا على "ترخيص عالمي" بموجب إطار سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، لتصبح أول منصة تداول للعملات المشفرة معتمدة بموجب هذا الإطار. اعتبارًا من 5 يناير 2026، سيتم تقديم خدمات منصة بينانس من خلال ثلاثة كيانات مرخصة من ADGM، كل منها يلعب دورًا محددًا وفقًا لسلطته التنظيمية: Nest Exchange Services Limited: كـ "منصة تداول استثمارية معتمدة (مصرح لها بتشغيل مرفق تداول متعدد الأطراف)"، مسؤولة عن جميع أنشطة منصة التداول، بما في ذلك تداول العقود الفورية والمشتقات؛ Nest Clearing and Custody Limited: كـ "دار مقاصة معتمدة (مصرح لها بتقديم خدمات الحفظ والتخزين)"، مسؤولة عن المقاصة والتسوية، وتعمل كطرف مقابل مركزي لتداول المشتقات على منصة التداول، وضمان أمان الأصول الرقمية للمستخدمين؛ Nest Trading Limited: كـ "وسيط تداول"، مسؤول عن أنشطة التداول فوق العداد (OTC) والخدمات الخاصة (مثل التداول فوق العداد (OTC)، والمبادلات الفورية، وإدارة الثروات).

من ناحية أخرى، تنشر منصة بينانس بانتظام تقارير الامتثال والأمان وتقوم بتحديثات أكثر تكرارًا على إثبات الأصول (PoR) وشفافية الاحتياطي أكثر من متوسط الصناعة.

وراء رقم 300 مليون مستخدم نظام يحتاج إلى الحفاظ على التشغيل المستمر حتى في ظل ظروف السوق المتطرفة والضغط التنظيمي.

عندما يصل الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة للبيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، وتتجاوز صافي اشتراكات ETF مليار دولار في يوم واحد، وتتدفق تسويات العملات المستقرة عبر الحدود، يجب أن تصمد محرك المطابقة، وسلسلة المقاصة، وحدود السيطرة على المخاطر جميعها أمام الاختبار في وقت واحد.

جلب خط أنابيب الاكتتاب العام الأولي إلى عالم الكريبتو

إذا كان حجم المستخدم وبنية الامتثال يحددان ما إذا كانت المنصة يمكن أن تبقى على قيد الحياة في "البنية الفوقية"، فإن آلية إطلاق المنتج الجديد تؤثر بشكل مباشر على قوتها التسعيرية على جانب الأصول.

في أواخر عام 2024، أطلقت محفظة منصة بينانس Binance Alpha، المعرّفة رسميًا على أنها مجموعة مراقبة واختيار ما قبل الإدراج. يختار فريق المنصة مجموعة من التوكنات الناشئة بناءً على اهتمام المجتمع، واتجاهات الصناعة، وجودة المشروع، ويعرضها للمستخدمين على المحفظة ويوفر خيار شراء بنقرة واحدة.

على عكس منصة الإطلاق التقليدية أو IDO، فإن Alpha أقرب إلى قناة ما قبل الإدراج: يمكن للمستخدمين المشاركة في المشاريع المبكرة التي تختارها المنصة من خلال حسابات مركزية دون فتح محافظ إضافية على السلسلة أو التعرض المفرط للعقود المعقدة؛ ثم تتاح لهذه المشاريع فرصة "التخرج" في مرحلة ما والنظر في إدراجها في اللوحة الرئيسية للعقود الفورية في منصة بينانس.

بمصطلحات سوق رأس المال الأكثر شيوعًا، تتميز هذه الآلية بطابع خط أنابيب الاكتتاب العام الأولي المميز. تتراكم المشاريع الاهتمام والسيولة في مجموعة مغلقة نسبيًا من المرشحين، بينما تتولى المنصة بعض وظائف فحص المعلومات، والعناية الواجبة، وتحذيرات المخاطر، مما يسمح في النهاية لسوق اللوحة الرئيسية بإكمال عملية اكتشاف أسعار أوسع.

وفقًا للبيانات المتعلقة بتوكنات Alpha التي قدمتها منصة بينانس، اعتبارًا من أغسطس، من بين 152 توكن Alpha (بما في ذلك TGE، وتوزيعات الهواء، و Booster)، تم إدراج 23 بنجاح في سوق العقود الفورية في منصة بينانس و 72 في العقود الآجلة في منصة بينانس.

نظرًا لأن المنصة الرسمية لا تضمن إدراج جميع مشاريع Alpha في اللوحة الرئيسية، فإن هذه الآلية تخفض حاجز الدخول للمستخدمين مع رفع توقعات السوق فيما يتعلق بقدرات الفحص للمنصة.

يخلق هذا التوقع فرصًا وضغوطًا على حد سواء. فهو يسمح لمنصة بينانس باتخاذ موقف أكثر استباقية من حيث "توريد المشاريع الجديدة". حاليًا، أصبح من الصعب بشكل متزايد على المشاريع تحقيق بداية باردة من خلال الاعتماد على مسار إصدار لامركزي بالكامل، وأصبحت نوافذ الإدراج في البورصات الكبرى مرة أخرى أهم نقاط دخول السيولة؛ ومع ذلك، فقد رفع التشغيل عالي التردد لمجمعات المرشحين أيضًا عتبة فحص المشروع والإفصاح عن المعلومات. بمجرد حدوث انهيار مركز أو عدم تماثل واضح في المعلومات، ستتدفق الشكوك مرة أخرى إلى المنصة نفسها بسرعة أكبر.

العملات المستقرة و 20 مليون تاجر: عندما يصبح الكريبتو أداة إنتاجية

إذا كان Alpha يمثل الابتكار في التمويل والتسعير، فإن العملات المستقرة والمدفوعات تشير إلى "أداة إنتاج" أكثر أساسية.

منذ إطلاقه في عام 2021، كان نمو Binance Pay لا يقل عن انفجاري. في عام 2024، عالجت الخدمة ما يقرب من 72.4 مليار دولار في المعاملات وكان لديها 41.7 مليون مستخدم.

مع دخول عام 2025، امتد هذا النمو من جانب المستخدم إلى جانب التاجر. وفقًا للإحصاءات الرسمية لمنصة بينانس، في بداية العام، كان حوالي 12000 تاجر فقط يدعمون Binance Pay، بينما بحلول نوفمبر، تجاوز هذا الرقم 20 مليون، بزيادة أكثر من 1700 مرة في عشرة أشهر. تراكميًا، تجاوز إجمالي حجم معاملات Binance Pay منذ إطلاقه 250 مليار دولار أمريكي، ويغطي أكثر من 45 مليون مستخدم. منذ عام 2025، شكلت تسويات العملات المستقرة أكثر من 98٪ من مدفوعات B2B إلى B2C.

الأهم من ذلك، أن هذه المعاملات ليست مجرد عروض رمزية لدعم مدفوعات الكريبتو. من خلال التكامل مع شبكات الدفع المحلية والسيناريوهات في مختلف البلدان، أصبح Binance Pay يندمج تدريجيًا في سيناريوهات الحياة والأعمال الحقيقية.

يدمج أحدث تعاون Binance Pay مع Pix، وهي شبكة الدفع الفوري التي يقودها البنك المركزي البرازيلي. يمكن للمستخدمين البرازيليين والمقيمين الأرجنتينيين الذين لديهم حسابات في منصة بينانس الدفع مباشرة مقابل الفواتير والمشتريات باستخدام أصول الكريبتو ورموز QR الخاصة بـ Pix. تظهر عمليات تكامل مماثلة أيضًا في سيناريوهات مثل هيئة السياحة في بوتان، التي ربطت Binance Pay للسماح للسياح بدفع ثمن تذاكر الطيران والتأشيرات والخدمات المحلية باستخدام الأصول الرقمية.

بالنسبة للعديد من البائعين عبر الحدود من الشركات الصغيرة والمتوسطة، والعاملين المستقلين، ومقدمي خدمات السفر، أصبح "استلام العملات المستقرة أولاً ثم استبدالها بالعملات المحلية في الوقت المناسب" هو إجراء التشغيل القياسي.

لقد رفع هذا بهدوء مكانة Binance Pay داخل نظام منصة بينانس البيئي من خدمة ذات قيمة مضافة إلى بنية تحتية مالية حقيقية. فهو يربط نظام حساب البورصة ومجمعات السيولة من جهة، وسيناريوهات الدفع والعملات المحلية عبر قارات متعددة من جهة أخرى. بالنسبة للمستخدمين الذين لا يعتبرون أنفسهم "مستثمرين في الكريبتو"، قد لا تكون نقطة دخولهم إلى منصة بينانس زوج تداول فوري، بل رمز QR للدفع يظهر أثناء السفر أو التسوق عبر الإنترنت.

يبدأ الاختبار الحقيقي بعد الوصول إلى 300 مليون مستخدم.

إذا مددنا الجدول الزمني إلى العام بأكمله، يمكن اعتبار عام 2025 تقريبًا عامًا لإعادة تسعير السيولة العالمية. اختبرت البنوك المركزية الكبرى المياه مرارًا وتكرارًا بين أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم المتراجع؛ شهدت الأسهم الأمريكية تقلبات حادة متعددة؛ وتأرجحت أسهم التكنولوجيا وقطاعات الذكاء الاصطناعي بين التفاؤل ونقاشات الفقاعة؛ وبدأ صعود وهبوط الأصول المعرضة للمخاطر يظهر تزامنًا أقوى. تم دمج أصول الكريبتو بشكل متزايد في أطر التخصيص الرسمية لمديري الأصول.

في منتصف يوليو، تجاوزت القيمة السوقية العالمية للعملات المشفرة 4 تريليون دولار للمرة الأولى، لتصل إلى ذروة تبلغ حوالي 4.35 تريليون دولار في أكتوبر. لم يكن هذا الاتجاه التصاعدي مدفوعًا بالسرد وحده. قدمت الولايات المتحدة حزمة من تشريعات الكريبتو، وأنشأت العديد من الاقتصادات الكبرى أطرًا تنظيمية للعملات المستقرة والأصول المرمزة، مما وفر نقاط دخول متوافقة لرأس المال السائد. تجاوز حجم تداول العقود الآجلة والخيارات المشفرة في CME 900 مليار دولار في الربع الثالث، مع وصول الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة للبيتكوين إلى 72 مليار دولار في مرحلة ما، مما يشير إلى أن صناديق التحوط، وصناديق الاقتصاد الكلي، ومؤسسات إدارة الأصول أصبحت تنظر إلى بيتكوين وغيرها من العملات المشفرة كأصول موحدة مع التعرض القابل للإدارة من خلال العقود الآجلة والخيارات وصناديق المؤشرات. أعادت صناديق المؤشرات الفورية تشكيل هيكل السوق بشكل أكبر: تجاوز حجم IBIT من BlackRock 70 مليار دولار في أقل من عام، وتجاوزت صناديق ETF الفورية للبيتكوين 140 مليار دولار في إجمالي الأصول في مرحلة ما، مما يمثل أول إنشاء منهجي لقناة تمويل بين أصول الكريبتو وأسواق رأس المال التقليدية.

تحتل منصة بينانس موقعًا دقيقًا في هذه العملية. نظرًا لقيود الإطار التنظيمي الأمريكي، فإن الحفظ والتخزين والتداول الرئيسي لمنتجات ETF يحدث في الغالب داخل مؤسسات الحفظ والتخزين ذات تراخيص الامتثال الكاملة وأنظمة الوساطة التقليدية. من ناحية أخرى، لا تزال هذه المنتجات تعتمد على صناعة السوق فوق العداد (OTC) وعمق وتسعير أماكن تداول العقود الفورية والعقود الرئيسية العالمية للتحوط، وإعادة التوان، وإدارة السيولة، وتظل منصة بينانس أحد اللاعبين الأكثر وزناً في هذا الصدد.

بعبارة أخرى، فإن تخصيص المؤسسات السائدة لبيتكوين وإيثريوم على أساس ETF، جنبًا إلى جنب مع قدرات توريد السيولة لمنصات الكريبتو الرائدة مثل منصة بينانس، تشكل علاقة اعتماد متبادل.

في الوقت نفسه، يقوم عملاق تقليدي آخر، فرانكلين تمبلتون، بتسريع استراتيجية الأصول الرقمية الخاصة به. بالإضافة إلى إطلاق صناديق ETF الفورية للبيتكوين وإيثريوم وإصدار نظرة سنوية على الكريبتو والأصول المرمزة، أعلنت الشركة في عام 2025 عن شراكات مع عدة منصات لتطوير صناديق سوق المال المرمزة وخطط للوصول إلى مجموعة أوسع من المستثمرين النهائيين من خلال المحافظ الرقمية، بما في ذلك استكشاف منتجات الأصول الرقمية مع منصات مثل منصة بينانس.

بالعودة إلى السؤال الأولي: عندما أعلنت منصة بينانس أنها تجاوزت 300 مليون مستخدم، ووصف السوق ذلك بأنه "ناسداك الكريبتو"، ما هي المقدمات الحقيقية لصحة هذا التشبيه؟

في أسواق رأس المال التقليدية، لا تكمن أهمية ناسداك في القيمة السوقية وعدد الشركات المدرجة فحسب، بل أيضًا في حقيقة أنها نادرًا ما أصبحت مصدرًا للمخاطر بسبب إخفاقاتها التكنولوجية أو الحوكمة خلال جولات متعددة من فقاعات التكنولوجيا، وأزمات السيولة، والذعر النظامي.

حتى تحت أكبر ضغط، تستمر عمليات المطابقة والمقاصة في العمل، وبغض النظر عن مدى تقلب الأسعار، فإن السوق نفسه لا يصبح غير منظم.

تقف منصة بينانس الآن عند نقطة انطلاق مماثلة، حيث يجعلها 300 مليون مستخدم عقدة رئيسية حتمية لمشاعر الصناعة والسيولة؛ التصحيح بعد تسوية الامتثال الأمريكية، وتقدم التراخيص التي تم الحصول عليها في أوروبا والشرق الأوسط، والتعاون مع مؤسسات مثل BlackRock و Franklin Templeton على مستويات المنتج والبنية التحتية قد أدمجها بقوة في النظام المالي الحالي.

بحلول عام 2025، تدخل الأموال المؤسسية، وحركة العملات المستقرة، والمستخدمون العاديون هذا السوق بطريقة أكثر مؤسسية، وأصبحت منصات البنية التحتية مثل منصة بينانس جزءًا لا يتجزأ من هذا المسار.

بهذا المعنى، فإن "ناسداك الكريبتو لـ 300 مليون شخص" أشبه بورقة امتحان سلمها السوق إلى منصة بينانس مسبقًا. من حيث حجمها الحالي، وإعادة هيكلة الامتثال، واستثمار البنية التحتية، كتبت منصة بينانس بالفعل جزءًا كبيرًا من الإجابات.

ما تبقى لها هو الوقت ودورة.